Како компаније имају користи од замјена каматних стопа?

У основи су њихови каматни свапови дериватни инструмент изграђен на основи компаративне предности. Да бисте видели како свап каматне стопе користи обе стране, покушајте да схватите добитак од трговине у макронаредби и затим примените те лекције на трансакције микро свапа.

Постоје и друге могуће предности - асиметрије информација могу постојати на тржиштима капитала или две стране могу једноставно имати различите профиле ризика - али најчешће користи су добијене из компаративних предности на различитим кредитним тржиштима.

Шта је компаративна предност?

Упоредна предност односи се на способност субјекта да произведе робу или услугу по нижим могућим трошковима у односу на други ентитет. Ова идеја је фокусирана на релативну ефикасност, а не на апсолутну ефикасност.

Размотрите следећи пример: Током једног сата порођаја, Том може посадити пет стабала или 10 грмља. Током истог сата порода, Јерри може посадити два стабла или осам грмља. Том је апсолутно ефикаснији од Јеррија у садњи било које врсте биљака.

Међутим, за сваки грм који сади Том, одустаје од једне половине дрвета (његове прилике коштају); Јерри мора жртвовати само једну четвртину стабла да би посадио грм. Јерри је релативно ефикаснији у садњи грмља него Том. Ово је Јерријева компаративна предност.

Претпоставимо да Том засади једно дрво за Јеррија, у замену за Јеррија који сади три грма за њега. Том се обично сам мора одрећи једног и по дрвећа да би могао посадити три грма. У међувремену, Јерри би морао да се одрекне четири грма да би сам могао посадити једно дрво. Специјализацијом и трговином обе стране имају користи.

Упоредна предност замјена каматних стопа

Сада, на пример, узмите најједноставнију верзију замене каматних стопа. Једна страна тргује плаћањем камата са фиксном стопом у замену за плаћања друге стране са променљивом каматном стопом. Свака показује компаративну предност на одређеном кредитном тржишту.

На пример, компанија са вишим кредитним рејтингом плаћа мање за прикупљање средстава под идентичним условима од мање кредитно способне компаније. Премија за задуживање коју плаћа ниже оцијењена компанија већа је у односу на задуживање са фиксном каматном стопом него за позајмљивање с промјењивом каматном стопом.

Иако би компанија са вишим кредитним рејтингом могла добити ниже услове на тржиштима са фиксном и променљивом стопом, она има само компаративну предност на једном од њих. Претпоставимо да се компанија АА може задужити на тржиштима са фиксном стопом од 10 процената или шестомесечном ЛИБОР-у по ЛИБОР-у + 0, 35 процената. Компанија БББ може позајмити фиксно 11, 25 процената или шестомесечни ЛИБОР + један проценат.

Обе компаније би желеле да позајмљују 10 милиона долара током 10 година. Узајамно профитабилни свап може се преговарати на следећи начин: Компанија АА се задужује по фиксној стопи од 10 процената, а БББ се задужује код ЛИБОР + један проценат. Компанија АА пристаје да плати камате БББ на паушални шестомјесечни ЛИБОР (не + један посто) и у замјену добије фиксну стопу од 9, 9 посто.

Нето ефекат је да се компанија АА заправо задужује по ЛИБОР-у + 0, 1 процента, или 0, 25 процената мање него ако је директно прешла на зајмодавце с промјењивом стопом. Компанија БББ се заправо задужује по нето, фиксној стопи од 10, 9 процената (један проценат на ЛИБОР и 9, 9 посто на АА), што је 0, 35 посто мање од директног фиксног зајма. У овом примеру, две компаније су арбитрирале своје разлике у релативним трошковима.