Анкета показује да откривање СЕЦ-а не појашњава нове брокерске стандарде

Комисија за хартије од вредности и хартије од вредности (СЕЦ) се нада да ће нови, обавезни образац за објављивање, назван Резиме односа са клијентима (ЦРС), помоћи малопродајним инвеститорима да боље разумеју разлику између стандарда које брокерски дилери (БД) и регистровани саветници за инвестирање. (РИА) задржавају се кад нуде услуге својим клијентима.

Међутим, према новом истраживању - које су наручили ААРП, Америчка федерација потрошача (ЦФА) и Коалиција за финансијско планирање (ФПЦ) - предложени обрасци за обавезно објављивање СЕЦ-а не разјашњавају ту разлику.

Конфузија тражи предложено откривање

Увођење ЦРС обрасца део је већих напора од стране ДИК-а да помогну инвеститорима да разумеју промене у спровођењу стандарда као резултат предложеног правила: Регулатор најбољег интереса. Образац ЦРС представља централну компоненту Регулатора најбоље камате и има за циљ да помогне инвеститорима да доносе информисане одлуке између различитих врста рачуна и различитих врста пружалаца услуга.

Пре увођења Регулативе Бест Интерест, брокерски дилери и остали нерегистровани професионалци (који су обично продавци засновани на провизијама) држали су се нижег стандарда "погодности" приликом препоручивања трансакција.

Финансијски планери који су лиценцирани од стране ДИК-а и који су именовани као регистровани саветници за инвестирање (РИА) увек су се држали фидуцијарног стандарда (и обично су провајдери засновани на накнадама). Фидуцијарни стандард је строжи захтев за професионално понашање од оног што се захтева и тренутним стандардом „подобности“ и предложеним стандардом „најбољег интереса“. Ако се ова уредба финализира, стандард погодности за брокерске дилере биће замењен ревидираним стандардом „најбољег камата“.

Стандард погодности, стандард најбољег камата и фидуцијарни стандард диктирају захтеве понашања за финансијске саветнике који својим клијентима препоручују улагања или услуге.

Фидуцијарни стандард сматра се „највишим“ стандардом и поставља законски услов да саветници ставе интересе својих клијената изнад својих. Стандард погодности захтева да саветници препоруче „погодне“ услуге за интересе својих клијената, али не баве се сукобом интереса који могу настати када два слична производа могу бити погодна за инвеститора, већ јефтинијом опцијом која не даје тако високе трошкове. провизије за брокера.

Према резултатима тестирања, образац ЦРС јасно даје инвеститорима да сукоб интереса може постојати када се препоруке брокера придржавају најбољег стандарда камата, али не саопштава потенцијални утицај сукоба интереса на препоруке које добијају. У писму које су групе послале председавајућем СЕЦ-а Јаиу Цлаитону и члановима Комисије, они су навели: „Мало је [инвеститора] повезано између описаних сукоба и могућности да могу резултирати препорукама које нису у њиховом најбољем интересу. "

Истраживачка испитивања употребљивости ЦРС

Независно истраживање, које је у јулу спровела компанија Клеиманн Цоммуницатион Гроуп, требало је тестирати употребљивост ЦРС обрасца. Истраживање је имало облик 90-минутног, појединачног интервјуа са 16 инвеститора са три различите локације у САД-у током јула месеца. Резултати сугерирају да малопродајни улагачи - чак и након што прегледају образац ЦРС - имају проблема са разумевањем разлика између законских стандарда којима важе брокерски дилери и РИА, врсте односа који могу да очекују од свог даваоца услуга или различите накнаде структуре (засноване на накнадама или на основу провизија) које запошљавају.

Један од циљева ЦРС-а је осигурати да потрошачи разумеју разлику између новог захтева за најбољу камату и фидуцијарног стандарда. На основу извештаја истраживања који је објавио Клеиманн, учесници нису разумели како се та два захтева разликују. Поред тога, већина испитаника није могла довољно дефинисати појам фидуцијара када су га питали. То је неке довело до мишљења да, будући да су брокерске компаније повезане са термином „најбољи интереси“, они представљају виши ниво одговорности према клијенту.

ЦРС не испуњава зацртани циљ

Студија је имала за циљ да дубински погледа да ли је ЦРС успео у свом циљу да смањи конфузију инвеститора и омогући информисан избор. Истраживачи су дали сваком учеснику огледну верзију обрасца који му је пружио СЕЦ, а сваки учесник је учествовао у дискусији о типу фокусне групе и структурираном упитнику.

Већ су постојале критике неких фирми да их инвеститори, чак и ако им се понуди обелодањивање, неће темељно прочитати у стварном окружењу. Али чак и са значајним временом за преглед документа, учесници студије нису постигли демонстрирано боље разумевање односа брокер-клијент.

Иако су испитаници на разговору разумели разлику између накнада заснованих на трансакцијама и накнада на бази имовине, на пример, многи су имали проблема да схвате који ће их модел коштати више. А неколико учесника је веровало да ће сви финансијски професионалци обезбедити исти ниво праћења рачуна, упркос томе што та компонента није обавезан део услуга брокерског продавца.

Позив на ревизију

Инвестопедиа се обратила СЕЦ-у, ААРП-у и Потрошачкој федерацији Америке ради коментара. СЕЦ је с поштовањем одбио да коментарише. Барбара Ропер, директор ЦФА за заштиту инвеститора, одговорила је рекавши: „СЕЦ је предложио да одржи одвојене стандарде понашања за брокерске дилере и инвестиционе саветнике, засноване, бар делимично, на идеји да би предложени Резиме односа са клијентима омогућио инвеститорима да Обавестни избор између две врсте рачуна. Наше истраживање потврдило је да обелодањивања, како то предлаже СЕЦ, неће решити проблем збрке инвеститора и могу чак завести инвеститоре у питањима која су битна за информисани избор провајдера. најмање, Комисија би се требала обавезати на провођење ригорозног процеса испитивања и ревизије како би побољшала откривања прије него што крене напријед са својим регулаторним приједлогом. "

Цристина Мартин Фирвида, потпредседник за финансијску сигурност и потрошачка питања у ААРП-у, такође је коментарисала Инвестопедиа. "СЕЦ и председавајући Јаи Цлаитон изјавили су да им је приоритет побољшање искуства малопродајних инвеститора. Видели смо и чули шта је председник рекао и то схватамо веома озбиљно. Верујемо да СЕЦ жели да направи добар напредак њихова посвећеност побољшању искуства малих инвеститора. Без обзира на коначну верзију објављивања, верујемо да ће изгледати другачије од предложене верзије и да се нова верзија може побољшати. "

Док је формални период коментарирања правила завршио 7. августа, три организације које спонзорирају обавестиле су ДИК да ће спровести студију употребљивости и да ће регулатору дати резултате по његовом завршетку. У заједничкој изјави групе су саопштиле да очекују да ће извештај бити уврштен у јавну евиденцију.

Доња граница

Јасно је да постоји потреба за већим разумевањем начина пословања брокерских дилера и регистрованих саветника. Али да ли тренутни формат ЦРС-а помаже малопродајним инвеститорима да разумеју разлике је велики упитник. Чини се да независна анкета показује ограничену способност обрасца за обелодањивање да пренесе сложено питање просечном инвеститору на начин који они лако разумеју.