Корпоративни банкрот: преглед

Ако компанија коју сте уложили у досијее за стечај, буде вам срећа да вратите било какав новац, песимисти кажу - или ако то учините, шансе су да ћете добити пени на долар. Али да ли је то истина?

Јао, не постоји одговор који не одговара свима. Различити стечајни поступци или пријаве обично дају неку идеју да ли ће просечан инвеститор добити цео или део свог финансијског удела, али чак се и то одређује за сваки случај. Такође постоји редован налог повериоца и инвеститора који ће им бити враћени први, други и последњи. У овом чланку ћемо објаснити шта се дешава када јавно предузеће поднесе заштиту због америчких закона о банкроту и како то утиче на инвеститоре.

Две главне врсте банкрота

Поглавље 7
Америчка Комисија за хартије од вредности говори да у складу са 7. поглављем америчког стечајног законика „компанија обуставља све операције и потпуно престаје са радом. Поставља се повереник за ликвидацију (продају) имовине компаније, а новац се користи за отплату дуга . "

Али нису сви дугови створени једнаким. Није изненађујуће што се најпре исплаћују инвеститори или повериоци који су преузели најмање ризик. На пример, инвеститори који држе корпоративне обвезнице банкрота концерна имају релативно смањену изложеност: већ су се одрекли потенцијала да учествују у било каквом вишку добити од компаније, у замену за сигурност добијања одређених камата.

Имаоци капитала, међутим, имају пуни потенцијал да виде свој удео у задржаној добити компаније, што би се одразило на цену акција. Али, компромис због ове могућности повећања поврата је ризик да акција може изгубити на вредности. Као такав, у случају банкрота из Поглавља 7, власници капитала не могу бити у целости надокнађени за вредност својих акција. У светлу компромиса за поврат ризика, чини се фер (и логично) да акционари буду на другом месту према власницима обвезница када дође до банкрота.

Осигурани повериоци, који имају још већи отпор према ризику од обичних власника обвезница, прихватају веома ниске каматне стопе у замену за додатну сигурност корпоративне имовине заложене против корпоративних обавеза. Стога, када неко предузеће пропадне, осигурани повериоци се враћају пре него што редовни власници обвезница почну да виде свој удео у пита. Овај принцип се назива апсолутним приоритетом. (За више увида, прочитајте наш водич за почетнике о инвестирању у акције.)

Поглавље 11
Овај поступак према америчком стечајном законику не подразумева затварање, већ реорганизацију пословних послова и имовине дужника. Компанија која пролази Поглавље 11 очекује да ће се вратити нормалном пословању и здравом финансијском здрављу у будућности; ову врсту банкрота углавном подносе корпорације којима треба времена да реструктуирају дуг који је постао неизбрисив.

Поглавље 11 компанији даје нови почетак, зависно од испуњења обавеза из плана реорганизације. Реорганизација из Поглавља 11 најкомплекснија је и, уопштено, најскупља од свих стечајних поступака. Стога се предузима тек након што компанија пажљиво анализира и размотри све алтернативе.

Јавна предузећа теже да покушају да поднесу захтев за поглавље 11, а не за поглавље 7, јер им то омогућава да и даље воде своје пословање и контролишу стечајни поступак. Уместо да једноставно преда имовину повериоцу, компанија која пролази Поглавље 11 има прилику да поново изгради свој финансијски оквир и да поново постане профитабилна. Ако процес не успе, сва се имовина ликвидира и заинтересоване стране се исплаћују у складу са апсолутним приоритетом.

