Зашто портфељ 60/40 више није довољан

Дуги низ година, велики проценат финансијских планера и берзанских посредника стварао је портфеље за своје клијенте који су били састављени од 60% акцијског капитала и 40% обвезница или других понуда са фиксним дохотком. А ти портфолији су се прилично одвијали током 80-их и 90-их. Али низ медведских тржишта која су започета 2000. године заједно са историјски ниским каматама умањила је популарност овог приступа инвестирању. Неки стручњаци сада кажу да добро диверзификован портфељ мора имати више класа имовине него само акције и обвезнице. Следећи стручњаци сматрају да се за постизање одрживог дугорочног раста сада мора предузети много шири приступ.

Промена тржишта

Боб Рице, главни стратешки инвеститор за Тангент Цапитал, говорио је на петој годишњој конференцији о новостима о алтернативним инвестицијама. Предвиђао је да ће се пројекција 60/40 у будућности повећавати само за 2, 2% годишње и да ће они који желе да постану адекватно диверзификовани требати да истраже друге алтернативе попут приватног капитала, ризичног капитала, хедге фондова, дрвета, колекционарства и племенитих метала.

Рице је навела неколико разлога због којих је комбинација 60/40 успела као и последњих неколико деценија, попут високих процена капитала, монетарних политика које се никада раније нису користиле, повећаног ризика за обвезничке фондове и ниских цена на робним тржиштима. Други фактор је била експлозија дигиталне технологије која је у значајној мери утицала на раст и рад индустрија и економија.

„Не можете више да улажете у једну будућност; морате улагати у више будућности “, рекла је Рајс. „Позадене су ствари које су покренуле 60/40 портфеља. Стари 60/40 портфељ урадио је оно што су клијенти желели, али ове две класе имовине то више не могу да обезбеде. Било је прикладно, било је лако и готово је. Не верујемо у потпуности у акције и обвезнице који ће у потпуности обављати посао обезбеђивања прихода, раста, заштите од инфлације и заштите од падова. “

Рајс је даље навео фонд фонд Универзитета Јејл као сјајан пример како традиционалне акције и обвезнице више нису адекватне за производњу материјалног раста са прихватљивим ризиком. Овај фонд тренутно има само 5% свог портфеља распоређених у акције и 6% у главним обвезницама било које врсте, а осталих 89% је додељено у другим алтернативним секторима и разинама имовине. Иако се додељивањем једног портфеља, наравно, не може користити за широко заснована предвиђања, чињеница да је ово најнижа алокација акција и обвезница у историји фонда је значајна.

Рице је такође охрабрила саветнике да размотре другачији сет алтернативних понуда уместо обвезница, као што су мастер ортачка партнерства, тантијеми, дужнички инструменти са тржишта у настајању и дугачки / кратки дужнички и власнички фондови. Наравно, саветници би морали да своје мале и средње клијенте ставе у ове класе имовине путем узајамних фондова или фондова којима се тргује на берзи (ЕТФ) да би остали у складу и ефикасно управљали ризиком. Али све већи број инструмената који се професионално или пасивно управљају и који могу пружити диверзификацију у овим областима чине овај приступ све изводљивијим за клијенте било које величине.

Алтернативни портфељ

Алек Схахиди, ЈД, ЦИМА, ЦФА, ЦФП, ЦЛУ, ЦхФЦ - помоћни професор на калифорнијском универзитету Лутеран и генерални директор за инвестиције, институционални консултант при Меррилл Линцх & Цо. у Центури Цитију, Калифорнија - објавио је чланак за ИМЦА Инвестмент и Часопис Веалтх Манагемент из 2012. Овај рад је изнео недостатке мешавине 60/40 и како он у историјским економским окружењима није био истински добар. Схахиди наводи да је ова комбинација готово подједнако ризична као и портфељ састављен у потпуности из капитала, користећи историјске податке повратка из 1926. године.

Схахиди такође ствара алтернативни портфељ састављен од отприлике 30% државних обвезница, 30% државних хартија од вредности инфлације (ТИПС), 20% капитала и 20% робе и показује да ће овај портфељ донијети готово потпуно исти повратак током времена, али са далеко мање нестабилност Он илуструје користећи табеле и графиконе, тачно како његов „е-уравнотежени“ портфељ добро функционира у неколико економских циклуса у којима традиционална комбинација делује лоше. То је зато што ТИПС и роба имају тенденцију да надмаше током периода растуће инфлације. И две од четири класе у његовом портфолију ће имати добре резултате у сваком од четири економска циклуса ширења, врха, контракције и корита, због чега његов портфељ може давати конкурентне приносе са знатно нижом волатилношћу.

Доња граница

Комбинација акција и обвезница 60/40 дала је супериорне приносе на неким тржиштима, али има и одређена ограничења. Турбуленција на тржиштима током последњих неколико деценија довела је до све већег броја истраживача и менаџера новца да препоруче ширу алокацију средстава за постизање дугорочног раста уз разуман ниво ризика.