Алати Феда за утицај на економију

Остављене на сопствене уређаје, економије слободног тржишта имају тенденцију да буду нестабилне као резултат појединачног страха и похлепе који се јављају у периодима нестабилности. Историја је богата примерима финансијских процвата, али, путем покушаја и грешака, економски системи су се еволуирали на том путу. Али посматрајући рани део 21. века, владе не само да регулишу економију, већ и користе разне алате за ублажавање природних успона и падова економских циклуса.

У САД-у постоји Федерална резерва (Фед) која одржава стабилну и растућу економију кроз стабилност цена и пуну запосленост - своја два законодавна мандата. Историјски гледано, Фед је то учинио манипулисањем краткорочним каматним стопама, укључивањем у операције на отвореном тржишту и прилагођавањем обавезних резерви. Фед је такође развио нова средства за борбу против економске кризе која су се појавила током кризе субприме 2007. Који су ти алати и како помажу у ублажавању рецесије? Погледајмо арсенал Феда.

Кључне Такеаваис

• Фед, америчка централна банка, одговорна је за вођење монетарне политике.
• Примарни алати које Фед користи су утврђивање каматних стопа и операције на отвореном тржишту (ОМО).
• Фед такође може да измени обавезу обавезне резерве за комерцијалне банке или да спашава промашене банке као крајњи зајмодавац, између осталих мање уобичајених алата.

Манипулирање каматних стопа

Прво средство које користи Фед, као и централне банке широм света, је манипулација краткорочним каматама. Једноставно речено, ова пракса укључује повећање / снижавање каматних стопа како би се успорила / потакнула економска активност и контролирала инфлација.

Механика је релативно једноставна. Снижавањем каматних стопа постаје јефтиније позајмљивање новца и мање уносно за штедњу, подстичући појединце и корпорације да троше. Како се каматне стопе снижавају, штедња пада, више се новца посуђује и троши се више новца. Штавише, како се задуживање повећава, повећава се и укупна понуда новца у економији. Дакле, крајњи резултат смањења каматних стопа је мања уштеда, већа новчана маса, више потрошње и већа укупна економска активност - добра нуспојава.

Са друге стране, снижавање каматних стопа такође повећава инфлацију. То је негативан споредни ефекат, јер је укупна понуда робе и услуга у основи кратка - у краћем року - и са више долара који јуре тај ограничени скуп производа, цене расту. Ако инфлација постане превисока, онда се са економијом дешавају разне непријатне ствари. Стога, трик с манипулацијом каматним стопама није претјеривање и нехотице стварање спиралне инфлације. То је лакше рећи него учинити, али иако је овај облик монетарне политике несавршен, ипак је бољи него што ниједна акција.

Систем федералних резерви (ФРС)

Операције на отвореном тржишту

Други главни алат који је доступан Феду су операције на отвореном тржишту (ОМО), које укључују куповину или продају државних обвезница Фед-а на отвореном тржишту. Ова пракса је сродна директној манипулисању каматним стопама тако што ОМО може повећати или смањити укупну понуду новца и такође утицати на каматне стопе. Поново је логика овог процеса прилично једноставна.

Ако Фед купује обвезнице на отвореном тржишту, он повећава понуду новца у привреди мењајући обвезнице у замену за готовину широј јавности. Супротно томе, ако Фед продаје обвезнице, смањује новчану понуду уклањањем готовине из економије у замену за обвезнице. Стога ОМО има директан утицај на понуду новца. ОМО такође утиче на каматне стопе, јер ако Фед купује обвезнице, цене се гурају више и каматне стопе се смањују; ако Фед продаје обвезнице, он гура цене доле и цене се повећавају.

Дакле, ОМО има исти ефекат снижавања стопа / повећања новчане масе или повећања стопа / смањења понуде новца као директне манипулације каматним стопама. Права разлика је, међутим, да је ОМО више алат за фино подешавање јер је величина америчког тржишта државних обвезница крајње огромна и ОМО се може применити на обвезнице свих рочности да би утицале на понуду новца.

Услов резерве

Федералне резерве такође имају могућност прилагођавања обавезних резерви банака, што одређује ниво резерви које банка мора да поседује у поређењу са наведеним обавезама по депозиту. На основу обавезног коефицијента резерве, банка мора држати проценат наведених депозита у трезору готовине или депозита код банака Федералних резерви.

