Како инвеститори могу профитирати од банкротираних компанија

Стечај је ријеч коју мало људи воли чути, али може представљати велике могућности инвеститорима који су вољни да ураде мало практична истраживања. Стечај је процес који се дешава када компаније више не могу да приуште да плаћају своје дугове. Често се то дешава као резултат лошег економског окружења, лошег интерног управљања, превелике експанзије, нових обавеза, нових прописа и низа других разлога.

Овај чланак ће погледати шта се тачно дешава током стечаја и како инвеститори од тога могу профитирати.

Одбитак

Процес банкрота је често дуготрајан и сложен. Иако је разумевање како то функционира са теоријског стајалишта могло бити лако, постоје многе компликације које се јављају када је реч о износима измирења и условима плаћања.

Постоје две врсте банкрота које компаније могу поднети:

Поглавље 7

Ова врста банкрота настаје када компанија у потпуности престане са радом и додијели поверенику ликвидацију и дистрибуцију све своје имовине повериоцима и власницима компаније.

У стечају из 7. поглавља, неосигурани дуг је подељен у класе или категорије при чему свака класа прима приоритет за плаћање. Осигурани дуг је подржан или осигуран колатералом да би се смањио ризик повезан са позајмљивањем. Приоритетни дугови се плаћају први. Осигурани дугови се плаћају следећи пут. Неприоритетни, неосигурани дуг се тада исплаћује било којим средствима која остану од ликвидације имовине.

Поглавље 11

Ово је најчешћа врста корпоративног банкрота јавних предузећа. У стечају из 11. поглавља, компанија наставља нормално свакодневно пословање док ратификује план за реорганизацију пословања и имовине на начин који ће му омогућити да испуни своје финансијске обавезе и на крају изађе из банкрота.

Процес банкрота из Поглавља 11 је следећи:

1. Програм повереника Сједињених Држава (стечајни одјел Министарства правде) прво именује одбор који ће деловати у име акционара и повериоца.
2. Именована комисија потом сарађује са компанијом на стварању плана за реорганизацију и излазак из банкрота. (О овом плану ћемо детаљније говорити касније.)
3. Затим компанија издаје изјаву о обелодањивању након што је размотри Комисија за хартије од вредности (СЕЦ). Ова изјава садржи предложене услове стечаја.
4. Власници и повериоци гласаће да одобре или не одобре план. План могу да одобре и судови без пристанка власника или поверилаца ако се утврди да је то фер према свим странама.
5. Једном када је план одобрен, компанија мора доставити детаљнију верзију плана СЕЦ-у преко обрасца 8-К. Овај образац садржи конкретније детаље у вези са износима и условима плаћања.
6. Затим план спроводи компанија. Дионице у „новој“ компанији се дистрибуирају и плаћања се врше.

План

Предузећа која одлазе у стечај често имају дуг дуг који се не може у потпуности исплатити у готовини (уосталом, компанија је у стечају). Као резултат, јавна предузећа обично распуштају своје оригиналне акције и издају нове акције како би извршили уплату у капиталу за договорене износе.

Расподела нових акција одвија се следећим редоследом:

1. Осигурани повериоци - Ово су банке које су посудиле новац компаније имовином као обезбеђење.
2. Незаштићени повериоци - То су банке, добављачи и власници обвезница који су компанију опскрбили новцем кроз кредите или производе, али без обезбеђења.
3. Акционари - То су акционари и власници компаније.

Примјетите да су акционари на дну листе. Нажалост, они су скоро увек заглављени без ичега након што компанија изађе из банкрота.

Па, где је вредност? Хајде да погледамо.

Инвестиција

Постизање надпросечних приноса често укључује размишљање ван оквира, али где би новац могао да се заради стечајем? Одговор не лежи у ономе што се дешава раније, већ у ономе што се догоди након што неко предузеће банкротира.

Цена акција није само одраз основа компаније, већ и резултат понуде и потражње за акцијама на тржишту. Понекад флуктуације у понуди и потражњи могу створити одступања од праве основне вредности компаније. Као резултат, цена деоница можда није тачан одраз основа компаније. Ово су врсте ситуација у којима мудри инвеститори желе уложити, а могу настати стечајима.

Када компанија прогласи банкрот, већина људи није задовољна јер власници губе готово све што имају, а повериоци добијају само део онога што су позајмили. Као резултат, када компанија излази из реорганизације банкрота и изда нове акције овим двема групама актера, акционари обично нису заинтересовани да их дугорочно држе. У ствари, већина њих прилично брзо баца акције на секундарно тржиште.

Свеукупно, ово резултира прекомерном понудом акција које се генеришу не из лоших основа, већ из апатичних или незадовољних дионика. Ове нове акције често ступају на тржиште са врло мало фанфаре-а (нема роад схов-а, ИПО-а, пумпања итд.), Што резултира додатном премијом цене акција. Овај сценарио ствара вредност за оне који су спремни да покупе јефтине акције и задрже их док не порасту.

Ризици

Упркос томе како се овај процес може чинити лакшим, још увек постоји низ ризика повезаних са улагањем у компаније које произилазе из банкрота. На пример, нове акције неке компаније можда не одражавају тачно вредност нове компаније, тако да је продаја можда оправдана. Проблеми који су предузеће довели до банкрота, још увек могу постојати, а сценарио би се вероватно могао поновити.

Још једна претња улагању у банкрот су такозвани инвеститори у супе. То су инвестиционе групе које су специјализоване за куповину великих улога (дуга и обвезница) у компанијама које послују у складу са поглављем 11 пре него што се издају нове акције, тако да им је загарантован велики део после стечајних акција. Ове групе су већ откриле вредност и често су први продавци након што су акције опоравиле после банкрота.

Па, када је право време за улагање? Кључно је истраживање доброг старог истраживања (или дуе дилигенце, како га инвеститори воле). Потражите компаније са чврстим основама које су тек због екстремних околности ушле у стечај. Неуспеле отплате, неповољне тужбе и компаније са препознатљивим обавезама (као што је лоша линија производа) обично чине добре инвестиције после стечаја. Дионице са ниском тржишном капом вјероватно ће добити погрешно цијене након банкрота. Надаље, инвеститори снагама често занемарују акције са ниским тржишним ограничењима и ликвидношћу и, самим тим, могу представљати боље вредности од оних које су већ покупљене.

Доња граница

Процес реорганизације стечаја је дуг и сложен. Међутим, нека јавна предузећа могу да изађу из ње и поново постану профитабилна. Те компаније могу представљати неке од најбоље подцењених могућности улагања од којих успешни инвеститори могу да профитирају на данашњем тржишту.

(За више увида, погледајте Преглед банкрота корпорација .)