Вријеме је да се бринете о инверзији кривуље приноса?

Уз све вести о Брекиту и трговини, кривуља приноса је пала са радарских екрана многих инвеститора. Међутим, сва продајна и политичка драма прошлог четвртка замрачила је велики развој кривуље приноса која може померити изгледе за крај 2019. и 2020. годину.

За оне који нису упознати са кривуљом приноса, замислите графикон са оси и који представља каматну стопу различитих врста државних обвезница и записа и к-ос представља време доспећа тих обвезница. Нормално, каматне стопе или „приноси“ расту са дугорочним обвезницама: то је оно што „крива приноса“ обично изгледа.

Дугорочне обвезнице су ризичније од краткорочних јер постоји више времена за повећање инфлације и појести према вашем принципу. Међутим, с времена на време, приноси почињу да изгледају врло слично; понекад, дугорочне каматне стопе могу чак пасти испод врло краткорочних.

Када су дугорочне стопе ниже од краткорочних, кривуља приноса је "обрнута", што је сигнал који је претходној рецесији протекао са изузетном тачношћу. Прошлог четвртка, инвеститори су померили кривуљу приноса много даље на територију инверзије него што смо је видели од последње рецесије. Мислим да су за бригу о трговинском рату углавном криви.

На следећем графикону одузео сам најкраћу каматну стопу (циљна стопа преконоћних средстава Феда) од 10-годишње каматне стопе. Као што видите, то поређење већ неколико месеци флертује са негативном територијом, али је брзо пало испод 0, 00% у четвртак.

Краткорочна очекивања

Зашто се крива приноса инвертира тешко је објаснити, али један од разлога могао би бити тај што инвеститори не брину због инфлације јер мисле да ће будући раст бити низак. Ово је једно од најчешћих објашњења које ћете чути од аналитичара који у вестима разговарају о кривуљи приноса.

Други фактор који може довести кривуљу приноса на негативну територију је ако се очекује да ће Фед смањити краткорочни циљ камате. Инвеститори обвезница купују дугорочне обвезнице како би задржали просечан принос у оквиру њиховог портфеља на високом нивоу, што иронично подиже цену тих обвезница и снижава принос.

Сљедећи графикон саставио је ЦМЕ Гроуп и изведен је из будућих обвезница, помажући трговцима да квантифицирају тренутну процјену Феда за смањење краткорочне циљне стопе. Тренутни циљ је од 2, 25% до 2, 50%, али само 42% инвеститора сматра да ће то и даље бити на том нивоу до октобра у Феду. Већина инвеститора очекује да ће Фед до јесени смањити ту стопу на 2, 00% на 2, 25% или ниже.

Опширније:

Откуп акција: Распад

Проналажење кратких кандидата с техничком анализом

Анализа шема дијаграма

Шта да очекујете

Неки аналитичари тврде да је инверзија кривуље приноса овог пута "другачија", јер је Фед био тако активан на тржишту од финансијске кризе 2008. године. Међутим, међународни показатељи обвезница прате прилично близу онога што могу да видим са приносима америчке благајне, што, чини се, поништава ту теорију.

Међутим, чак и ако очекујете да ће кривуља приноса бити тачан сигнал економских падова, постоји важан опрез са сигналом кривуље приноса - обично је врло рано. Инверзија се појављује у просјеку 10 до 18 мјесеци прије рецесије, а посљедња је била готово двије године прије финансијске кризе 2008. године. То значи да, иако се чини да се сигнал погоршава, инвеститорима вјероватно остаје прилично писта прије него што тржиште постане сувише скучено.

С&П 500 порастао је за додатних 17% у односу на последњу инверзију 2006. године, пре него што је достигао свој врхунски врхунац у 2007. години. То правим, јер је важно размишљати о тржишту као о градијенту између крајности у потпуности бика или потпуно медвједа.

Студије су показале да је разлог што већина појединачних инвеститора лоше ради на тржишту зато што прерано излазе на прве знакове проблема, а затим предуго чекају да поново уђу када изгледа да све изгледа савршено. Међутим, по дефиницији, врх на тржишту се јавља у тачки максималног оптимизма, а не у оном тренутку у којем су инвеститори највише песимистични. Супротно је за тржишна дна.

Опширније:

Пронађите најповољније посреднике

4 најбоља индексна фонда С&П 500

Водич за трговање суштинским опцијама

Дно црта - размислите о ризику као о градијенту

Тржишни одмор је право вријеме да размислите о проблемима попут криве приноса, док нема притиска да се дјелује. Мој предлог је да инвеститори почну да постају избирљивији у погледу својих инвестиција тако што ће посветити већу пажњу темељним трендовима раста и релативној снази, али не и бежати од преузимања ризика. Како се мало приближавамо сезони зараде у другом кварталу, изгледи за које секторе и групе вероватно могу надмашити уколико се тржиште 2020. приближи врху, такође ће изгледати јасније.

Опширније:

Зашто Нетфлик може постати сигуран Хавен као техничар удубљен у трговински рат

Основе економије

Научите основе улагања

Уживајте у овом чланку "> пријавите се на билтен Цхарт Адвисор.