Разумевање цена и приноса обвезница

Цијене обвезница служе као мјерило за многе ствари, укључујући каматне стопе, прогнозе будуће економске активности и будуће каматне стопе, а можда је најважније, они су паметна компонента добро управљаног и диверзифицираног портфеља улагања.

Разумевање цена и приноса обвезница може помоћи било којем инвеститору на било ком тржишту, укључујући акције. У овом чланку ћемо објаснити основе цена обвезница, приносе обвезница и како на њих утичу општи економски услови.

Котације обвезница
Табела испод преузета је са Блоомберг.цом. Позваћемо се на информације приказане у овом графикону кроз чланак. Имајте на уму да трезорски записи, који доспевају за годину дана или мање, котирају се различито од обвезница. Државни записи се котирају са попустом од номиналне вредности, с попустом исказаним у годишњој стопи заснованој на 360-дневној години. На пример, добит ћете попуст од 0, 07 * 90/360 = 1, 75% приликом куповине рачуна.

Погледајмо како смо израчунали овај број. Цена обвезнице се састоји од „

дршка

"и" 32

^нд

с. "Двогодишња благајна је 99, а 32

^нд

с су 29. Те вредности морамо претворити у проценат да бисмо одредили износ у УСД који ћемо платити за обвезницу. Да бисмо то учинили, прво дијелимо 29 са 32. То је једнако .90625. Затим додамо тај износ на 99 (дршка), што је једнако 99, 90625. Дакле, 99-29 је 99, 90625% од номиналне вредности 100, 000 УСД, што је 99, 906, 25 УСД.

Израчунавање цене обвезнице долара
Цена долара у обвезници представља проценат главнице обвезнице, иначе познате као номинална вредност. У свом најједноставнијем облику, обвезница је зајам, а главни биланс, или номинална вредност, је износ кредита. Дакле, ако се обвезница котира на 99-29, а ви бисте купили двогодишњу државну обвезницу у износу од 100 000 УСД, платили бисте 99 906, 25 УСД.

Двогодишња благајна тргује са попустом, што значи да тргује испод мање од своје номиналне вредности. Ако се тргује по пару, цена би му била 100. Да се ​​тргује премијом, цена би му била већа од 100.

Пре него што разговарамо о попусту у односу на цене премија, имајте на уму да када купујете обвезницу купујете више од главнице; купујете и купонске уплате. Различите врсте обвезница врше купонско плаћање на различитим фреквенцијама. Исплата купона врши се у заостатку.

Када купујете обвезницу, имате право на проценат плаћања купона од датума када се трговина обрачунава до следећег датума плаћања купона, а претходни власник обвезнице има право на проценат те купонске уплате од последњег купона датум плаћања на датум намире трговине.

Будући да ћете бити носилац евиденције када је стварна уплата купона извршена и плаћање у целости, морате претходном власнику платити његов проценат од тог купона у тренутку нагодбе трговине. Другим речима, стварни износ нагодбе за трговину састојат ће се од откупне цене плус обрачунате камате.

Дисцоунт Вс. Премиум цене
Када би неко платио више од номиналне вредности обвезнице ">. Купонска стопа на обвезницу је виша од тренутне тржишне каматне стопе. Другим речима, инвеститор ће примати камате од обвезнице премијске цене веће од онога што би могли да зараде у тренутно тржишно окружење Исто важи и за обвезнице чија је цена снижена, а цене су са попустом, јер је стопа купона на обвезницу испод тренутне тржишне стопе.

Принос све говори готово (готово)
Принос повезује цијену долара у обвезницама са њеним новчаним токовима. Новчани токови обвезница састоје се од исплате купона и поврата главнице. Главница се обично враћа на крају рока обвезнице, познатог као датум његовог доспећа.

Принос обвезнице је дисконтна стопа која се може користити да би садашња вредност свих новчаних токова обвезнице била једнака њеној цени. Другим речима, цена обвезнице је збир садашње вредности сваког новчаног тока. Сваки новчани ток се процењује користећи исти фактор дисконта. Овај дисконтни фактор је принос.

Интуитивно, дисконтне цене и цене премија имају смисла. Будући да су плаћања купона на обвезницу која је цијењена на попуст мања него на обвезницу која је цијењена премијом, ако користимо исту дисконтну стопу за цијену сваке обвезнице, обвезница са мањим купонским исплатама ће имати мању садашњу вриједност (нижа цијена ).

У стварности, постоји неколико различитих израчуна приноса за различите врсте обвезница. На пример, израчунавање приноса на обвезницу на коју се може позвати је тешко јер је датум на који се обвезница може позвати (купонска плаћања одмичу у том тренутку) непознат.

Међутим, за обвезнице које се не могу позвати, попут америчких државних трезорских записа, израчунавање приноса је принос до доспећа. Другим речима, познат је тачан датум зрења и принос се може са сигурношћу израчунати (скоро). Али чак и принос до зрелости има својих мана. Обрачун приноса до доспећа претпоставља да се сва купонска плаћања реинвестирају уз стопу приноса и доспећа, мада је то врло мало вероватно, јер се будуће стопе не могу предвидети.

Принос приноса обвезнице креће обрнуто својој цени
Принос обвезнице је дисконтна стопа (или фактор) која изједначава новчане токове обвезнице са њеном тренутном ценом у долару. Па, која је одговарајућа дисконтна стопа или обратно, која је одговарајућа цена?

Када инфлацијска очекивања расту, каматне стопе расту, па се дисконтна стопа која се користи за израчунавање цене обвезница повећава, чинећи пад цене обвезнице. То је тако једноставно. Супротан сценарио био би прави када пад инфлацијских очекивања падне.

Како одредити одговарајућу стопу попуста
Установили смо да је очекивање инфлације примарна променљива која утиче на дисконтну стопу коју инвеститори користе да израчунају цену обвезнице, али на слици 1 приметићете да свака трезорска обвезница има различит принос и да што је дуже рочност обвезнице, већи је принос. То је зато што што дуже траје рок доспећа обвезнице, то је већи ризик да би могло доћи до будућег повећања инфлације и што ће бити већа тренутна дисконтна стопа која инвеститори захтевају / користе за израчунавање цене обвезнице. До овог тренутка треба да препознате ову вишу дисконтну стопу као већи принос.

Кредитни квалитет (вероватноћа да ће издавалац обвезнице испунити задатке) такође се узима у обзир при одређивању одговарајуће дисконтне стопе (приноса); што је нижи кредитни квалитет, већи је принос и нижа је цена.

Цене обвезница и економија
Инфлација је најгори непријатељ обвезнице. Када инфлаторна очекивања расту, каматне стопе расту, приноси на обвезнице расту, а цене обвезница падају. У том смислу, цене / приноси обвезница или цене / приноси обвезница различитог рока доспећа су одличан предиктор будуће економске активности. Да бисте видели предвиђања тржишта о будућим економским активностима, све што морате учинити је погледати кривуљу приноса. Крива приноса на Слици 1 предвиђа благо економско успоравање и благи пад каматних стопа између шест и 24. месеци. После 24. месеца, кривуља приноса говори нам да би економија требало да расте нормалнијим темпом.

Доња граница

Разумевање приноса обвезница је кључ за разумевање очекиване будуће економске активности и каматних стопа, што је важно у свему, од избора акција до одлучивања када рефинансирати хипотеку. Користите криву приноса као показатељ потенцијалних економских услова који предстоје. (За читање у вези, погледајте „Шта значе константно приноси обвезница на берзи?“)