Прилагођавањем омјера резерви примијењених на депозитарне институције, Фед може учинковито повећати или смањити износ који ови објекти могу позајмљивати. На пример, ако је обавезна резерва 5% и банка прими депозит у износу од 500 УСД, она може позајмити 475 УСД депозита, јер је потребно само да задржи 25 или 5%. Ако се коефицијент резерви повећа, банци ће преостати мање новца да позајмљује сваки депонирани долар.

Утицај на перцепцију тржишта

Завршно средство које Фед користи за утицај на тржиште на утицај на перцепцију тржишта. Овај алат је мало сложенији јер почива на концепту утицаја на перцепцију инвеститора, што није лак задатак с обзиром на транспарентност наше економије. Практично гледано, то укључује било какву јавну објаву Феда везано за економију.

На пример, Фед може рећи да економија пребрзо расте и да брине због инфлације. Логично је да ако Фед буде истинит, то би значило да ће доћи до повећања каматних стопа за хлађење економије. Под претпоставком да тржиште верује овој изјави Феда, власници обвезница ће продати своје обвезнице пре него што се стопа повећа и они доживе губитке. Како су инвеститори продавали обвезнице, цијене би падале и каматне стопе би расле. То би у ствари постигло циљ Феда да повећа каматне стопе за хлађење економије, али без да заправо мора ништа да предузме.

Ово звучи сјајно на папиру, али у пракси је мало теже. Ако посматрате тржишта обвезница, они се крећу у тандему уз смернице Феда, тако да ова пракса заиста утиче на економију.

Терминска аукција / орочена средства за позајмљивање

У 2007. и 2008. години, Фед се суочио са још једним фактором који снажно утиче на економију - кредитним тржиштима. С недавним повећањем каматних стопа и каснијим падом вредности дужничких колатерализованих дужничких обавеза (ЦДО), улагачима је пружено неочекивано и оштро подсећање на потенцијални недостатак преузимања кредитног ризика. Иако већина инвестиција заснованих на кредитима није видела озбиљну ерозију основних новчаних токова, улагачи су, ипак, почели да захтевају веће премије за повраћај новца за држање тих инвестиција, што доводи не само до већих каматних стопа за зајмопримце, већ и пооштравања укупног долара зајма финансијских институција, што је довело до кризе на кредитним тржиштима.

Због озбиљности кризе, потребна је одређена иновација Феда да би се минимизирао његов утицај на ширу економију. Фед је добио задатак да ојача кредитна тржишта и перцепцију инвеститора о томе и подстакне институције да дају кредите упркос погоршавајућим условима на економији и кредитним тржиштима. Да би то постигао, Фед је креирао термин аукције и средства за позајмљивање терминских хартија. Погледајмо ближе ове две ставке:

1. Терминска аукција
Термин аукцијски механизам осмишљен је као начин да финансијским институцијама омогући приступ Федовим доларима како би ублажили краткорочне новчане потребе и обезбедили капитал за позајмљивање, али анонимно. Разлог због којег је расписана аукција је тај што ће компаније давати понуде за каматну стопу коју би плаћале да би позајмиле готовину. Ово се разликује од дисконтног прозора, што институцијску потребу за јавним новцем чини готовином, што потенцијално води ка забринутости штедиша депозитора, што само погоршава забринутост за економску стабилност.

2. Терминско позајмљивање
Као додатно средство за борбу против билансних забринутости, Фед је увео термин позајмљивања хартија од вредности, што је институцијама омогућило да размењују ЦДО-ове подржане хипотеком у замену за америчке државне благајне. Будући да су ти ЦДО-и падали у вредности, постојала су озбиљна разматрања биланса пошто су вредности имовине фирми пале због велике изложености ЦДО-има који су подржани хипотеком. Ако се не провери, пад вредности ЦДО-а могао би да банкротира финансијске институције и доведе до колапса поверења у амерички финансијски систем. Међутим, заменом падајућих ЦДО-а са америчким државним благајнама, забринутости у биланци могу се ублажити док се не побољшају услови ликвидности и цене за ове инструменте. Федово преузимање Медведа Стеарнса у 2007. години било је омогућено овим ново измишљеним алатом.

Суштина

Генерално, монетарна политика је у сталном току, али се и даље ослања на основни концепт манипулације каматним стопама, а самим тим и новчаном понудом, економском активношћу и инфлацијом. Важно је разумјети зашто Фед иницира одређене политике и како би се те политике могле потенцијално одиграти у економији. То је зато што пади и токови економских циклуса нуде прилику стварањем профитабилног времена било да прихвате или избјегну инвестициони ризик. Као такво, добро разумевање монетарне политике је кључно за препознавање добрих прилика на тржиштима.