Различите врсте замена

Замјене су изведени инструменти који представљају договор између двију страна о размјени низа новчаних токова током одређеног временског периода. Замјене нуде велику флексибилност у дизајнирању и структурирању уговора заснованих на међусобном договору. Ова флексибилност генерише многе варијације свапа, а свака служи специфичној сврси.

Постоји више разлога због којих странке пристају на такву размену:

• Инвестициони циљеви или сценарији отплате могу се променити.
• Може се повећати финансијска корист у преласку на ново доступне или алтернативне токове новчаних токова.
• Може се појавити потреба за заштитом или ублажавањем ризика повезаних са отплатом зајма с промјењивом стопом.

(Погледајте повезано: Увод у замјене.)

Замјене каматних стопа

Најпопуларније врсте свапова су обичне свап-ове каматне стопе. Омогућују две стране да размењују фиксне и лебдеће новчане токове на каматној инвестицији или кредиту.

Предузећа или појединци покушавају да обезбеде исплативе зајмове, али њихова одабрана тржишта можда не нуде повољна кредитна решења. На примјер, инвеститор може добити јефтинији зајам на тржишту с промјењивом каматном стопом, али он преферира фиксну стопу. Замјене каматних стопа омогућавају инвеститору да, према жељи, пребаци новчане токове.

Претпоставимо да Паул преферира зајам с фиксном стопом и има кредите на располагању по промјењивој стопи (ЛИБОР + 0, 5%) или по фиксној стопи (10, 75%). Мари преферира зајам с промјењивом стопом и има кредите на располагању по промјењивој стопи (ЛИБОР + 0, 25%) или по фиксној стопи (10%). Због бољег кредитног рејтинга, Марија има предност над Павлом и на тржишту с промјењивом стопом (за 0, 25%) и на тржишту са фиксном стопом (за 0, 75%). Њена предност је већа на тржишту фиксних каматних стопа, па узима кредит са фиксном стопом. Међутим, с обзиром да преферира промјењиву камату, закључује уговор о размјени с банком да плати ЛИБОР и прими 10% фиксну стопу.

Паул се задужује код плутајућег (ЛИБОР + 0, 5%), али пошто преферира фиксни износ, закључује уговор о свапу са банком да плати фиксних 10, 10% и прими промјењиву стопу.

Предности : Паул плаћа (ЛИБОР + 0, 5%) зајмодавцу и 10, 10% банци, а ЛИБОР прима од банке. Његова нето уплата износи 10, 6% (фиксно). Свап је ефективно претворио своју оригиналну плутајућу уплату у фиксну стопу, добивши му најекономичнију стопу. Слично томе, Марија плаћа 10% зајмодавцу, а ЛИБОР банци и прима 10% од банке. Њено нето плаћање је ЛИБОР (плутајући). Замјена је ефективно конвертирала првобитно фиксно плаћање у жељени плутајући начин, добивајући јој најекономичнију стопу. Банка узима смањење од 0, 10% од онога што добије од Павла и уплати Марији. (Погледајте повезано: Како вредновати замјене каматних стопа.)

Замјене валута

Трансакциона вредност капитала који се мења на тржишту валута надмашује вредност свих осталих тржишта. Замјене валута нуде ефикасне начине заштите од форек ризика.

Претпоставимо да аустралијска компанија оснива посао у Великој Британији и треба јој 10 милиона ГБП. Претпостављајући курс АУД / ГБП на 0, 5, укупан износ износи 20 милиона АУД. Слично томе, компанији са седиштем у Великој Британији жели да оснује фабрику у Аустралији и треба јој 20 милиона АУД. Цијена зајма у Великој Британији износи 10% за странце и 6% за мјештане, док у Аустралији износи 9% за странце и 5% за мјештане. Поред високих трошкова зајма за стране компаније, може бити тешко добити кредит лако због процедуралних потешкоћа. Обе компаније имају конкурентску предност на домаћем тржишту кредита. Аустралијска фирма може узети ниско-кредитни зајам од 20 милиона АУД у Аустралији, док енглеска фирма може да преузме нискобуџетни кредит од 10 милиона ГБП у Великој Британији. Претпоставимо да су оба кредита потребна шест месечних отплате.

Обе компаније тада извршавају уговор о замјени валуте. На почетку, аустралијска фирма даје 20 милиона АУД енглеској фирми и прима 10 милиона ГБП, што омогућава обе компаније да покрену посао у својим иностраним земљама. Сваких шест месеци аустралијска фирма плаћа енглеској фирми исплату камате за енглески кредит = (фиктивни износ ГБП * каматна стопа * период) = (10 милиона * 6% * 0, 5) = 300 000 ГБП, док енглеска фирма плаћа аустралијску фирму плаћање камате за аустралијски кредит = (номинални износ АУД * камата * период) = (20 милиона * 5% * 0, 5) = 500 000 АУД. Исплате камата трају до краја споразума о свапу, у које време ће се оригинални номинални форек износи изменити један другоме.

Предности : Уласком у свап, обе фирме су могле да осигурају нискобуџетне кредите и заштите од колебања каматних стопа. Варијације постоје и у валутним сваповима, укључујући фиксне у односу на плутајући и плутајући вс. Све у свему, странке су у могућности да се заштите од волатилности девизних стопа, обезбеде побољшане стопе зајма и примени страни капитал.

