Када купци инсајдера треба да им се придруже инвеститори?

Савети за победу на тржишту обично долазе и пролазе брзо, али један се изузетно држао: ако руководиоци, директори или други који имају познавање јавног предузећа купују или продају акције, инвеститори би требало да размотре да раде исту ствар. Истраживања показују да је инсајдерска трговинска активност драгоцјен барометар широких помака у тржишном и секторском расположењу.

Пре него што потраже сваки инсајдерски потез, аутсајдери морају размотрити факторе који диктирају време трговања и факторе који прикривају мотивацију.

Разлози да следите инсајдерско трговање

Аргумент за засјењивање инсајдера има пуно смисла. Руководиоци и директори имају најсавременије информације о изгледима својих компанија. Интимистично упознати са цикличким трендовима, уским токовима наруџби, уским грловима снабдевања и производње, трошковима и другим кључним састојцима пословног успеха, ови инсајдери су далеко испред аналитичара и менаџера портфеља, а да не спомињемо појединачне инвеститоре. Одлуке инсајдера (легалне или не) о трговању акцијама сопствених компанија свакако вриједи испитати.

Истраживања подржавају мишљење да инсајдерски подаци најбоље делују у агрегату. Независна истраживачка компанија Маркет Профиле Тхеорем (МПТ) показала је да трендови у вези са инсајдерима сигнализирају све веће промјене у расположењу на тржишту. Да би идентификовали трендове, МПТ аналитичари користе коефицијент Броокса који дели укупну инсајдерску продају компаније на укупан број инсајдерских трговања (куповина и продаја), а затим овај просек упоређује на хиљаде акција. Ако је просечни однос Броокса мањи од 40%, изгледи на тржиште су биковски; изнад 60% сигнализира медвјеђи изглед.

Професор финансија са Универзитета у Мицхигану, Нејат Сеихун, аутор књиге „Инвестиционо инвестирање из компаније Инсидер Традинг“ (2000), нуди сличну причу. Цијене акција више расту након нето куповине инсајдера него након нето продаје. У целини, инсајдери остварују профит од својих легалних трговинских активности, а њихови приноси су већи од оних на укупном тржишту.

Приче иза сигнала

Напади трговања инсајдерима изгледа да предвиђају надолазеће промене у правцу тржишта. Али спољни инвеститори морају бити веома опрезни при читању позитивних порука у сваку куповину инсајдера. Инвеститори такође морају избегавати да појединачне продаје третирају као сигнале за искрцавање сопствених удела. Додуше, један велики налог за куповину или продају инсајдера може понудити инвеститорима наговештај ствари које долазе, али то тешко претвара у сигуран показатељ за надмашивање тржишта.

Више компанија захтева да новоименовани руководиоци и директори поседују акције. Као тржишни показатељи, ове неопходне куповине нису значајне за спољне инвеститоре. Остале компаније потичу власништво пружајући директорима зајмове за половину купопродајне цене. Ово су примери да компанија предузима кораке да усклади интересе менаџмента и акционара. Иако је свакако похвално, ове трансакције не пружају аутсајдерима куповину деоница.

Понекад ће инсајдер најавити куповину акција само да би привукао пажњу Валл Стреета, али најава није исто што и радити. Пре много година, Јим Цларк, оснивач дот-цом стартупа Хеалтхеон, једном је изјавио да намерава да купи чак 100 милиона долара акција компаније. Акције Хеалтхеона надмашиле су дан објаве, али Цларк није нигде куповао ни приближно онолико колико је предложио. Залиха је брзо опадала, а они који су следили његово вођство изгорели су. Касније се Хеалтхеон спојио са ВебМД, а комбиновани ентитет је на крају стекао приватни капитал ККР & Цо. (ККР).

Иако могу купити дионице своје компаније јер очекују да ће доћи добре ствари, инсајдери се не продају само зато што мисле да ће акције њихових компанија ускоро потонути. Инсајдери продају из свих разлога. Они би можда желели да диверзификују своје власништво, да дистрибуирају акције инвеститорима, да се разведу или да се добро зараде на путовању.

Други велики проблем у коришћењу инсајдерских података о одређеним компанијама је тај што руководиоци понекад погрешно читају изгледе предузећа. Неки инсајдери могу да купе чак и када цене акција пропадају. Када инсајдери тачно процене акције њихових компанија, то може бити ствар среће колико и било шта друго.

Опције за запослене, које чине све већи део компензације руководилаца, могу направити анализу запетљаном. Запамтите ово: ако инсајдер примењује опције акција купујући залихе, није превише смислено да ли су опције одобрене по најнижим ценама. У исто време, приликом куповине током коришћења својих опција, руководиоци не морају да то откривају. Аутсајдери могу само само нагађати колико се прави "стварна" куповина.

Савети за коришћење инсајдерских података

Улагачи би требало да узму у обзир следеће смернице када анализирају конкретне инсајдерске ситуације трговања:

1. Неки инсајдери су бољи од других.

Директори знају мање о изгледима компаније од руководилаца. Кључни руководиоци су генерални директор и генерални директор. Људи који воде компанију знају највише о томе где се креће.

2. Много је трговања боље него мало.

Један или два инсајдера велике корпорације не праве тренд. Три или више дају бољи показатељ да се нешто дешава. Генерално гледано, самотни обрти су непоуздани.

3. Људи у малим предузећима знају више

У малим и средњим предузећима, готово сви инсајдери су тачно финансирани из предузећа. У великим корпорацијама информације се шире и обично само основни менаџерски тим има велику слику.

4. Останите на курсу.

Докази сугерирају да су инсајдери склони дјеловати далеко прије очекиваних вијести. То раде дијелом како би избјегли појаву илегалне трговине инсајдера. Студија академика из државе Пеннсилваниа и Мицхиган Стате тврди да инсајдерска активност претходи одређеним вестима компаније чак две године пре евентуалног објављивања вести.

Доња граница

Ево резултата: праћење инсајдера није лако, а тешко да је гарант великог приноса. Образац трговања могао би понудити сигнал за надолазеће промјене на тржишту, а свакако је увјерљиво куповина или продаја дионица знајући да инсајдер ради исту ствар. Међутим, вођство инсајдера никада неће заменити марљиво истраживање.