Унутар ЕТФ-а 2019: Више приступа, ниже накнаде

Како је овогодишње програмирање Инсиде ЕТФ-а јасно, иновације у финансијским услугама имају користи за инвеститора. Од дешавања у одговорном улагању до значајног раста фиксног дохотка, инвеститори имају више могућности за прецизно подешавање својих портфеља него икад раније.

Рат цена се наставља

Борба са ниским наплатама показује мало знакова одустајања. У понедељак, Сцхваб је објавио да је скоро удвостручио број ЕТФ-ова без провизије на својој платформи ОнеСоурце, са 257 на 503 ЕТФ-а који су доступни инвеститорима. У року од неколико сати, Фиделити је објавио да и он повећава број ЕТФ-ова без провизија који су доступни преко његове платформе, са 265 на више од 500.

Покрети имају смисла. Инвеститори показују снажну склоност средствима нижим ценама.

Према Морнингстар-у, током 2017. године најјефтинији 20% свих фондова имао је нето прилив од 949 милијарди долара. Преостала, скупља 80% средстава, имала је нето одлив у износу од 251 милијарде долара.

Овај притисак цена је снизио цене широм света. Срећом, прави победник је крајњи инвеститор, који данас плаћа знатно ниже накнаде за производе који су можда били недоступни пре само деценију.

БлацкРоцк, чији иСхарес ЕТФ-ови чине значајан део средстава без провизија, бавио се овом погодношћу. „Смањивање и уклањање историјских препрека инвестирању омогућава већем броју људи да штеде, улажу и достигну своје дугорочне финансијске циљеве користећи иСхарес ЕТФ-ове као кључне градивне блокове за свој инвестициони портфељ“, изјавио је портпарол компаније БлацкРоцк у саопштењу које се подудара са Сцхваб-овим.

Одговорно улагање проналази свој замах

Друштвено одговорно улагање наставило је расту рану предност коју су првобитно затекли код инвеститора који имају ексклузивне циљеве и постаје озбиљан кандидат за менаџере и клијенте који јуре поштивање усавршавања и приносе пријатељске. Према УССИФ-у, 26% све имовине са пребивалиштем у САД-у сада се управља према друштвено одговорним критеријумима за улагање.

Главна седница у понедељак у понедељак била је Паул Тудор Јонес, суоснивач ЈУСТ Цапитал-а који управља индексом који подупире Голдман Сацхс ЈУСТ УС Ларге Цап Екуити ЕТФ. Јонесова фирма мери и рангира компаније на основу корпоративног понашања и јавног мњења, укључујући способност компанија да одражавају и адресирају питања од националног значаја.

ЕТФ је изграђен на основу Јонесовог уверења да је капитализам у свом садашњем облику неодржив, за неједнакост богатства:

"Осамдесет два процента богатства прошле године отишло је на првих 1%."

Улагачи могу наћи разлог за ову неједнакост нарочито фрустрирајућим. Џонс је рекао да је велики део наше тренутне неједнакости у богатству резултат компанија које се фокусирају искључиво на пружање вредности својим акционарима.

Та мантра можда добро игра на састанцима одбора, али компаније често држе до новца или откупљују акције, помажући најбогатијим ентитетима да постану још богатији, уместо да улажу у своје запосленике или заједнице. Јонес верује, да "... сам користи капитализам" како би редефинисао шта значи бити дионик у компанији, тако да и друге групе, попут радника, такође искориштавају предности куповине.

Јонесова стратегија трпи шири помак у одговорном улагачком простору. Иако су ране стратегије ЕСГ-а биле искључиво ексклузивне, менаџери проналазе нове начине да искористе прилагођавање које нуди ЕСГ, прилагођавајући индексе хипер-специфичним преференцијама и мотивацијама инвеститора.

