Маратонско уље или маратонска нафта: која је боља залиха?

Маратхон Оил (НИСЕ: МРО) постале су две компаније 30. јуна када су рафинерије и маркетиншка средства тог предузећа, која се обично називају низводно, спојена у Маратхон Петролеум (НИСЕ: МПЦ), предузеће које је одвојено и управљано. Акционари Маратхон Оил-а добиће годишње дивиденде од 60 центи по акцији, а акционари Маратхон Пете-а 80 центи по акцији. Акционари маратонског уља пре спинофа сада се суочавају са неколико опција. Да ли продају своје акције Маратхон Пете? Или како да продате њихове акције Маратхон Оил и купите више тек ископане компаније, или настављају да држе и једно и друго? Читајте даље, и ја ћу вам доставити свој одговор.
ТУТОРИЈАЛ: Улагање у пет минута

Интегрисано уље
Крајња интегрисана нафтна компанија била је Стандард Оил, коју је креирао Јохн Д. Роцкефеллер као начин заштите од нестабилности у послу. Поседовањем целог ланца снабдевања, цене нафте биле су мање транспарентне, што је омогућило велике пореске олакшице Роцкефеллеру, који је постао најбогатија особа своје ере. Данас је Стандард Оил шест изузетно великих компанија (укључујући Маратхон Пете) и ускоро ће постати седам кад ЦоноцоПхиллип с (НИСЕ: ЦОП) покрене своје пословање на рафинерији и маркетингу. Та два корака стручњака из индустрије сугерирају да је само питање времена када ће БП (НИСЕ: БП) и ЕкконМобил (НИСЕ: КСОМ) учинити исто. Неки предлажу да ЕкконМобил добије тако додатну тржишну границу од 80 милијарди долара. Са транспарентним цијенама у свакој точки ланца снабдијевања, интеграција има малу вриједност. Вријеме ће показати колико додатног богатства Маратхон ствара акционарима дијелећи своје пословање на два дијела.

Истраживање и производња
Без сумње, Маратхон Оил је задржао сексипилнији и профитабилнији део свог пословања. Ериц Фок из Инвестопедије је добар посао истичући главну имовину обе компаније у два чланка (И, ИИ) од 5. јула, тако да се нећу даље бавити овом темом. Све што заиста требате знати је да су три оперативна сегмента компаније Маратхон Оил у 2010. години довела две милијарде долара до 9, 8 милијарди долара прихода, док је његов сегмент рафинерије, маркетинга и транспорта (Маратхон Пете) донио шест пута већи приход, а ипак је донео само једну трећину профита . Међутим, пре него што пређете на закључке, важно је имати на уму да су капитални издаци за РМ&Т сегмент у 2010. били за 2, 2 милијарде долара мањи. Ранијих година разлика у потрошњи није била ни приближно тако велика, али илуструје колико захтевна експлоатација нафте може бити на новчаним резервама, а то се неће променити.

Тренутна вредност
За сваке две акције Маратонске нафте, акционари су добили по једну акцију Маратхон Пете-а. Тиме се тржишни лимит Маратхон Пете-а креће око 14, 1 милијарде УСД на основу 356 милиона отворених акција и вредности предузећа (ЕВ) од 14, 4 милијарде долара, што је 7, 2 пута више од ЕБИТДА. Тренутни тржишни лимит компаније Маратхон Оил износи 22, 1 милијарде долара, а његов ЕВ је 25, 7 милијарди УСД или 4, 1 пута већи од ЕБИТДА. Бар по овом стандарду, Маратоново уље је бољи посао.

Али не тако брзо. Према Иахоо Финанце, 11 аналитичара процјењује да ће зарада компаније Маратхон Пете за 2011. годину по акцији (ЕПС) бити 6, 06 долара по акцији. То је однос П / Е од 6, 6 у текућим ценама. Што је још важније, 6, 06 УСД ЕПС претвара у нето приход од 2 милијарде долара. Ако је то тачно негде близу, плаћате мање од седам пута зараде компанији која има нешто више од дуплиране зараде. Скептичан сам према бројевима у овом тренутку, јер је то било јавно предузеће мање од месец дана, али први квартал је донео приход од сегмента у износу од 527 милиона долара у поређењу са 237 милиона долара губитка годину дана раније, тако да је више него могуће да К2 бројеви 2 августа ће бити једнако импресивно.

Доња граница
Маратонска нафта је вероватно нешто боља ствар у овом тренутку од Маратхон Петролеум-а. Рекавши то, сећам се чланка који сам написао прошлог августа, а који је показао три примера где је спинофф учинио знатно боље од родитеља током 18 месеци након расцепа. Стога, имајући то у виду, препоручио бих акционарима да ништа не раде. (Ових пет квалитативних мера омогућавају инвеститорима да доносе закључке о корпорацији који нису видљиви у билансу стања. Проверите помоћу Портерових пет сила за анализу залиха .)

Користите Инвестопедиа Стоцк Симулатор да тргујете залихама поменутим у овој анализи залиха, без ризика!