Цоммодити Свапс

Робне размјене су уобичајене код појединаца или компанија које користе сировине за производњу робе или готових производа. Профит од готовог производа може патити ако се цене роба разликују, јер се излазне цене можда неће променити у синхронизацији са ценама роба. Робни свап омогућава примање плаћања везано за цену робе у односу на фиксну стопу.

Претпоставимо да две стране уђу у робну замену преко милион барела сирове нафте. Једна страна пристаје да врши шестомјесечне исплате по фиксној цијени од 60 долара по барелу и прими постојећу (плутајућу) цијену. Друга страна ће добити фиксни износ и уплатити плутајући.

Ако сирова нафта порасте на 62 УСД на крају шест месеци, прва страна ће бити дужна да плати фиксни (60 * 1 милион УСД) = 60 милиона УСД и примиће променљиву (62 * * милион УСД) = 62 милиона УСД од друге стране. Нето новчани ток у овом сценарију биће два милиона долара пренетих с друге стране на прву. Алтернативно, ако сирова нафта падне на 57 УСД у наредних шест месеци, прва странка ће другој страни платити три милиона долара.

Предности : Прва страна закључила је цену робе користећи валутни свап, остваривши заштиту од цене. Робне размјене су ефикасно средство заштите од варијација у цијенама роба или против промјене распона између коначног производа и цијена сировина.

Замјене кредита

Замјена за замјену кредита нуди осигурање у случају неиспуњења обавеза трећег лица. Претпоставимо да је Петер купио петнаестогодишњу обвезницу коју је издала компанија АБЦ, Инц. Обвезница вреди 1.000 долара и плаћа годишњу камату од 50 долара (тј. 5% купонске стопе). Петер се брине да АБЦ, Инц. може да проузрокује задаћу, тако да он извршава уговор о замјени кредита са Паул-ом. Према споразуму о замјени, Петер (купац ЦДС) се слаже да ће Паулу (продавачу ЦДС-а) плаћати 15 долара годишње. Паул верује компанији АБЦ, Инц. и спреман је да у своје име преузме задани ризик. За примања од 15 долара годишње, Паул ће Петеру понудити осигурање за његову инвестицију и повратак. Ако АБЦ, Инц. неплати, Паул ће платити Петеру 1000 долара плус било које преостале камате. Ако АБЦ, Инц. не пропусти током 15-годишњег трајања обвезница, Паул има користи задржавајући 15 долара годишње без икаквих обавеза према Петеру.

Предности : ЦДС делује као осигурање да заштити зајмодавце и власнике обвезница од ризика неплаћања корисника. (Повезано: Замјене кредитних обавеза: увод

Замјене са нула

Слично као и каматни свап, нулта купонска понуда нуди флексибилност једној од страна у свап трансакцији. У замјени купона с фиксном и промјењивом варијаблом, новчани токови са фиксном стопом се не исплаћују периодично, већ само једном на крају доспијећа уговора о замјени. Друга страна која плаћа промјењиву стопу наставља редовно периодично плаћање слиједећи стандардни распоред свап плаћања.

Доступна је и фиксна фиксна нула купона, при чему једна страна не врши привремене исплате, али друга страна наставља да плаћа фиксна плаћања према распореду.

Предности : Нулта купонска замјена (ЗЦС) првенствено се користи од стране предузећа да би заштитиле зајам код кога се камате плаћају по доспијећу или банке које издају обвезнице са плаћањем камата на крају доспијећа.

Тоталне замјене поврата

Тотал свап поврата инвеститору даје користи од поседовања хартија од вредности, без стварног власништва. ТРС је уговор између укупног платиоца повратка и укупног примаоца повратка. Корисник плаћања плаћа примаоцу укупан повраћај уговорене гаранције и прима у замену фиксни / променљиви курс. Договорена (или референтна) хартија од вредности може бити обвезница, индекс, капитал, зајам или роба. Укупни приноси ће укључивати сав остварени приход и апрецијацију капитала.

Претпоставимо да Паул (уплатитељ) и Мари (прималац) закључују ТРС споразум о обвезници коју је издала АБЦ Инц. Ако цена акција АБЦ Инц. порасте (апрецијација капитала) и исплати дивиденду (стварање прихода) током трајања замене, Паул ће Марији платити те бенефиције. Заузврат, Марија мора платити Павлу унапред утврђену фиксну / променљиву стопу током трајања.

Предности : Марија добија укупну стопу поврата (у апсолутном износу) без поседовања гаранције и има предност полуге. Представља хедге фонд или банку која има користи од полуге и додатних прихода без поседовања хартије од вредности. Паул преноси кредитни ризик и тржишни ризик на Марију, у замену за фиксни / плутајући ток плаћања. Представља трговца чије се дуге позиције могу претворити у кратко заштићену позицију, а истовремено одлаже губитак или добитак до краја рока замене.

Доња граница

Уговори о замјени могу се лако прилагодити потребама свих страна. Учесницима нуде вин-вин споразуме, укључујући посреднике попут банака који олакшавају трансакције. Упркос томе, учесници би требали бити свјесни потенцијалних замки, јер се ти уговори извршавају преко шалтера без прописа.