Активно или пасивно? Зашто не обоје?

Годинама се води расправа о томе да ли су активно управљани фондови или пасивно управљани индексни производи најбољи избор за портфељ клијената. Најбољи активни менаџери могу да додају вредност, посебно у изазовним тржишним окружењима попут оног који смо видели до сада у 2018. С друге стране, пасивно индексирање је јефтино и надмашило је висок проценат многих активно управљаних фондова.

Међутим, постоји више опција за бирање од бинарних „активних“ насупрот „пасивних“. Појава паметних бета производа створила је и занимљиву средњу алтернативу. Зашто не бисте обоје искористили за прављење најбољег портфеља за своје клијенте?

Шта је Смарт Бета?

Смарт бета комбинује многе предности пасивног улагања са предностима активног улагања. Иако не постоји јединствени, коначни приступ, паметни бета фондови углавном користе приступ заснован на правилима везан за мјерило. Као и активни фондови, ове стратегије могу тежити додавању алфа, смањењу ризика или повећању диверзификације изван стандардног референтног стандарда, по нижим трошковима од традиционалног активног управљања, али већим од правог пасивног улагања.

Употреба фактора

Већина паметних бета производа користи факторе или карактеристике које је дефинисао менаџер фонда како би покушао надмашити свој референтни ниво. ЕТФ-ови засновани на факторима углавном користе стратегију која исјече комад референтне вриједности који је или развијен интерно или га обезбеђује добављач референтних вриједности у индустрији. Фонд ће се периодично ребалансирати, а можда једном или два пута годишње, референтни ниво ће се ревидирати, док ће се неке залихе елиминисати, а друге додати.

Неки примери фактора укључују:

• Квалитетни ЕТФ-ови улажу у компаније са јаким билансима и сталним растом зараде. Ове компаније често имају солидне менаџерске тимове и имају тренд доследних и растућих исплата дивиденди. Фонд за квалитетну дивиденду ФлекСхарес (КДФ) је пример фонда који комбинује факторе квалитета и дивиденде.
• Моментални ЕТФ-ови улажу у акције које ће вероватно добити или апсолутно или у односу на вршњачку групу. иСхарес МСЦИ УСА Моментум Фацтор Индек ЕТФ (МТУМ) је пример ЕТФ-а који користи овај фактор.
• Заслон ЕТФ-а ниске волатилности за акције чије цене би требале кретати мање него на осталом тржишту. иСхарес Едге МСЦИ Мин Вол УСА ЕТФ (УСМВ) и Инвесцо С&П 500 портфељ мале волатилности (СПЛВ) су два највећа ЕТФ-а са ниском волатилношћу на тржишту.
• ЕТФ-ови вредности улажу у акције које углавном имају ниже процене или спорији раст од својих вршњака из њиховог универзума залиха. иСхарес Едге МСЦИ Интл фактор вредности ЕТФ (ИВЛУ) је ЕТФ који инвестира у међународне акције са великим и средњим капиталом са нижим вредностима.
• ЕТФ-ови фактора величине нагињу своје портфеље тако да укључују већу изложеност малим залихама капака него референтни. Мале капице, посебно залихе вредности малих капа, одавно су показале да додају вредност током времена. иСхарес Едге МСЦИ УСА Сизе Фацтор ЕТФ (СИЗЕ) инвестира у велике и средње акције са нагибом према деоницама са нижом тржишном капитализацијом.
• Мултифакторски ЕТФ - ови ће комбиновати један или више паметних бета фактора ради испуњавања унапред одређених циљева. ЈПМорган диверзификовани повратни капитал ЕТФ (ЈПУС) је пример паметног бета ЕТФ-а са више фактора. ЈПУС користи факторе релативне вредности, квалитета и момента истовремено за проверу америчких залиха са великим ограничењима.

Пасиван или активан?

Већина паметних бета фондова показује неке од карактеристика активних и пасивних фондова.

Као и активни фондови, паметни бета ЕТФ-ови се ослањају на процес заснован на правилима и разликују се од референтне вриједности. Док традиционални индексни фонд настоји пасивно пратити индекс попут С&П 500, паметни бета фондови ограничавају (или проширују) њихов инвестициони универзум у поређењу са референтном вриједности како би постигли одређени инвестициони циљ.

Смарт бета ЕТФ-ови су попут пасивних производа јер још увијек пасивно слиједе индекс. Тамо где активни менаџери купују и продају хартије од вредности како би испунили циљ улагања, паметни бета ЕТФ-ови пасивно поштују правила која их везују за индустријску (или прилагођену) референтну вредност.

Паметни бета фондови углавном су скупљи од пасивног индексног фонда са пондерираним тржишним ограничењем, али мање скупи од потпуно активног фонда који се активно управља.

Доња граница

Паметни бета фондови нуде алтернативу чистом пасивном или чисто активном управљању. Ова средства се могу користити за повећање алокације клијента како би се фокус портфеља усмерио у одређеном правцу. Они се могу користити у комбинацији са традиционалним индексом и активним фондовима као алат за постизање инвестицијских циљева вашег клијента.