Имајте на уму да Поглавље 11 није карта за излазак из затвора. Када се компанија пријави за поглавље 11, додељује јој се одбор који заступа интересе поверилаца и акционара. Овај комитет сарађује са компанијом на изради плана за реорганизацију компаније и извлачење из дугова, преуређење у профитабилни ентитет. Акционари могу гласати о плану, али како је њихов приоритет други од свих поверилаца, то никада није загарантовано. Ако одбор не може да припреми одговарајући план реорганизације и потврди судове, акционари неће моћи да спрече продају имовине своје компаније да плати повериоцима. (За повезано читање, погледајте „Проналазак профита у проблематичним залихама.“)

Како стечај утиче на инвеститоре

Као инвеститор, ви сте између стене и тешког места ако се ваша компанија суочи са банкротом. Јасно је да нико не улаже новац у компанију, било кроз акције или дужничке инструменте, не очекујући да ће прогласити банкрот. Међутим, када инвестирате изван подручја без ризика државних хартија од вредности, прихватате овај додатан ризик.

Када компанија пролази кроз стечајни поступак, њене акције и обвезнице обично настављају трговање, мада по изузетно ниским ценама. Генерално, ако сте акционар, обично ћете видети значајан пад вредности ваших акција у времену које води до изјаве о банкроту компаније. Обвезнице за компаније у стечају обично се оцењују као смеће.

Када ваша компанија банкротира, постоји велика шанса да нећете добити пуну вредност своје инвестиције. У ствари, постоји шанса да ништа нећете добити натраг. Ево како СЕЦ резимира шта се може догодити власницима акција и обвезница током Поглавља 11:

"Током банкрота из Поглавља 11, власници обвезница престају да примају камате и исплате главнице, а акционари престају да примају дивиденде. Ако сте власник обвезнице, можете добити нове акције у замену за своје обвезнице, нове обвезнице или комбинацију акција и обвезница. Ако сте акционар, повереник може од вас тражити да му вратите залиху у замену за акције у реорганизованој компанији. Нове акције могу бити мање и мање вредне. План реорганизације прецизира ваша права инвеститора и шта можете очекивати примати, ако ништа, од компаније. "

У основи, након што се ваша компанија пријави под било коју врсту заштите од стечаја, ваше могућности и права инвеститора се мењају да би одражавали стечајни статус компаније. Иако неке компаније заиста успевају повратне нападе након реструктурирања, морате схватити да ризици које сте прихватили када сте инвестирали у компанију могу постати стварност. А ако ваш удео у компанији пре Поглавља 11 покаже да вреди било шта у реструктурираној фирми, велике су шансе да неће бити толико колико је било када сте први пут ушли на своје место и неће бити у истом облику.

Током банкрота из Поглавља 7, инвеститори се сматрају посебно ниским на лествици. Обично је акција компаније која пролази кроз поступак из поглавља 7 обично без вредности, а инвеститори губе новац који су уложили. Ако држите обвезницу, можда ћете добити делић њене номиналне вредности. Шта добијате зависи од износа средстава расположивих за дистрибуцију и од тога где се ваша инвестиција уврштава на листу приоритета.

Осигурани повериоци имају најбоље шансе да виде вредност својих почетних инвестиција. Небезбедни повериоци и акционари морају да сачекају док обезбеђени повериоци не буду адекватно надокнађени пре него што добију компензацију за губитак својих доноснијих инвестиција. Пошто су власници акција задњи на реду, обично добијају мало, ако ништа друго.

Доња граница

Са становишта инвеститора, о банкроту се не може рећи много. Без обзира коју врсту улагања сте уложили у неко предузеће, једном кад оде у стечај вероватно ћете добити мањи поврат улагања од очекиваног. Као појединачни инвеститор, у плану реструктурирања компаније немате више речи него у било којој другој корпоративној акцији о којој акционари гласају.

Генерално, Поглавље 11 је боље од Поглавља 7, али у оба случаја не бисте требали очекивати много улагања. Релативно мало фирми које су у поступку из поглавља 11 поново могу да профитирају након реорганизације; чак и ако то ураде, то није брз процес. Као инвеститор, требало би да реагујете на стечај компаније на исти начин као што бисте то учинили ако је неко од ваших акција изненадно заронио: Препознајте и прихватите драматично смањене изгледе компаније и запитајте се да ли и даље желите да се почине.

Ако је одговор не, препустите се неуспешној инвестицији; задржавање док компанија прође поступак стечаја довешће само до непроспаваних ноћи и можда још већих губитака у будућности.