Увод у структуре тржишта хартија од вредности

Глобално тржиште хартија од вредности континуирано се развија током година како би боље служило потребама трговца, али и инвеститора. Трговци захтевају ликвидна тржишта са минималним трошковима трансакција и кашњења поред транспарентности и сигурног завршетка трансакције. На основу ових основних захтева, неколицина структура тржишта хартија од вредности постала је доминантна структура извршења трговине у свету.

Тржишта вођена цитатима

Тржишта која покрећу котације су електронски берзански системи на којима купци и продавци учествују у трансакцијама са одређеним произвођачима тржишта или трговцима. Ова структура објављује понуде и тражи понуде за одређене продавце акција које су вољне да тргују.

У чисто тржишној структури заснованој на котацијама, трговци морају директно комуницирати са трговцима, који снабдевају ликвидност на тржишту. Зато је ова структура добро прилагођена неликвидним тржиштима. Трговци могу да обезбеде ликвидност хартијама од вредности тако што одржавају залихе оних којима се тргује на мало или тргују са малим количинама. Обезбеђујући ликвидност, трговци зарађују од расподјеле између понуда и понуда котација. Да би створили профит, они покушавају да купе ниску понуду и да продају високо на захтев, и имају висок промет.

Будући да трговци морају да испуне понуду и питају цене које су навели, загарантовање извршења налога је загарантовано. Међутим, неки трговци могу одбити да тргују, јер могу радити само са посебним клијентима, попут институционалних.

Ова тржишна структура се обично налази на ванберзанским (ОТЦ) тржиштима, као што су тржишта обвезница, Форек тржиште и нека тржишта капитала. Насдак и Лондон СЕАК (Берза је аутоматизована квота) су два примера тржишта капитала која имају корење у тржишној структури заснованој на котацијама. Насдак структура, вриједно је напоменути, такође садржи аспекте тржишта вођене наруџбама.

Тржишта која се подвргавају понудама такође се називају тржишта дилера или тржишта заснована на ценама.

Тржишта вођена наруџбама

На тржиштима која покрећу тржиште, купци и продавци објављују цене и износе хартија од вредности којима желе да тргују сами, а не преко посредника попут тржишта заснованог на котацијама.

Већина тржишта која се воде наруџбама заснива се на аукцијском поступку, где купци траже најниже цене, а продавци траже највише цене. Меч између ове две стране резултира трговинским извршењем. Извршавање налога у овој тржишној структури није загарантовано, јер трговци нису дужни да испуњавају понуду или да питају цене које наводе. Откривање цене се одређује граничним редоследом трговаца у одређеној хартији.

Постоје две главне врсте тржишта на основу наруџби, аукција позива и тржиште континуиране аукције. На тржишту аукције за позиве, наруџбе се прикупљају у току дана и у одређено време када се одржава аукција ради утврђивања цене. Континуирано тржиште, међутим, ради континуирано током радног времена са трговинама које се извршавају кад год се налог за куповину и продају подудара.

Највећа предност тржишта на ликвидним тржиштима на основу налога је велики број трговаца вољних да купују и продају хартије од вредности. Што је већи број трговаца на неком тржишту, цене постају конкурентније. То се теоретски претвара у боље цене за трговце. Транспарентност је такође велика корист јер инвеститори имају приступ целокупној књизи налога. Ово је електронска листа налога за куповину и продају за одређени папир. Један од главних недостатака ове структуре је да ликвидност може бити лоша у хартијама од вредности са мало трговаца.

Торонто берза (ТСКС) у Канади је један пример тржишта намењеног наруџбама.

Хибридна тржишта

Трећа структура тржишта коју истражујемо на овој листи је хибридно тржиште, познато и као структура мешовитог тржишта. Комбинује карактеристике са тржишта које се заснива на котацијама и тржишта које се заснива на наруџбама, спајајући традиционални систем посредника са електронским платформама за трговање - последње је много брже.

Избор је на инвеститорима како послују и стављају своје трговачке налоге. Одабир аутоматизованог електронског система значи много брже трговање које може трајати мање од секунде. Брокерски послови са трговачког простора, међутим, могу трајати и дуже - понекад чак девет секунди.

Њујоршка берза (НИСЕ) једно је од водећих хибридних тржишта на свету. Првобитно је размена која је омогућила људским брокерима да ручно тргују на трговачком паркету, а потом је то надмашила после 2007. године, омогућавајући да се већина акција тргује електронским путем. Брокери и даље могу да тргују ручно, али данас се највећи број трансакција обавља преко електронских система берзе. НИСЕ такође наставља да користи дилере за обезбеђивање ликвидности, у случају периода ниске ликвидности.

Брокерска тржишта

Коначна структура тржишта коју ћемо погледати у овом чланку је тржиште посредника. На овом тржишту, брокери или агенти дјелују као посредници у проналажењу купаца или противника за трансакцију. Ово тржиште обично захтева од брокера одређену стручност како би се довршила продаја или трговина.

Када клијент затражи од свог брокера да попуни поруџбину, брокер ће претражити њихову мрежу за одговарајућег трговинског партнера. Брокирана тржишта се често користе само за хартије од вредности без јавног тржишта, попут јединствених или неликвидних хартија од вредности, или обоје. Уобичајена употреба посредничких тржишта је за трговање великим блоковима обвезницама или неликвидне акције.

Директно тржиште некретнина је такође добар пример посредничког тржишта. Ово тржиште садржи имовину релативно јединствену и неликвидну. Клијенти углавном траже помоћ посредника у промету некретнина како би пронашли купце за свој дом. На овим тржиштима, трговац не би могао да држи попис имовине, као што је тржиште на котацијама, а неликвидност и мала фреквенција трансакција на тржишту такође би учиниле тржиште на основу наруџбе.

Доња граница

Постоје различите врсте тржишних структура једноставно зато што трговци и инвеститори имају различите потребе. Врста тржишне структуре може бити веома важна у одређивању укупних трансакционих трошкова велике трговине. То такође може утицати на профитабилност трговине. Поред тога, ако развијате стратегије трговања, понекад стратегија можда неће добро функционисати у свим тржишним структурама. Познавање ових различитих тржишних структура може вам помоћи да одредите најбоље тржиште за своје трговине.