Дефиниција индекса волатилности ЦБОЕ (ВИКС)
Створена у Чикаго Боард Боард Екцханге (ЦБОЕ), Волатилити Индек, или ВИКС, је тржишни индекс у реалном времену који представља тржишно очекивање 30-дневне волатилности која гледа у будућност. Изведен из цена улазних опција индекса С&П 500, он пружа меру тржишног ризика и осећања инвеститора. Такође је позната и по другим именима попут „Феар Гауге“ или „Феар Индек“. Инвеститори, истраживачки аналитичари и портфељски менаџери виде ВИКС вредности као начин за мерење тржишног ризика, страха и стреса пре него што донесу одлуке о инвестирању.
Кључне Такеаваис
- ЦБОЕ индекс волатилности или ВИКС је тржишни индекс у реалном времену који представља очекивања тржишта за нестабилност у наредних 30 дана.
- Инвеститори користе ВИКС за мерење нивоа ризика, страха или стреса на тржишту приликом доношења одлука о инвестирању.
- Трговци такође могу трговати ВИКС-ом користећи разне опције и производе којима се тргује на берзи или користе ВИКС вредности за деривате цена.
Како функционише ВИКС?
За финансијске инструменте попут акција, волатилност је статистичка мера степена варијације њихове трговачке цене посматране током одређеног временског периода. Дана 27. септембра 2018. године акције Текас Инструментс Инц. (ТКСН) и Ели Лилли & Цо. (ЛЛИ) затвориле су се око сличних нивоа цена од 107, 29 УСД и 106, 89 УСД по акцији, респективно. Међутим, поглед на кретања њихових цена у последњих месец дана (септембар) указује на то да је ТКСН (плави граф) имао знатно веће промене цена у поређењу са ЛЛИ (Оранге Грапх). ТКСН је имао вишу волатилност у поређењу са ЛЛИ током периода од једног месеца.
Љубазношћу графикона: ТрадингВиев
Продужење периода посматрања на последња три месеца (јул-септембар) преокреће тренд: ЛЛИ је имао много шири распон за промену цена у поређењу са ТКСН-ом, који се у потпуности разликује од ранијих посматрања рађених током једног месеца. ЛЛИ је имала вишу променљивост од ТКСН током периода од три месеца.
Волатилност покушава да измери толике величине кретања цена које финансијски инструмент доживљава током одређеног временског периода. Што су драматичније промјене цијена у том инструменту, то је већи ниво волатилности и обрнуто.
Како се мери волатилност
Хлапљивост се може мерити помоћу две различите методе. Прво се заснива на статистичком прорачуну историјских цена током одређеног временског периода. Овај процес укључује рачунање различитих статистичких бројева, као што су средња (просечна), варијанца и на крају стандардна девијација на скуповима података о историјским ценама. Резултатна вредност стандардне девијације је мерило ризика или нестабилности. У програмима за прорачунске таблице као што је МС Екцел, то се може директно израчунати помоћу СТДЕВП () функције примењене на распон цена акција. Међутим, метода стандардне девијације заснива се на пуно претпоставки и можда није тачна мера нестабилности. Будући да се заснива на прошлим ценама, резултирајућа цифра се назива „остварена волатилност“ или „историјска волатилност (ХВ)“. За предвиђање будуће волатилности за наредних Кс месеци, уобичајени приступ је да се израчуна за последњих последњих Кс месеци и да очекује да ће следити исти образац.
Друга метода за мерење нестабилности укључује закључивање њене вредности као имплициране опцијске цене. Опције су изведени инструменти чија цена зависи од вероватноће да се тренутна цена одређене акције креће довољно да достигне одређени ниво (назван штрајк цена или цена вежбе). На пример, рецимо да се ИБМ акције тргују по цени од 151 УСД по акцији. У ИБМ-у постоји опција за позив са штрајком од 160 долара и рок за истицање од месец дана. Цена такве опције позива зависи од тржишне вероватноће да ће ИБМ цена акција прећи са тренутног нивоа од 151 УСД на вишу од штрајк цене од 160 УСД у року од месец дана који је истекао до истека рока. Будући да је могућност таквих кретања цена у датом временском оквиру представљена фактором волатилности, различите методе одређивања цена (попут модела Блацк Сцхолес) укључују волатилност као интегрални улазни параметар. Будући да су опције опција доступне на отвореном тржишту, оне се могу користити за добивање волатилности основне хартије (ИБМ акције у овом случају). Таква волатилност, имплицирана или закључена из тржишних цена, назива се „напријед имплицирана волатилност (ИВ)“.
