Вагање пореских погодности општинских хартија од вредности

Основне предности привлачења инвеститора за државне записе или узајамне фондове на тржишту новца су њихова ликвидност и сигурност. Али постоји и друга значајна корист коју нуде одређени инструменти на тржишту новца познатији као 'мунис' или краткорочне општинске хартије од вредности: федерална пореска уштеда, која су посебно корисна онима који спадају у висок савезни порески оквир.

Дефинисан Мунис

Општинске хартије од вредности су дужничке хартије од вредности које плаћају камате које издају државне и општинске владе за финансирање оперативних трошкова, за финансирање одређених субјеката који су ослобођени од пореза, као што су колеџи и непрофитне болнице, а повремено да обезбеде средства фирмама и појединцима. Статус општина ослобођен пореза не само да ослобађа купце од плаћања пореза на приход од камата, већ омогућава државним издаваоцима да се задужују по повољним стопама.

Општинске хартије од вредности генерално су категорисане као краткорочне инвестиције; међутим, они су технички краткорочни само ако имају рочност краћу од три године. У свемиру краткорочних муниса, постоји неколико категорија новчаница, укључујући новчанице о предвиђању обвезница, предбиљежбе за порезе и порезе предвиђања прихода. Кључна реч у све три је антиципација, која се односи на то како белешке пружају непосредна, краткорочна средства како би се помогло премошћивање било каквих финансијских недостатака док влада не прими приход од издавања обвезница, пореза или пројеката финансираних од стране државе које спонзоришу. (За даље читање погледајте Основе општинских обвезница .)

У свемиру дугорочних општина постоје пореске обвезе ослобођене од пореза и потражње са променљивом стопом, што омогућава државним и општинским властима да финансирају своје велике, дугорочне пројекте по краткорочним стопама. Три додатне врсте дугорочних опћина су свапови, опћинска преферирана дионица и плутачи / обрнути пловци, који сви омогућавају издаваоцима да се задужују по дугорочним фиксним стопама, а инвеститорима пружају краткорочни дуг с промјењивом каматном стопом.

Појединачне пореске стопе

Инвеститор би купио мунис само ако је имао довољно тешки маргинални федерални порез да би од њега затражио заштиту. Мунис нуди ниже приносе од осталих опорезивих хартија од вредности, па инвеститор мора да утврди да ли је његова пореска уштеда довољно значајна да надокнади нижи принос.

Приноси на мунис се стога често артикулишу у смислу опорезиве каматне стопе која би била потребна за постизање исте каматне стопе након опорезивања. Формула за одређивање еквивалентне опорезиве каматне стопе за мунис је следећа:

Р (те) = Р (тф) / (1 - т)
Где:
Р (тф) = стопа плаћена за неопорезиви муни
т = гранична пореска стопа инвеститора
Р (те) = опорезиви еквивалентни принос за инвеститора са граничном пореском стопом „т“

На пример, рецимо да имате граничну пореску стопу (т) од 25%, и размишљате о ослобађању од пореза који плаћа 5%. Ево израчунавања каматне стопе за муни након опорезивања:

Р (те) = 0, 05 / (1 - 0, 25)
Р (те) = 0, 067

Да бисте били повољнији од муна, опорезива сигурност би вам требала понудити принос већи од 6, 67%.

Додатне олакшице за ослобађање од пореза

Поред тога што је ослобођен од савезног пореза на доходак, приход од муниса може бити ослобођен и државног пореза на доходак ако инвеститор купује хартије од вредности које је издала његова матична држава или општине које се налазе у његовој матичној држави. Ако инвеститор добије ово двоструко ослобођење од пореза, користи ревидирану верзију горње формуле за израчунавање еквивалентне опорезиве стопе:

Р (те) = Р (тф) / (1 - [тФ + тС (1 - тФ])
Где:
тФ = гранична федерална пореска стопа инвеститора;
тС = гранична стопа државног пореза за инвеститора

Реците да је све још увек исто као горњи пример, осим што вам муни нуди двоструко ослобађање од пореза, и да такође имате стопу државног пореза на доходак од 10%:

Р (те) = 0, 05 / (1 - [0, 25 + 0, 10 (1 - 0, 25])
Р (те) = 0, 074

Еквивалентни опорезиви принос на муне који плаћају 5% сада је 7, 4%.

Улагање у Мунис

Појединци могу купити рачуне директно преко трговца хартијама од вредности, али популарнији начин је путем фонда за ослобађање од пореза на новчаном тржишту. Узајамни фондови на новчаном тржишту обично садрже веома велике папире хартија од вредности на новчаном тржишту, можда само специфичне општине, комбинацију разних општина, или чак комбинацију муниса и других инструмената на тржишту новца. (Да бисте сазнали више, погледајте Увод у узајамне фондове на новчаном тржишту и дугорочни начин размишљања задовољава умањени порез на капитални добитак .)

Падови Муниса

Пошто на приход који остварују мунис је под великим утицајем пореског законодавства, они су донекле подложни пореској филозофији данашње владе. Пре осамдесетих, муници су били изузетно популарна улагања јер су богати појединци у то време плаћали више граничне пореске стопе. Закон о порезу на привредни опоравак из 1981. спуштао је највишу маргиналну пореску стопу са 70% на 50%, а Закон о порезној реформи из 1986. године додатно је смањио највишу појединачну стопу на 33%.

Смањење граничних стопа пореза умањило је популарност муниса, што је заузврат присилило владе да повећају муни стопе непропорционално више од оних за друге опорезиве инструменте. Владе државе и општина су на тај начин изгубиле неке од предности јефтиног финансирања дуга у којем су претходно уживале и постале мање склоне издавању краткорочних општинских хартија од вредности за финансирање различитих пројеката или текућих операција.

Доња граница

Иако су се узрок и популарност муниса донекле смањили од њиховог размака пре 1980-их, они и даље заузимају важно место у портфељима одређених инвеститора. За богате инвеститоре, опћине могу значајно олакшати порезно оптерећење, посебно ако инвеститор има користи од двоструког ослобађања од пореза. Краткорочне општинске хартије од вредности могу бити веома атрактиван додатак добро диверзификованом портфељу, посебно када власник портфеља падне унутар горњих нивоа савезне граничне пореске стопе.