Ко је убио србе? Педесет година на путу до пропасти

Сеарс Холдингс (СХЛД) поднео је захтев за банкрот из Поглавља 11 15. октобра 2018. Вал затварања продавница и послова у очајничким покушајима да остану у плану није успео да спаси борбеног трговца, који је навео 6, 9 милијарди долара имовине и 11, 3 милијарде долара обавеза у филинг.

Компанија је у саопштењу најавила да ће извршни директор, Едвард Ламперт, поднети оставку, свакодневним операцијама које управљају три висока руководиоца. Ламперт је остао председник одбора. Фирма је почела да се реструктуира након што није успела да врати 134 милиона долара што је требало да дође 15. октобра.

Кључне Такеаваис

• Сеарс Холдингс поднео је захтев за стечај из Поглавља 11 15. октобра 2018. године, а тада је имао 700 продавница широм САД-а, 6, 9 милијарди долара имовине и 11, 3 милијарди долара обавеза.
• Еддие Ламперт, председник Кмарт-а, купио је Сеарс за 11 милијарди долара 2004. године, променивши назив компаније у Сеарс Холдингс.
• Највећи конкуренти компаније до сада су били Валмарт и Амазон. Остали ривали укључују Маци, ЈЦ Пеннеи, Хоме Депот, Лове'с и Бест Буи.
• Сеарс Холдингс се продао и продао многе своје пословне јединице и брендове.
• ИПО компаније објављен је 1906. године, али је био искључен из Насдак-а у октобру 2018. године.

Где је данас Сеарс?

Стечајни судија одобрио је продају имовине компаније за 5, 2 милијарде долара Ламперту на аукцији за банкрот. Око 425 продавница остало је отворено од априла 2019. године, а скоро 45.000 радних места је било неоштећено. Када је објављено пријављивање за поглавље 11, Сеарс је отворио скоро 700 продавница у САД-у, у поређењу са 3.500 Сеарс-а и Кмарт-а када су се спојили 2005. године.

Компанија је престала да продаје уређаје Вхирлпоол 2017. године, које је носила од 1916. године. Интерни меморандум компаније наводно је наводио спорове око цена. У августу 2018. године Ламперт је понудио да купи марку уређаја Кенморе за 400 милиона долара у готовини путем свог хедге фонда ЕСЛ Инвестментс, након што компанија није успела да пронађе друге кориснике. ЕСЛ је такође понудио да купи посао за унапређења кућа за 80 милиона долара у готовини.

"Последњих неколико година напорно смо радили на трансформацији пословања и откључавању вредности наше имовине", казао је Ламперт у изјави којом најављује захтев за стечај. „Иако смо постигли напредак, план још увек није постигао жељене резултате, а адресирање непосредних потреба компаније за ликвидношћу утицало је на наше напоре да постанемо профитабилан и конкурентнији малопродаја. Процес из Поглавља 11 пружиће Холдинима флексибилност да ојачају биланс стања, омогућавајући Компанији да убрза своју стратешку трансформацију, настави да исправно димензионира свој оперативни модел и врати се профитабилности. "

У септембру 2018. године цијене СХЛД-а пале су испод долара, а 10. октобра 2018. године додатно је склизнуло на трговање близу 50 центи.

Сеарс Холдингс поднио је тужбу против Ламперт-а и ЕСЛ Инвестментс-а, рекавши да му је одузета највриједнија имовина, због чега је она била присиљена на банкрот. У тужби се наводи да су имовина - укључујући Орцхард Суппли Хардваре Сторе, Сеарс Цанада, као и Сеарс Хометовн и Оутлет продавнице - вреднована на око две милијарде долара. ЕСЛ је одговорио да су наводи у тужби без основа.

Прича о малопродаји

Све је почело продајом једне категорије производа. Али када је постало јасно да ће се успавани, прецијењени сектор малопродаје распасти пред њим, ништа није могло зауставити компанију да продаје све и свашта. Можете да наручите из удобности властитог дома. Могли бисте платити фер цијену. Добавила би робу право вама. Продаја је експлодирала, а да сте покупили довољно велики комад дионица када је компанија изашла у јавност, више никада не бисте морали радити.

Тај се опис некада примјењивао на Сеарс, Роебуцк и Цо., али сада боље описује компанију за коју су криви или за коју су заслужни за његову смртну смрт, Амазон. Након што је 1890-их играо улогу врхунског малопродајног џунглера, Сеарс се сада нашао у истом положају као и сеоске опште продавнице које су масовно избацивале из посла.

