СЕЦ: Кратка историја регулације

Инвеститори, посебно појединачни инвеститори, купују, продају и тргују деоницама са одређеним осећајем сигурности. Ако корпорација заведе своје инвеститоре, постоји начин да се тражи повраћај новца.

Није увек било тако да бисте могли потражити неку правду. Већина историје улагања препуна је преваре, лудости и довољно „ирационалне бујности“ да одврати чак и најкрвавије присталице Адама Смитха.

Закони плавог неба узрокују изненадне олује

Кроз већи део своје историје чувала се пракса улагања међу богатима који су себи могли приуштити куповину у акционарска друштва и куповину дуга у облику банкарских обвезница. Веровало се да ови људи могу поднети ризик због своје већ велике базе богатства - било да су то земљишна имања, индустрија или патенти. Ниво преваре у раним финансијама био је довољан да застраши већину повремених инвеститора.

Како је важност берзе расла, то је постајало све већи и већи део укупне економије у САД-у, чиме је влада постала већа брига. Улагање је брзо постало национални спорт, јер су све класе људи почеле уживати у већим расположивим примањима и проналазећи нова места за свој новац. Теоријски су ови нови инвеститори били заштићени законима Плавог неба (први пут усвојен у Канзасу 1911.).

Ови државни закони требали су заштитити инвеститоре од бескорисних хартија од вредности које издају бескрупулозне компаније и напумпали су их промотери. Они су основни закони о обелодањивању који захтевају од компаније да пружи проспект у коме промотери (продавци / издаваоци) наводе колико интересовања добијају и зашто (закони о плавом небу важе и данас). Тада инвеститор остаје да одлучи да ли да купи. Иако је ово објављивање било корисно инвеститорима, нису постојали закони који би спречили издаваче да продају хартију од вредности непоштеним условима све док су „обавестили“ потенцијалне инвеститоре о томе.

Закони о плавом небу били су слаби и у погледу иу погледу извршења. Компаније које желе да избегну потпуно обелодањивање из једног или другог разлога нуде акције путем поште инвеститорима ван државе. Чак ни ваљаност државних обелодањивања нису детаљно проверили државни регулаторни органи. До 1920-их економија је „трчала“, а људи су били очајни да се ухвате у коштац са било чиме повезаном са берзом. Многи инвеститори су користили нови алат, маржу како би умножили своје приносе.

Црни уторак

Са толико неинформисаних инвеститора који скачу на тржиште, ситуација је била зрела за манипулацију на високом нивоу. Брокери, произвођачи тржишта, власници, па чак и банкари почели су трговати делницама између себе како би потакнули цене све више и више пре него што су истоварили акције бесне јавности. Америчка јавност била је невероватно отпорна на своје оптимистично занос, али хватање превише тих бомби на крају је окренуло тржиште и 29. октобра 1929. Велика депресија је свој црни деби дочекала с Црним уторком.

У буђењу Велике депресије

Да је Црни уторак утицао само на берзу и појединачне инвеститоре, Велика депресија би могла бити само "Блага депресија". Разлог због којег је Црни уторак имао утјецај је тај што су банке играле тржиште својим депозитима клијената. Такође, пошто су САД биле на ивици да постану највећи светски међународни кредитор, губици су опустошили и домаће и светске финансије. Федералне резерве су биле јасне и одбијале су да смање каматне стопе које банкротирају марж трговца након што маргин трговац - институционални и појединачни - оставе владу да покуша зауставити крварење кроз социјалне програме и реформе.

Поступци ФЕД-а незадовољни су владом, понајвише због тога што је балон подстицао повећања која је Фед доносио у новчаној понуди што је довело до пада. Како се испадање након пада срушило, влада је одлучила да ће, ако се нађе на удици због проблема са берзама, боље рећи више о томе како се ствари раде.

Гласс-Стеагалл и Закон о хартијама од вредности

Током 1933. године Конгрес је прошао два важна законодавна дела. Закон о Гласс-Стеагаллу основан је тако да спречава банке да се везују на берзи и спречи их да се обеси у случају пада. Закон о хартијама од вредности имао је за циљ да створи јачу верзију државних закона о плавом небу на савезном нивоу. Пошто је економија нестајала и људи који позивају на крв, влада је ојачала оригинални акт следеће године Законом о берзи хартија од вредности из 1934. године.

СЕЦ

Закон о берзи хартија од вредности потписан је 6. јуна 1934. године и створио је Комисију за хартије од вредности (СЕЦ). Био је то одговор председника Роосевелта на првобитни проблем са законима Плавог неба, који је сматрао недостатком примене закона. Пад је срушио самопоуздање инвеститора, а донето је још неколико аката да би се то обновило. Они укључују Закон о комуналном предузећу (1935.), Закон о поверењу (1939), Закон о инвестиционим саветницима (1940) и Закон о инвестиционим друштвима (1940). Примена свих ових аката била је препуштена СЕЦ-у.

За првог председавајућег СЕЦ-а, Роосевелт је изабрао Јосепха Кеннедија. Овлаштења која су различити акти додељени ДИК-у били су знатни. СЕЦ је користио ове овласти да промијени начин на који је Валл Стреет дјеловао. Прво, СЕЦ је захтевао више обелодањивања и одредио строге рокове извештавања. Све компаније које нуде хартије од вредности јавности су морале да се региструју и редовно подносе пријаве код СЕЦ. СЕЦ је такође разјаснио начин подизања цивилних тужби против компанија и појединаца који су проглашени кривим за превару и друга безбедносна кршења. Обе ове иновације су добро прихватили инвеститори који су се оклевали враћали на тржиште након Другог светског рата, основног покретача који је поново покренуо економију.

Повратак инвеститора

Бољи приступ финансијама и начин да се узврати против преваре постали су део контроверзније промене која је ограничавала изузетно високоризичне инвестиције са високим приносом инвеститорима који би могли доказати ДИК-у да могу поднијети велики губитак. СЕЦ поставља стандарде за акредитоване инвеститоре, што се понекад види и као процена вредности СЕЦ-а и, можда, помак од „заштите инвеститора од несигурних инвестиција“ до „заштите инвеститора од себе“.

Одавде

Конгрес и даље покушава да учини тржиште сигурнијим за поједине инвеститоре оснаживањем ДИК-а, и наставља да учи и прилагођава се скандалима и кризама које се догађају упркос његовим најбољим напорима. Један пример за то је Сарбанес-Оклеи Ацт (2002). Након што су Енрон, Ворлдцом и Тицо Интернатионал користили клизаво рачуноводство које је резултирало широком штетом за портфеље инвеститора, СЕЦ је добио одговорност да спречи понављање у будућности.

Наравно, најактуелнији пример је много спорна Додд-Франк-ова реформа финансијске регулације. Чин - који је покренула Велика рецесија - дугачак је више од 22 000 страница, а противници тврде да ће сви прописи изазвати неефикасност и обесхрабрити инвестиције.

Иако је СЕЦ био изузетно важан штит за заштиту инвеститора, постоје бојазни да ће и његова моћ и љубав према строжим прописима на крају наштетити тржишту. Највећи изазов за СЕЦ, и сада и у будућности, је проналажење равнотеже између заштите инвеститора од лоших инвестиција осигуравањем да имају тачне информације и изравним спречавањем инвеститора да улажу у областима за које СЕЦ сматра да су лоши.