Пали гигант: студија случаја АИГ

Можда ћете бити изненађени када сазнате да је Америцан Интернатионал Гроуп Инц., познатија као АИГ (НИСЕ: АИГ), још увек жива и брчка и више се не сматра претњом финансијској стабилности Сједињених Држава.

Скоро деценију након што му је додељен владин пакет помоћи вредан око 150 милијарди долара, америчко Савето за надзор финансијске стабилности (ФСОЦ) изгласало је уклањање АИГ-а са своје листе институција које представљају системски ризик или, у насловном смислу, „превелике да би пропале“. У 2013. години компанија је отплатила последњу рату свог дуга пореским обвезницима, а америчка влада се одрекла свог удела у АИГ-у.

Кључне Такеаваис

АИГ је био један од корисника институција за 2008. годину за које је оцењено да су "превелике да би пропале".

Гигант осигурања био је међу многима који су се коцкали по колатералним обавезама и изгубили.

АИГ је преживео финансијску кризу и вратио свој огроман дуг америчким пореским обвезницима.

У кварталним зарадама објављеним у августу 2019. године, АИГ је остварио скоро 18% -тни пораст прихода, а заокрет компаније се оценио као да је у току. Али она је била приморана да се смањи на пола, укључујући продају драгоцене азијске јединице како би вратила свој огроман дуг америчким пореским обвезницима.

Високо летећи АИГ

АИГ је деценијама била глобална сила у послу продаје осигурања. Али у септембру 2008. године компанија је била на ивици колапса.

Епицентар кризе био је у канцеларији у Лондону, где је подела компаније под називом АИГ Финанциал Продуцтс (АИГФП) замало проузроковала пад стуба америчког капитализма.

Дивизија АИГФП продала је осигурање од инвестиционих губитака. Типична полиса може осигурати инвеститора од промене каматних стопа или неког другог догађаја који би имао негативан утицај на инвестицију.

Али крајем 1990-их, АИГФП је открио нови начин зараде.

Како је пукнуо кућни мехур АИГ

Нови финансијски производ познат као колатерална обавеза (ЦДО) постао је драга инвестицијских банака и других великих институција. ЦДО-и спајају различите врсте дуга од врло сигурног до врло ризичног у један пакет за продају инвеститорима. Различите врсте дуга су познате као транше. Многе велике институције које држе хартије од вредности под хипотеком креирале су ЦДО. Укључују транше напуњене субприм зајмовима. То јест, биле су хипотеке издате током балона становања људима који нису квалификовани да их врате.

АИГФП је одлучио да уновчи тренд. Осигурала би ЦДО-ове од неплаћања путем финансијског производа познатог као свап за замјену кредита. Шансе да се исплати ово осигурање чиниле су се мало вероватним.

План осигурања ЦДО-а једно је време био велики успех. За око пет година приходи дивизије порасли су са 737 милиона долара на више од три милијарде долара, што је око 17, 5% укупне компаније.

Велики комад осигураних ЦДО-а дошао је у облику пакета хипотека, а транше с најнижим рејтингом састоје се од субприме зајмова. АИГ је веровао да ће неизмирења ових кредита бити безначајна.

Роллинг катастрофа

А онда су оврхе код стамбених кредита порасле на високе нивое. АИГ је морао да плати оно што је обећао да ће покрити. Дивизија АИГФП завршила је са губицима од око 25 милијарди долара. Рачуноводствена питања у оквиру дивизије погоршала су губитке. То је с друге стране смањило кредитни рејтинг АИГ-а, приморавши компанију да објави обезбеђење за своје власнике обвезница. То је још више погоршало финансијску ситуацију компаније.

Било је јасно да АИГ-у пријети несолвентност. Да би то спречила, ступила је и савезна влада.

Али зашто је АИГ спасила влада док друге компаније погођене кредитном кризом нису?

Превелике да би пропале

Једноставно речено, АИГ се сматрао превеликим да би пропао. Огроман број узајамних фондова, пензијских фондова и хедге фондова уложених у АИГ или их је осигурао или обоје.

Нарочито су инвестиционе банке које су имале ЦДО осигуране од АИГ-а биле изложене ризику да изгубе милијарде. На пример, медијски извештаји су указивали да је Голдман Сацхс Гроуп, Инц. (НИСЕ: ГС) 20 милијарди долара повезано са различитим аспектима пословања АИГ-а, иако је фирма негирала ту цифру.

Средства на новчаном тржишту, која се углавном сматрају сигурним улагањима за појединог инвеститора, такође су била изложена ризику, јер су многи уложили у АИГ обвезнице. Ако се АИГ спусти, послао би ударне таласе кроз ионако дрхтаво тржиште новца јер су милиони изгубили новац у инвестицијама које су требале бити сигурне.

Ко није био у ризику

Међутим, купци традиционалног пословања компаније АИГ нису били изложени великом ризику. Иако је део финансијских производа компаније био близу пропада, много мањи део осигурања осигурања малопродаје је и даље веома пословао. У сваком случају, свака држава има регулаторну агенцију која надгледа послове осигурања, а државне владе имају гаранцијску клаузулу која ће надокнадити власницима полиса у случају неликвидности.

Док се осигураницима није нашкодио, други су били. А оним инвеститорима, који су се кретали од појединаца који су свој новац ставили у фонд сигурног тржишта новца, до гигантских хедге фондова и пензијских фондова са милијардама на коцки, очајнички је требао неко да интервенише.

Влада ступа на снагу

Док је АИГ држао нит, преговори су се водили између руководилаца предузећа и савезних званичника. Након што је утврђено да је компанија превише витална за глобалну економију да би могла да пропадне, постигнут је договор да се компанија спаси.

22, 7 милијарди долара

Износ који је америчка влада на крају уплатила у каматама за своју АИГ помоћ.

Федералне резерве су издале кредит АИГ-у у замену за 79, 9% капитала компаније. Укупни износ првобитно је наведен у износу од 85 милијарди долара и требао би бити враћен са каматама.

Касније су увјети посла преправљени и дуг је растао. Федералне резерве и Министарство финансија уложили су још више новца у АИГ, доносећи укупно 150 милијарди УСД.

Тхе Афтерматх

Помоћ АИГ-а није прошла без полемике.

Неки су се питали да ли је примерено да држава користи новац пореских обвезника за куповину осигуравајућег друштва. Употреба јавних средстава за исплату бонуса службеницима АИГ-а посебно је изазвала огорчење.

Међутим, други су приметили да је финансијска помоћ на крају заправо користила пореским обвезницима због камата које су плаћене за кредите. У ствари, влада је направила пријављених 22, 7 милијарди долара камате на овај уговор.