5 корака мјехурића

Израз "балон", у финансијском контексту, генерално се односи на ситуацију када цена за средство прелази његову основну вредност са великом маржом. Током балона, цене финансијског средства или класе имовине су високо напуњене и имају мало везе са унутрашњом вредношћу средства. Изрази „балон са ценама имовине“, „финансијски балон“ или „шпекулативни балон“ су заменљиви и често се скраћују на „балон“. (За преглед Јужног морског балона, погледајте Црасхес: Тхе Соутх Сеа Буббле .)

Карактеристике мехурића
Основна карактеристика мјехурића је суспензија невјере од стране већине учесника током "фазе мјехурића". Не препознаје се да редовни учесници на тржишту и други облици трговаца учествују у шпекулативној вежби која није подржана претходним техникама процене. Такође, мехурићи се обично идентификују само ретроспективно, након што је балон пукао.

У већини случајева, балон са ценама имовине прати спектакуларни пад цене хартија од вредности. Уз то, штета проузрокована пуцањем мјехурића зависи од укљученог економског сектора, као и од тога да ли је степен учешћа раширен или локализиран. На пример, пуцање балона из 1980-их у Јапану довело је до дуготрајног стагнације за јапанску економију. Али пошто су шпекулације углавном биле ограничене на Јапан, штета настала пуцањем мјехурића није се проширила много изван његових обала. С друге стране, пуцање америчког стамбеног балона изазвало је рекордно уништавање богатства на глобалној разини у 2008. години, јер је већина банака и финансијских институција у САД-у и Европи држала стотине милијарди долара токсичних хипотекарних вриједносних папира вриједних стотина милијарди долара. До прве недеље јануара 2009. године, 12 највећих финансијских институција на свету изгубило је половину вредности. Економски пад узроковао је да многа друга предузећа у разним индустријама или банкротирају или потраже финансијску помоћ. (Да бисте сазнали више о кућним мехурићима, прочитајте Зашто на тржишту становања мехурићи поп .)

5 корака мјехурића

Холандска манија тулипана
До данас, холандска манија тулипана остаје мерило помоћу којег се мере спекулативни мехурићи, због потпуног одвајања између основне вредности тулипана и цене коју би цењени примерак могао да донесе у Холандији 1630-их.

Живе боје тулипана и седам година колико је потребно да их узгајају довели су до све веће популарности међу Холанђанима 1600-их. Како је потражња за њима расла, тако су расле и цене тулипана, а професионални узгајивачи постали су спремни да плате све веће цене за њих. Манија тулипана досегла је врхунац 1636-37., А уговори о тулипанима продавали су се за више од 10 пута више од годишњег прихода квалификованих занатлија.

Мјехур од тулипана срушио се од фебруара 1637. Већ неколико мјесеци, тулипани су се продавали за 1/100 своје максималне цијене.

Минкова теорија финансијске нестабилности
Економиста Химан П. Мински сигурно није име домаћинства. Међутим, захваљујући кредитној кризи и рецесији 2008-09., Минскијева теорија финансијске нестабилности привукла је велику пажњу и окупила све већи број присталица више од деценије након што је прошао 1996. године. Мински је био један од првих економиста који су објаснити развој финансијске нестабилности и њену интеракцију са економијом. Његова књига "Стабилизовање нестабилне економије" (1986) сматрана је пионирским радом на овој теми. (Да бисте сазнали више, погледајте Ридинг тхе Маркет Буббле: Не пробајте ово код куће .)

Пет корака мјехурића
Мински је идентификовао пет фаза у типичном кредитном циклусу - расељавање, пораст, еуфорија, узимање профита и паника. Иако постоје различите интерпретације циклуса, општи образац активности мехурића остаје прилично доследан.

1. Расељење : Расељење се догађа када инвеститори очарају новом парадигмом, попут иновативне нове технологије или каматних стопа које су историјски ниске. Класичан пример расељавања је пад стопе савезних фондова са 6, 5% у мају 2000. године, на 1% у јуну 2003. године. Током овог трогодишњег периода, каматна стопа на хипотеке са фиксном стопом од 30 година пала је за 2, 5 Процентни поен на историјске падове од 5, 21%, сетве семена за кућни мехур.
2. Бум : Цене у почетку полако расту након померања, али потом добијају на значају када све више и више учесника улази на тржиште, постављајући позорницу за фазу процвата. Током ове фазе, предметно средство привлачи широку медијску покривеност. Страх од промашивања онога што би могло бити прилика једном у животу потиче више нагађања, привлачећи све већи број судионика.
3. Еуфорија : Током ове фазе опрез је бачен на ветар, јер цене имовине поскупљују. Теорија "веће будале" постоји свуда. Вредновања достижу екстремне нивое током ове фазе. На пример, на врхунцу јапанског балона за некретнине 1989. године, земљиште у Токију продато је за чак 139.000 долара по квадратном метру или више од 350 пута већу вредност имовине Манхаттана. Након пуцања балона, некретнине су изгубиле приближно 80% своје надуване вредности, док су цене акција опале за 70%. Слично томе, на врхунцу Интернет балона у марту 2000. године, комбинована вредност свих технолошких залиха у Насдаку била је већа од БДП-а већине земаља.
   Током еуфоричне фазе, нове мере вредновања и метрике се промовишу да би се оправдао немилосрдан раст цена имовине.
4. Добивање профита : До овог тренутка, паметни новац - чувајући знакове упозорења - углавном распродаје позиције и доноси профит. Али процена тачног времена када ће се балон догодити због урушавања може бити тешка вежба и изузетно опасна по нечије финансијско здравље, јер, како каже Јохн Маинард Кеинес, „тржишта могу остати нерационалнија дуже него што можете остати солвентни“. Имајте на уму да је потребно само релативно мали догађај да се балончић надува, али када га једном набодете, балон се не може поново „надувати“. На пример, у августу 2007. године, француска банка БНП Парибас зауставила је повлачење средстава из три инвестициона фонда са значајном изложеношћу хипотекарним хипотекама у САД-у, јер није могла да вреднује њихов удјел. Иако је овај развој у почетку уздрмано на финансијским тржиштима, то је повучено у страну током наредних неколико месеци, јер су глобална тржишта акција достигла нове врхунце. Ретроспективно, овај релативно мали догађај заиста је био знак упозорења за бурна времена која долазе.
5. Паника : У фази панике, цене имовине обрћу се курс и спуштају се онолико брзо као што су се уздизале. Инвеститори и шпекуланти, суочени са позивима на марже и падом вредности својих удела, сада их желе ликвидирати по сваку цену. Како понуда превазилази потражњу, цене имовине нагло падају. Један од најживописнијих примера глобалне панике на финансијским тржиштима догодио се у октобру 2008. године, недељама након што су Лехман Бротхерс прогласили банкрот, а Фанние Мае, Фреддие Мац и АИГ су се готово срушили. С&П 500 је пао скоро 17% тог месеца, што је девети најгори месечни учинак. У том једном месецу глобална тржишта акција изгубила су вртоглавих 9, 3 билиона долара од 22% њихове комбиноване тржишне капитализације.