Иако ниједна од метода није савршена, јер обе имају своје предности и недостатке, као и различите основне претпоставке, обе дају сличне резултате израчунавања нестабилности који су у блиском распону.
Проширење волатилности на ниво тржишта
У свету инвестиција, волатилност је показатељ како велика (или мала) креће цена акција, индекс специфичан за сектор или индекс нивоа тржишта, и представља колики ризик је повезан са одређеном безбедношћу, сектором или тржиште. Горњи пример ТКСН-а и ЛЛИ-а специфичан за дионице може се проширити на ниво сектора или тржишта. Ако се иста опажања примене на кретања цена секторског индекса, рецимо НАСДАК Банк Индек (БАНК) који се састоји од више од 300 акција банкарских и финансијских услуга, може се проценити остварена волатилност целокупног банкарског сектора. Проширење на опсервације цена ширег индекса нивоа тржишта, попут С&П 500 индекса, омогућиће завирити у волатилност већег тржишта. Слични резултати се могу постићи извлачењем имплициране волатилности из опционих цена одговарајућег индекса.
Имајући стандардну квантитативну меру за нестабилност олакшава поређење могућих кретања цена и ризика повезаних са различитим хартијама од вредности, секторима и тржиштима.
ВИКС индекс је први референтни индекс који је увела ЦБОЕ за мерење очекивања тржишта од будуће волатилности. Као индекс који гледа унапред, конструисан је користећи имплициране волатилности на С&П 500 индексним опцијама (СПКС) и представља тржишно очекивање 30-дневне будуће волатилности С&П 500 индекса који се сматра водећим показатељем широке америчке берзе. Представљен 1993. године, ВИКС индекс је сада успостављен и глобално признат мерало нестабилности америчког тржишта акција. Израчунава се у реалном времену на основу живих цена С&П 500 индекса. Прорачуни се врше и вредности се преносе током 02:15 ЦТ и 8:15 ам ЦТ, и између 8:30 и ЦТ 15:15. ЦБОЕ је започела ширење ВИКС индекса изван америчких сати трговања у априлу 2016. године.
Израчунавање вредности индекса ВИКС
Вриједности ВИКС индекса израчунавају се кориштењем стандардних СПКС опција којима се тргује ЦБОЕ (које истичу трећег петка сваког мјесеца) и кориштењем тједних СПКС опција (које истичу у свим осталим петком). Разматрају се само оне СПКС опције чији рок важења лежи у року од 23 дана и 37 дана.
Иако је формула математички сложена, теоретски она функционише на следећи начин. Процењује очекивану волатилност индекса С&П 500 агрегирањем пондерисаних цена вишеструких СПКС понуда и захтева широк распон штрајчних цена. Све такве квалификационе опције требале би имати важећу не-нулту понуду и тражити цене које представљају тржишну перцепцију о томе које ће штрајчне цене опција бити погођене доњим током преосталог времена до истека. За детаљне израчуне са примером, погледајте одељак „Израчун индекса ВИКС: Корак по корак“ белог папира ВИКС.
Еволуција ВИКС-а
Током свог настанка 1993. године, ВИКС је израчунат као пондерисана мера имплициране волатилности осам С&П 100 опција за пут и долазни новац, када је тржиште деривата имало ограничену активност и било у растућим фазама. Како су тржишта деривата сазрела, десет година касније 2003. године, ЦБОЕ се удружила са Голдман Сацхс-ом и ажурирала методологију за израчунавање ВИКС-а другачије. Потом је почео да користи шири скуп опција на основу ширег индекса С&П 500, ширење које омогућава тачнији приказ очекивања инвеститора о будућој волатилности тржишта. Тада усвојена методологија и даље остаје на снази, а користи се и за израчунавање разних других варијанти индекса хлапљивости.