С друге стране, смрт Сеарса није све Амазонова кривица, нити је то обична присподоба о кругу живота. Сеарс је направио свој део грешака.

У свом годишњем извештају за 2016. компанија је навела Валмарт (ВМТ), Таргет (ТГТ), Кохл'с (КСС), ЈЦ Пеннеи (ЈЦП), Маци'с (М), Хоме Депот (ХД), Лове'с (ЛОВ), Бест Буи (ББИ) ) и Амазон као његови главни конкуренти. Од октобра 2018. године Сеарс је изгубио 96% своје вредности откако је почео да тргује под својим тренутним ознаком у мају 2003. године. ЈЦ Пеннеи је учинио још горе, али Лове'с, Бест Буи и Хоме Депот су видели да су њихове цене акција најмање двоструке. С друге стране, акције Амазона повећавају се готово 33 пута. Чак и за малопродају цигле и малтера у дигиталном добу, Сеарс се бори.

Сеарс 'Рисе: првих 90 година

Средином 1880-их, Рицхард Сеарс је радио као станични агент за железницу Миннеаполис и Ст. Лоуис у северном Редвооду, Минесота. Продавао би дрво и угаљ са стране, пружајући му искуство које је било корисно када је 1886. године локални драгуљар одбио пошиљку сатова испуњених златом из Чикага. Сеарс их је купио сам, продавао са профитом и наручивао више. Основао је компанију РВ Сеарс Ватцх Цомпани у Миннеаполису, а затим се преселио у Чикаго 1887. године и склопио партнерство са Алвах Ц. Роебуцком, часовником из Индиане. Обоје су били у својим двадесетима.

Следеће године су лансирали каталог сатова и накита и уврстили компанију Сеарс, Роебуцк и Цо. 1893. Две године касније, пар чикашких бизнисмена купило је Роебуцк-ов 50% улог за 75.000 УСД - преко 2, 3 милиона долара данашњих долара. До тада, компанија се одвојила од сатова. Продаја је достигла 750.000 долара, а Сеарс-ов иконични каталог је на 532 странице. Земљорадници, напредовани од презаузетог и прецијењеног опћих продавница, слијевали су се у Сеарс.

Компанија је 1906. продала залихе у првој иницијалној јавној понуди (ИПО) за америчку малопродајну фирму - прву коју је преузео Голдман Сацхс. Исте године отворио је логистички центар величине 40 хектара у Чикагу. Према сајту корпоративних архива компаније Сеарс, Хенри Форд је ходочастио у то „седмо чудо“ пословног света „не би ли сазнао о усмереној ефикасности компаније.

Сеарс Холдингс је избачен из Насдак-а у октобру 2018. године и почео је трговати без рецепта.

Форд би убацио кључ у Сеарсов пословни модел, јер су аутомобили учинили ланац продавница привлачнијим, а каталози наруџби путем поште мање кључни за сеоске купце. Сеарс су се прилагодили, отварајући малопродајне објекте 1920-их који су каталог продали до 1931. године. Приходи су те године износили 180 милиона долара - око 2, 8 милијарди америчких долара у данашњем долару. Компанија је почела да представља своје брендове, укључујући Црафтсман, ДиеХард и Кенморе. Почела је с продајом осигурања преко подружнице Аллстате.

Пад Сеарса: Протеклих 50 година

1969. године Сеарс, највећи продавац на свету, започео је изградњу на највишем небодеру на свету. Довршавање Сеарсове куле пет година касније можда не означава врхунац компаније, али његова малопродајна доминација је почела да бледи око тог времена. Током осамдесетих година 20. века усвојена је стратегија „чарапа и залиха“, која се проширила на финансијске услуге мимо постојећег осигурања. Компанија је 1981. године купила Деан Виттер Реинолдс Органисатион Инц., берзански посредник, и Цолдвелл, Банкер & Цо., посредника у промету некретнина. Открила је картицу Дисцовер Цард преко Деан Виттер 1985. године.

1984. године, заједно са ИБМ-ом (ИБМ) и (неко време) ЦБС-ом, компанија је креирала оно што ће постати Продиги, пре-Веб портал на мрежи. Изграђена на приватној мрежи, разликовала се од интернета, али је на више начина преезирала нудећи е-пошту, игре, вести, временску прогнозу, спорт и куповину.

