Структура главног улагача
Структура мастер-феедер-а је уређај који обично користе хедге фондови за обједињавање опорезивог и ослобођеног пореза капитала прикупљеног од инвеститора у Сједињеним Државама и у иностранство у главни фонд. За сваку групу инвеститора успостављају се засебна инвестицијска средства, иначе позната као хранитељи.
Инвеститори улажу капитал у своје дотичне фондове, који на крају инвестирају средства у централизовано возило познато као главни фонд. Главни фонд је одговоран за улагање свих портфељних инвестиција и за обављање свих трговачких активности. Накнаде за управљање и перформансе плаћају се на нивоу хранитељског фонда.
Кључне Такеаваис
- У структури мастер-феедер-а инвестициони фондови формирају се од капитала инвеститора; ови изворни фондови, са своје стране, улажу у централизовани главни фонд.
- Хедге фондови обично користе мастер-феедер структуре како би се прилагодили и инвеститорима из САД и ван Сједињених Држава.
- Структура мастер-феедер-а омогућава финансирање користи од економије обима и повољног „пролазног“ пореског третмана.
Како функционише структура главног доводника
Структура мастер-феедер-а почиње од инвеститора, који депонују капитал у хранидбени фонд. Накладнички фонд, који садржи сав дионички капитал / акционарски капитал, тада купује „акције“ мастер фонда, слично као што би куповао акције било које компаније. Примарна разлика је, наравно, да хранитељски фонд - куповином у главни фонд - добија све атрибуте мастер фонда, укључујући камате, добитке, прилагођавање пореза и дивиденде.
Иако ова двостепена структура може постојати у различитим облицима попут узајамних фондова "фондови фондова", структура мастер-феедер-а нарочито је честа међу хедге фондовима који се баве како америчким тако и иностраним или прекоморским инвеститорима. Употреба структуре фонда мастер-феедер омогућава менаџерима средстава да имају користи од великог фонда капитала, а истовремено могу да осмисле инвестиционе фондове који се баве нишним тржиштима.
Састав Мастер-Феедерс-а
Просечна структура мастер-феедер-а укључује један оффсхоре мастер фонд са једном он-схоре феедер-ом и оне-онсхоре-феедер-ом. Накладни фондови који улажу у исти главни фонд имају могућност избора и варијације. Другим речима, хранилице се могу разликовати по врсти инвеститора, структури накнада, минимуму улагања, нето вредности имовине и разним другим оперативним атрибутима. На овај начин, хранитељски фондови не морају да се придржавају одређеног главног фонда, али могу легално функционисати као независни ентитети са могућношћу улагања у разне главне фондове.
На пример, ако допринос фонда А 100 уложених средстава и допринос Фонда Б од 200 долара обезбеде укупне инвестиције у главни фонд, тада би фонд А примио једну трећину профита мастер фонда, док би фонд Б добио две трећине приноса.
Предности Мастер-Феедер структуре
Једна значајна предност структуре мастер-феедер је консолидација различитих портфеља у једну целину. Консолидација омогућава смањење оперативних и трговинских трошкова. Већи портфељ има користи од економије обима. Такође, због своје величине, портфељ има боље могућности када је реч о услузи и повољније услове које нуде главни посредници и друге институције.
Прос
Економија обима
Статус партнерства са повољним порезом
Погодно за домаће и међународне инвеститоре
Цонс
Дивиденде су подложене порезу на издржавање (ако је ван ње)
Потешкоће у постављању универзалне стратегије улагања
Недостаци структуре главног доводника
Примарни недостатак структуре мастер-феедер-а је то што се средства која су држана у иностранству обично подлежу порезу по одбитку од 30% на америчке дивиденде. Постоји још један недостатак који је својствен структури, јер он обједињује комбинацију инвеститора која често има широк спектар карактеристика као и инвестиционе приоритете.
Често је борба за проналажење средњег терена узбрдица, ако не и потпуно немогућа, јер инвестиције и стратегије које одговарају једној одређеној врсти инвеститора неће бити погодне, ако не и опозиционе, за захтеве другачије врсте инвеститора.
Пример реалног света структуре мастер-феедер-а
Односи између главног фонда и његових хранидбених средстава могу бити сложени, као што је показао судски случај 2018. године. Расправљало се о начину на који се откупи од хранилишта из главног фонда третирају у сценарију ликвидације.
Фонд Ардон Мароон Асиа Драгон Феедер био је хранидбени фонд за главни фонд Фондације Ардон Мароон Асиа. Исти људи обављали су функцију директора два фонда. Такође, оба фонда су именовала истог менаџера инвестиција, администратора и агента за трансфер.
У 2014. години један од инвеститора хранитељског фонда поднио је откупни позив. Накладнички фонд, који није имао сопствену имовину, претпостављао је да ће главни фонд аутоматски удовољити захтеву за откуп - нешто што се зове „откуп повратак“. Међутим, оба фонда су неколико месеци касније отишла у ликвидацију. Када је оригинални инвеститор поднио доказ о дугу, желећи прикупити свој новац, ликвидатори главног фонда Ардон Мароон Асиа одбили су га, на основу тога што Асиа Драгон никада није службено поднио посебан захтјев за откуп.
Уследила је тужба, поднета на Кајманским острвима, где су се темељила средства. Средином 2018. године Велики суд Кајманских острва одлучио је у корист мастер фонда. Иако су повратни откупи уобичајена индустријска пракса, суд је приметио да уставни документи Ардон Мароон Асиа захтевају писмено обавештење о откупу из његових хранидбених фондова.
Дакле, Асиа Драгон је добио отказ што није одвојено обавештавао свој главни фонд иако су исти људи обављали функцију директора два фонда, а оба су именовала истог менаџера инвестиција, администратора и агента за трансфер.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.