Како Анализа акцептирања / разређивања утиче на спајања и аквизиције

Власници и менаџери компанија довољне величине повремено се баве предлозима за спајање и куповину (М&А) - често у вишку. Као такви, инвестициони банкари, групе (као што су трговине приватног капитала) и повезане компаније, обично унутар исте индустрије, пружају доносиоцима одлука о куповини друге компаније, спајању са конкурентом или стицању финансијске групе или оперативне компаније.

Шта је анализа акрекције / разблаживања?

Анализа акцесије / разблаживања је, у основи, сложене речи које се приписују једноставном тесту, мада је потребан изузетан рад. У основи, анализа акцесије / разблаживања одговара на питање: "Да ли предложени посао повећава или смањује зараду после акције по трансакцији (ЕПС)?" Ово у првом реду одређује оправданост посла.

За компаније суочене са могућностима М&А потребно је размотрити многе факторе, укључујући глобални утицај аранжмана, вероватноћу брзог и безболног преговарачког процеса и компатибилност компанија које се спајају или преузимају. Договорени радници - први радници који воде предмете - морају се позабавити свим овим факторима како би успешно посредовали М&С.

Кораци укључени у анализу акрекције / разблаживања

1. Процијените про форма нето приход за комбиноване субјекте.
2. Укључите конзервативне процене нето прихода, узимајући у обзир потенцијалне оперативне и финансијске синергије које ће вероватно резултирати након закључења посла. Неке групе укључују последње 12 месеци (ЛТМ) као и једногодишњу или двогодишњу пројекцију. Остали укључују само пројектовани нето приход. Што се тиче потенцијалних синергија, нова компанија може предвидјети веће приходе због унакрсне продаје ширег асортимана производа и услуга, као и ниже трошкове због елиминације сувишних функција и производних погона. (Ако нисте упознати са проформним нето дохотком, погледајте Разумевање Про-Форма зараде .)
3. Поред варијабли које утичу на про-формалан нето приход услед предвиђених синергија, аналитичар би такође требало да обрачуна и прилагођавања у вези са трансакцијама, као што су већи расходи за камате ако је ово откуп под левериџом и дуг се користи за финансирање посла, мањи приход од камата ако се готовина користи за куповину и додатна разматрања амортизације нематеријалних средстава после трансакције.
4. Израчунајте број нових комбинованих компанија.
5. Табела израчунава број деоница потенцијалног купца. Узмите у обзир нове акције које би се издале ради куповине - ако се ради о акцији.
6. Проверите тачност својих бројева.
7. Да не бисте ризиковали да будите глупи пред тимом уговора, проверите своје бројеве пре него што их представите. Да ли улажете неки професионални скептицизам у перспективне синергије или је цео врт обложен предивним ружама?
8. Поделите про форма нето приход по акцијама про форма да бисте стигли до про форма ЕПС-а.
9. Да ли је про форма ЕПС већи од оригиналног ЕПС-а? Повећање ЕПС-а се сматра повећањем, док смањење сматра разблаживањем. Многи на Валл Стреету се обично мрште код разблаживих трансакција. Ако уговор има оправдану вероватноћу да се акцептива од друге године па надаље, предложена пословна комбинација може бити укуснија.

Доња граница

Анализа акцептирања / разблаживања често се види као проки за то да ли замишљени посао ствара или уништава вредност акционара или не. На пример, ако комбиновани ентитет има боље производне могућности и разноврснију понуду, може вам бити потребно више од неколико година да се обе операције у потпуности интегришу како би се подстакнуо и остварио ефикасност, а да би маркетинг пренео поруку.

Ова врста анализе није саставни део целокупне слике, нити размишља о начину на који новокомбиновани ентитет делује, прилагођава се или користи могућности годинама низ пут.