Шта то значи када обвезница има тонули фонд?

Потонући фонд је средство за враћање средстава позајмљених емисијом обвезница, периодичним плаћањем повериоцу који део емисије повлачи куповином обвезница на отвореном тржишту. Ова одредба је заиста само новац који корпорација издваја како би помогла у враћању претходних издања.

Како функционише отплата обвезница

Уобичајено, уговори о обвезницама (звани индентурес) захтевају од компаније да врши периодичне исплате камата власницима обвезница током целог животног рока обвезнице, а затим отплаћује главни износ обвезнице на крају века трајања обвезнице.

Рецимо, рецимо, Цори-ова компанија Текуила (ЦТЦ) продаје емисију обвезница са номиналном вриједношћу од 1000 долара и животним вијеком од десет година. Обвезнице ће вероватно плаћати камате (које се називају купонским плаћањима) власницима сваке године. У последњој години издавања обвезница, ЦТЦ би морао да плати последњи круг исплате купона, а такође да врати целокупни износ од 1.000 УСД сваке преостале обвезнице.

Ово би могло представљати проблем јер, иако је ЦТЦ-у могуће врло лако да приушти релативно мале купоне у износу од 50 УСД сваке године, враћање 1.000 УСД може проузроковати неке проблеме са новчаним током, посебно ако је ЦТЦ у лошем финансијском стању када доспеју обвезнице. На крају крајева, компанија је данас можда у доброј форми, али тешко је предвидети колико ће резервних новчаних средстава имати компанија за десет година.

Који су разлози за стварање потонућег фонда?

Да би за десет година смањио ризик од кратког давања новца, компанија може створити потопљени фонд, који је новац који се издваја за откуп дела постојећих обвезница сваке године. Исплаћивањем дела свог дуга сваке године према потонућем фонду, компанија ће се суочити са много мањим коначним рачуном на крају 10-годишњег периода.

Као инвеститор, морате разумети последице које потонући фонд може имати на приносе обвезница. Одредбе за потопни фонд обично омогућавају компанији да откупљује своје обвезнице периодично и по одређеној цени потонућег фонда (обично номиналној вредности обвезница) или преовлађујућој тренутној тржишној цени. Због тога компаније углавном троше доларе у својим потонућим фондовима како би откупиле обвезнице када су каматне стопе пале (што значи да су тржишне цене њихових постојећих обвезница порасле), јер могу откупити обвезнице по одређеној цени потонућег фонда, што је нижа од тржишне цене.

Ово може звучати врло слично као обвезница на коју се може позивати, али постоји неколико важних разлика које би инвеститори требало да буду свесни. Прво, постоји ограничење за колики део издавања обвезница које компанија може откупити по цени потонућег фонда (док одредбе о позивима углавном омогућавају компанији да откупи целокупну емисију по сопственом нахођењу). Међутим, цене падајућег фонда утврђене у коефицијентима обвезница обично су ниже од цена позива, тако да иако је мања вероватноћа да се обвезница инвеститора откупи резервисањем о фонду за потонуће него резервом за позив, ималац обвезнице с понижавајућим фондом стоји да изгубити више новца уколико се заиста догоди откуп потонућег фонда.

Доња граница

Као што можете видети, резервисање о фондовима који издају обвезнице истовремено чини и привлачнију за инвеститора (кроз смањени ризик неплаћања по доспећу) и мање атрактивном (кроз ризик откупа који је повезан са ценом падајућег фонда). Инвеститори би требало да преиспитају детаље о резерви за потопљени фонд у својству обвезнице и утврде сопствене преференције пре него што уложе свој новац у било коју корпоративну обвезницу.

(За даље читање погледајте Корпоративне обвезнице: Увод у кредитни ризик. )