Пример реалног света ВИКС-а
Вриједност волатилности, страх инвеститора и вриједности ВИКС индекса повећавају се када тржиште опада. Обрнуто је тачно када напредак на тржишту - вредности индекса, страх и волатилност опадају.
Реална упоредна студија из прошлих записа из 1990. године открива неколико случајева када је целокупно тржиште, представљено С&П 500 индексом (Оранге Грапх) залепршало што води ка ВИКС вредностима (Блуе Грапх), у исто време када пада, и обрнуто.
Такође треба напоменути да је кретање ВИКС-а много више од оног опаженог у индексу. На пример, када је С&П 500 опао за око 15% између 1. августа 2008 и 1. октобра 2008, одговарајући пораст ВИКС-а износио је скоро 260%.
Апсолутно, вредности ВИКС веће од 30 углавном су повезане са великом променљивошћу која је последица повећане несигурности, ризика и страха инвеститора. Вриједности ВИКС испод 20 углавном одговарају стабилним периодима без стреса на тржиштима.
Како трговати ВИКС-ом
ВИКС индекс отворио је пут употреби волатилности као трговачке имовине, иако кроз изведене производе. ЦБОЕ је у марту 2004. године лансирао први фјучерски уговор на бази ВИКС-а, који је уследио покретањем ВИКС опција у фебруару 2006. Такви ВИКС-повезани инструменти омогућавају чисто изложеност волатилности и створили су нову класу имовине уопште. Активни трговци, велики институционални инвеститори и менаџери хедге фондова користе ВИКС-ове хартије од вредности за диверзификацију портфеља, јер историјски подаци показују јаку негативну повезаност волатилности са приносима на берзи - односно, када се приноси акција смање, волатилност расте и обрнуто. .
Поред стандардног ВИКС индекса, ЦБОЕ нуди и неколико других варијанти за мерење широке нестабилности тржишта. Остали слични индекси укључују Цбое СхортТерм волатилити Индек (ВКССТСМ) - који одражава 9-дневну очекивану волатилност индекса С&П 500, Цбое С&П 500 тромесечни индекс нестабилности (ВКСВСМ) и Цбое С&П 500 6-месечни индекс нестабилности (ВКСМТСМ) ). Производи засновани на осталим тржишним индексима укључују Насдак-100 волатилити Индек (ВКСНСМ), Цбое ДЈИА Волатилити Индек (ВКСДСМ) и Цбое Русселл 2000 Волатилити Индек (РВКССМ). Опције и футурес базирани на РВКССМ доступни су за трговање на ЦБОЕ и ЦФЕ платформама.
Као и сви индекси, ни ВИКС се не може купити директно. Уместо тога, улагачи могу заузети позицију у ВИКС-у кроз терминске или опционе уговоре или путем ВИКС-ових производа којима се тргује на берзи (ЕТП). На пример, ПроСхарес ВИКС краткорочни Футурес ЕТФ (ВИКСИ), иПатх серија Б С&П 500 ВИКС краткорочне будућности ЕТН (ВКСКСБ) и ВелоцитиСхарес Даили Лонг ВИКС краткорочни ЕТН (ВИИКС) су многе такве понуде које прате одређени индекс ВИКС варијанте. и заузимају позиције у повезаним футурес уговорима.
Активни трговци који користе сопствене стратегије трговања као и напредни алгоритми користе ВИКС вредности да би одредили деривате који се заснивају на високим бета залихама. Бета представља колико се одређена цена акција може кретати у односу на кретање у ширем тржишном индексу. На пример, акција која има бета +1.5 указује да је теоретски 50% више волатилна у односу на тржиште. Трговци који кладе путем опција тако високих бета дионица користе ВИКС вриједности волатилности у одговарајућем пропорцији да исправно цијене своју опцију трговања.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.