1992. године, када су приходи Сеарса достигли 59 милијарди УСД, компанија је најавила планове за поједностављење њене структуре. Требали су делови јавности Деан Виттер и Аллстате, а преостале акције поделили инвеститорима. Након што су уложили више од милијарду долара у пројекат Продиги између њих, Сеарс и ИБМ добили су мање од 200 милиона долара од продаје 1996. године. Сеарс је такође продао Цолдвелл Банкер, заједно са другим филијалама за финансијске услуге.

Сеарс је свој познати каталог укинуо 1993. године.

Према архивима компанија, „вратила се својим малопродајним коренима“ до 1999. године. У ствари, задржала је значајну поделу потрошачких кредита, а амерички позајмљивачи су чинили 61% оперативног прихода компаније у 2002. години од 2, 5 милијарди долара. Инвеститори су почели да брину. да је рецесија почетком 2000-их учинила издавање кредитних картица превише ризичним, а Сеарс је 2003. продао посао компанији Цитигроуп (Ц).

На прелазу века Сеарс се озбиљно окренуо мрежи. Изјава за штампу из јула 2000. године хвалила се да сеарс.цом продаје кућну електронику, рачунаре, канцеларијску опрему, уређаје, посуђе, дечије производе, школске униформе, поклоне, играчке и спортске потрепштине. У међувремену, Амазон се тек почео одвајати од књига како би понудио софтвер, видео игре и производе за побољшање куће у новембру 1999. године.

У то време проблем Сеарса није био толико Амазон, колико Валмарт, који је постао највећи малопродаја у земљи током 1990-их.

Сеарс, упознајте Кмарт

Кмарт је најавио да ће купити нове компанију Сеарс за 11 милијарди долара у новембру 2004. године. Комбиноване компаније - са седиштем у Чикагу и под називом Сеарс Холдингс - радиле би на око 3.500 локација. Аналитичари су изразили одушевљење комбинујући упоришта великана који угасе, велике продајне марке као што су Сеарс-ов занатлија и Кмарт-ова Мартха Стеварт Еверидаи. Руководство је обећало да ће уштедјети 500 милиона долара годишње до 2007, дијелом кроз смањење радних мјеста и затварање продавница.

Главни посао споразума био је председавајући Кмарт-а Едвард Ламперт, помоћник Голдман Сацхса (ГС) и једнократни цимер министра финансија Стевен Мнуцхин на Иалеу. Ламперт је напустио Голдман да покрене хедге фонд 1988. године, у доби од 25 година, и откупио је дуг Кмарта, када је продавац прогласио банкрот 2002. године. Стекао је 53% удела у компанији, за мање од милијарду долара. Седмицу након што је најављено спајање са Сеарс-ом, Блоомберг је известио да је Кмартова тржишна капитализација била 8, 6 милијарди долара.

Ламперт узима узде

Као председник комбиноване компаније - преузео је улогу извршног директора и 2013. године - Ламперт је у почетку привукао дахе медија без даха. Прича са насловне стране Бусинессвеека из 2004. године назвала га је "следећим Варреном Буффеттом". Баш као што је Буффетт претворио неуспешну текстилну компанију у возило за нељудски повратак, Ламперт ће Кмарт користити као краву новца за паметне аквизиције. Просечни годишњи поврат његовог хедге фонда од 29% од његовог почетка до 2003. био је добар.

Нешто више од 13 година касније, оваква поређења изгледају смешно. Продаја Сеарс Холдингс-а порасла је 2006. године, што је била прва пуна година комбиноване компаније, али је потом пала у свакој од наредних девет година. Накратко, акције Сеарса су ионако порасле, али финансијска криза је избрисала 85% своје вредности између најнижег из априла 2007. и најнижег из новембра 2008. године. Опоравак је био благ и краткотрајан. Цхицаго Трибуне је у марту 2010. године известио да Сеарс губи тржишни удео. Акције су достигле врхунац тог априла мање од две трећине свог нивоа пре кризе. Од тада се нису опоравили.

Кмарт је био Лампертов први већински пакет акција, а показао се као бољи шпекулант од менаџера. Чланак о Блоомбергу из 2013. године испричао је његов приступ надахнут Аин Рандом: 2008. године он је поделио компанију у 30 одељења - која су набрекнула на 40 годину касније - од којих је сваки засебно пријавио профит и морао се такмичити са осталима по ресурсима. Ламперт је био строг са новцем и удаљен, ретко напуштајући свој дом на Јужној Флориди.