Резултирајуће стратегије имају јасније циљеве, које је инвеститорима лакше разумјети, а менаџерима квантификовати, у поређењу с ранијим данима скрининга ЕСГ-а. "Можете користити стандардни ЕСГ слој и добићете побољшање у ЕСГ резултату, али нећете нужно добити смањење угљеника", каже Мартин Кременстеин, шеф производа за пензионисање и фондова којима се тргује на берзи у Нувеен-у.

У прошлости, стратегије искључивог инвестирања обично уклањају значајне залихе енергије или комуналних залиха из традиционалних референтних вредности. То би одвратило портфељ даље од изложености референтног сектора и резултирало „портфељем раста“, каже Кременстеин.

Садашње стратегије компаније Нувеен настоје да смање отисак угљеника у портфељу уз одржавање изложености из близине референтних сектора. „Желимо да имамо покривеност цијелог сектора“, каже Кременштајн.

"Коначно, дугорочни циљ [за Нувеен] је, где год видите имовину у не-ЕСГ ЕТФ-у, требало би да видите ЕСГ верзију истог од нас."

ЕТФ-ови са фиксним дохотком долазе од старосне доби

Једна од главних брига коју инвеститори имају у вези са ЕТФ-овима са фиксним приходом који се тичу ликвидности. Иако су ЕТФ-ови високо ликвидни или се лако тргују на берзама акција, основним хартијама од вредности се танко тргује. Кад су тржишта нестабилна, то би теоретски могло довести до драматичних промјена цијена.

Према Кременштајну и одјекује током конференције, ти су се страхови превладали. "Не стварате магично ликвидност на тржишту фиксног дохотка стварањем ЕТФ-а", каже он.

У ствари, током две драматичне промене цена обвезница високог приноса у последње две године, „ЕТФ-ови високог приноса су имали веома добре резултате“.

Проналажење правог мерила

Амерички индекс агрегатних обвезница Блоомберг Барцлаис („Агг“) ове године доминирао је расправама о фиксном дохотку на Инсиде ЕТФ-овима. Током панела о ЕТФ-овима обвезница, Јасон Сингер, шеф ЕТФ-а са фиксним дохотком у Голдман Сацхс Ассет Манагемент, предложио је да Агг представља "неупадљив инструмент" који инвеститорима пружа широку изложеност фиксном дохотку.

Будући да је Федов квантитативно ублажавање довело до издавања више државних благајна, хартије од вредности сада чине више од 40% референтне вредности, продужујући просечно трајање и остављајући га мање диверзификованим по секторима.

Према речима Јаини Кософф, генералног директора и шефа ЕТФ-а с фиксним дохотком у ФТСЕ Русселл-у, од финансијске кризе инвеститори су били принуђени да размишљају о улози коју фиксни приходи играју у њиховим портфељима. Према Кософфу, инвеститори се сада питају да ли ће њихов "широки референтни стандард са фиксним дохотком радити посао напредујући".

Тренд, каже Кософф, јесте да власници имовине сада морају испитивати изложеност својих обвезница. Тренд фиксног дохотка су власници имовине који кажу „морамо бити пажљивији о изложености фиксном дохотку“ и „разврстати их на појединачне разреде основних средстава„ и унутар сваке „и тражити перформансе прилагођене ризику“.

Иако ЕТФ-ови са фиксним приходом нису привукли толико пажње као њихови партнери у капиталу, амерички ЕТФ-ови са фиксним приходом привукли су готово 90 милијарди долара имовине у 2018. години.

На крају, инвеститори побјеђују

Промјене на ЕТФ тржишту одражавају суштински помак у индустрији. Иновације производа и падајуће накнаде дали су инвеститорима више ресурса него икад, омогућујући им да лично конструишу сопствени портфељ, прилагођен њиховим жељеним нивоима диверзификације, а све само са неколико јефтиних ЕТФ-ова.

Резултат тога је да, како инвеститори могу учинити више сами, финансијски професионалци су приморани да се прилагођавају. "Како расподјела имовине постаје све више комодитизирана и мање вреднована, финансијски саветник ће се [...] концентрисати на то где им додаје вредност, а то је финансијско планирање", каже Кременштајн.