Анатомија Стоцк Буббле-а
Многобројне компаније повезане са Интернетом су свој спектакуларни јавни деби дошле у последњим 1990-има, пре него што су нестале у заборав 2002. године. Користимо пример еТоис-а да илуструјемо како се уобичајено појављује балон.

У мају 1999. године, када је интернет револуција у пуном јеку, еТоис је имао врло успешну почетну јавну понуду, где су акције по 20 долара порасле на 78 долара првог дана трговања. Компанија је тада имала мање од три године и повећала је продају на 30 милиона долара у години која је завршила 31. марта 1999. године, са 0, 7 милиона долара у претходној години. Инвеститори су били веома одушевљени изгледима акција, с тим што је опште мишљење било да већина купаца играчака купује играчке на мрежи, а не у малопродајним продавницама попут играчака „Р“ нас. Ово је била фаза померања мехурића.

Како је 8, 3 милиона акција порастало у првом дану трговања Насдак-ом, што му је дало тржишну вредност од 6, 5 милијарди долара, инвеститори су жељни куповине акција. Иако је еТоис у последњој фискалној години остварио нето губитак од 28, 6 милиона долара од прихода од 30 милиона долара, улагачи су очекивали да ће финансијска ситуација компаније бити најбоља. До затварања тржишта 20. маја, еТоис је продао процену цене / продаје која је у великој мери премашила ону ривалских играчака „Р“ Ус, који су имали јачи биланс. Ово је означило фазе бума / еуфорије мехура.

Убрзо након тога, еТоис је пао 9% на забринутост да би потенцијална продаја инсајдера компанија могла спустити цену акција, после истека споразума о закључавању који су ограничили продају инсајдера. Обим трговине тог дана био је изузетно тежак, девет пута у односу на тромесечни дневни просек. Дневни пад донио је пад акција са рекордних 86 до 40%, идентификујући то као фазу стварања профита балона.

До марта 2000. године, еТоис је пао за 81% са свог октобарског врхунца на око 16 УСД због забринутости о својој потрошњи. Компанија је потрошила изванредних 2, 27 долара на трошкове оглашавања за сваки долар оствареног прихода. Иако су инвеститори говорили да је то нова економија будућности, такав пословни модел једноставно није одржив.

У јулу 2000. године, еТоис је известио да се његов фискални губитак у првом кварталу проширио на 59, 5 милиона долара са 20, 8 милиона долара годину дана раније, чак и ако се продаја утростручила током овог периода, на 24, 9 милиона долара. Током тромесечја додало је 219.000 нових купаца, али компанија није успела да прикаже ниже профите. У то време, уз трајну корекцију удела у технологији, акције су се трговале око 5 долара.

Крајем године, уз губитке који се и даље повећавају, еТоис не би испунио своју фискалну прогнозу продаје за треће тромесечје и имао је само четири месеца готовине. Акције, које су већ биле ухваћене у паничној продаји акција повезаних са интернетом од марта и трговале су се на незнатно већем од 1 УСД, до фебруара 2001. опале су за 73% на 28 центи, пошто компанија није успела да задржи стабилну цену акција. од најмање 1 УСД, одузета је од Насдак-а.

Мјесец дана након што је смањила своју радну снагу за 70%, еТоис је отпустио преосталих 300 радника и био присиљен прогласити банкрот. До тада, еТоис је током претходне три године изгубио 493 милиона долара и имао је неизмирени дуг од 274 милиона долара.

Закључак
Као што Мински и бројни други стручњаци мисле, шпекулативни мехури у некој или другој имовини су неизбежни у економији слободног тржишта. Међутим, упознавање са корацима укљученим у формирање балона може вам помоћи да уочите следећег и избегнете да постанете несвесни учесник у њему. (Научите како да избегнете залихе које одступају од основа. Прочитајте Сортирање култних залиха .)