Дивизије су се понашале као одвојене компаније, чак су и међусобно склапале уговоре. Трошкови компензације су расли када је свака дивизија запослила своје више руководство. Ти руководиоци су заузврат морали да формирају сопствене одборе, а њихова плата одређена је према интерној метри зараде која је довела до канибализације, пошто су неке дивизије резале послове, приморавајући друге да уђу у рад. Јединица за уређаје нашла се под притиском јединица Кенморе, па је уместо тога откупила робу од ЛГ-а, јужнокорејског конгломерата.

Профит комбиноване компаније достигао је врхунац од 1, 5 милијарди долара у 2006. години, а затим се смањио на готово ништа до 2010. године. Компанија је изгубила 10, 4 милијарде долара од 2011. до 2016. године. У 2014. години њен укупни дуг је премашио тржишну капицу.

Док је Ламперт експериментирао са новим техникама управљања, Амазон је изградио малопродајно царство. Његова укупна продаја износила је свега 17% Сеарс-а у 2005. години, прву пуну годину након удруживања Кмарт-а. Али док су приходи Сеарса опали за 14% током наредних пет година, Амазон се скоро удвостручио. У 2011. технолошки гигант је надмашио Сеарс, а затим га забележио у 2013. години. У 2016. години остварио је 136 милијарди долара продаје Сеарс-овим 22 милијарди долара.

Када је 2004. године КМарт најављено преузимање компаније Сеарс, Ламперт је прокоментарисао: "Мислим да ниједан продавац не би требао тежити да његова некретнина вреди више од њеног пословања."

Сеарс врти имовину, смањује особље

Како изгледи за Сеарс пропадају, инвеститори су започели са истраживањем његових некретнина. Сеарс је пребацио око 200 некретнина у инвестицијски фонд за инвестирање у некретнине (РЕИТ) који је почео да тргује као Серитаге Гровтх Пропертиес (СРГ) у јулу 2015. Такође су активирана и друга средства, укључујући Ландс 'Енд и Сеарс Цанада. Станлеи Блацк & Децкер (СВК) пристали су да купе занатлије у јануару 2017. године.

Сеарс смањује сате, плате и број запослених у малопродаји ради уштеде готовине, што узрокује погоршање продавница и доживљаја купаца. "Имамо 17-годишњака који води канцеларију и благајну", написао је један запосленик Бусинесс Инсидер-у у августу 2016. "Нема искуства ни са једним, али је топло тело које може да попуни посао. Крај долази брзо, излази док можеш. "

Повезана компанија Ламперт-овог хедге фонда пристала је да зајми Сеарс-у до 500 милиона долара у јануару 2017., чиме је укупни износ који је Ламперт вратио у посао од септембра 2014. године на око милијарду долара.

У другом покушају да сачува свој посао, Сеарс је 9. маја 2018. године најавио споразум са Амазоном (АМЗН), у којем ће малопродајни ланац користити Сеарс Ауто центре за инсталирање аутомобилских гума наручених на Амазону. Акције Сеарса су скочиле скоро 20% на вести. Ово није први пут да се Сеарс удружио са Амазоном - компанија је на Амазону продала уређаје и батерије за аутомобиле 2017. године.

У другом кварталу 2018. године Сеарс је остварио укупан приход за 25%, али пад продаје у истим продавницама се успорио. Продавац на мало је забележио губитак од 508 милиона долара за четвртину, чиме је његов укупни губитак од 2010., последње профитабилне године, изнад 11 милијарди долара.

Ламперт је покушао да купи имовину Сеарса из банкрота за 4, 4 милијарде долара преко своје инвестиционе компаније ЕСЛ Инвестментс.

Доња граница

Било би лако читати ову причу као тријумф е-трговине или размишљати о иронији да је Сеарс био први покретач када је у питању куповина на мрежи, заједно са својим интер-интернетским предузећем Продиги. Али чак и недавно, Сеарс је испред кривуље у том подручју. Према Блоомбергу, Ламперт је "обасипао" интернетску дивизију ресурсима, док су се остали борили око смањивања пита.

Ни конкуренција само Амазону није проузроковала пад Сеарса. Када су продаја и профит почели да бледе, средином 2000-их успели су и други трговци на велико кутијама, посебно Валмарт. У 2011. години, у којој је Сеарс изгубио више од 3, 1 милијарду долара, Валмарт је зарадио 17, 1 милијарди долара.

Можда би следећи Варрен Буффетт требао да послуша изворник, који је студентима Универзитета у Канзасу рекао 2005., „Еддие је врло паметан момак, али састављање Кмарт-а и Сеарс-а је напорна рука. Окретање продавца који је клизао је дуго времена било би врло тешко. Можете ли да замислите пример продавца који је успешно преокренут? "