Измерите потенцијал за добит помоћу опција графикона ризика

Могућности трговања могу се чинити компликованим, али постоје доступни алати који могу поједноставити задатак. На пример, савремени хардвер може да се побрине за прилично сложену математику потребну за израчунавање фер вредности опције. Да би успешно трговали опцијама, инвеститори морају темељно разумети потенцијални профит и ризик за сваку трговину о којој размишљају. Због тога се главна опција опције коју трговци користе назива се графиком ризика.

Графикон ризика, често назван "дијаграм профита / губитка", пружа једноставан начин за разумевање ефекта онога што се може догодити опцији или било којој сложеној опционој позицији у будућности. Графикони ризика вам омогућавају да на једној слици видите свој максималан профитни потенцијал као и подручја са највећим ризиком. Способност читања и разумевања графикона ризика је критична вештина за свакога ко жели да тргује опцијама.

Израда дводимензионалног графикона ризика

Започнимо показом како да направимо једноставан графикон ризика дуге позиције у основи - рецимо 100 акција са ценама од 50 долара по акцији. Са овом позицијом бисте остварили зараду од 100 долара за свако повећање долара у вредности за један долар изнад и изнад цене. За сваки пад долара према вашој цени изгубили бисте 100 УСД. Овај профил ризика / награде је лако приказати у табели:

Да бисте визуелно приказали овај профил, једноставно узмете бројеве из табеле и исцртате их на графикону. Водоравна ос (к-ос) представља цене акција, означене узлазним редоследом. Вертикална осовина (ос и) представља могуће цифре профита (и губитка) за ову позицију. Ево дводимензионалне слике која се производи:

Да бисте прочитали графикон, погледајте било коју цијену акција дуж водоравне осе, рецимо 55 долара, а затим се померите према горе све док не погодите плаву линију профита / губитка. У овом случају, тачка се поравнава са 500 УСД на вертикалној оси са леве стране, показујући да бисте по цени акција од 55 УСД имали зараду од 500 УСД.

Графикон ризика омогућава вам да схватите пуно информација гледајући једноставну слику. На пример, знамо на први поглед да је тачка равномерне цене на 50 долара - тачка у којој линија добитка / губитка прелази нулу. Слика такође показује да се, како се цена акција креће према доље, ваши губици постају све већи и већи све док цена акција не досегне нулу, где бисте изгубили сав свој новац. Са друге стране, како се цена акција повећава, ваш профит и даље расте са теоретски неограниченим потенцијалом профита. (За више увида, погледајте шта је опционо новац ">

Опције и временски утемељен ризик

Израда графикона ризика за трговање опцијама укључује све исте принципе које смо управо покрили. Вертикална осовина је профит / губитак, док хоризонтална ос приказује цене основних залиха. Једноставно морате израчунати профит или губитак по свакој цени, ставити одговарајућу тачку на графикон, а затим нацртати линију за повезивање тачака.

Нажалост, када анализирате опције, то је једноставно тако ако уносите опциону позицију на дан истека опције (опција), када је утврђивање вашег потенцијалног профита или губитка само ствар упоређивања штрајк-цене опција (а) до цене акције. Али у било које друго време између датума уласка у позицију и дана истека, постоје и други фактори осим цене акције који могу имати велики утицај на вредност опције.

Кључни фактор је време. У горњем примеру акција, нема разлике да ли ће акција сутра порасти на 55 УСД или годину дана - без обзира на време, ваш профит би износио 500 УСД. Али опција је расипање имовине. За сваки дан који прође, опција вриједи нешто мање (сви остали су једнаки). То значи да елемент времена графикон ризика за било коју опциону позицију чини много сложенијим.

На дводимензионалном графикону који приказује опцијску позицију, обично постоји неколико различитих линија, од којих свака представља перформансе ваше позиције у различите пројектоване датуме. Ево графикона ризика за једноставну опцију позиције, дуги позив, који показује како се разликује од графа ризика који смо нацртали за залихе.

Куповином овог позива за 50. фебруара АБЦ Цорп вам даје право, али не и обавезу да купите доњи део акције по цени од 50 долара до 19. фебруара, датум истека, за који ћемо рећи да је 60 дана. Опција позива омогућава вам контролисање истих 100 акција знатно мање него што је коштало куповину акција. У овом случају за то право плаћате 2, 30 долара по акцији. Дакле, без обзира колико цена акција пада, максимални потенцијални губитак је само 230 долара.

Овај графикон, са три различите линије, приказује профит / губитак на три различита датума. Легенда црте са десне стране приказује колико дана представља сваки ред. Потпуна линија приказује профит / губитак за ову позицију по истеку рока од 60 дана (Т + 60). Испрекидана линија у средини показује вјероватни добитак / губитак за позицију у року од 30 дана (Т + 30), на пола пута између данашњег и истеклог рока. Точкаста линија на врху показује вероватни добитак или губитак позиције данас (Т + 0).

Примјетите утицај времена на положај. Како време пролази, вредност опције полако пропада. Приметите и да овај ефекат није линеаран. Када има још доста времена до истека времена, само се мало изгуби сваки дан због ефекта пропадања времена. Како се ближите истеку, овај ефекат почиње убрзавати (али различитом брзином за сваку цену).

Погледајмо ближе ово пропадање. Реците да цена акција остаје 50 долара током наредних 60 дана. Када први пут купите опцију, започињете равномерно (са нултом линијом без профита и губитка). Након 30 дана, на пола пута до дана истека, имате 55 долара губитка. На дан истека, ако залиха и даље стоји 50 УСД, опција је бескорисна и губите читавих 230 УСД. Уочите убрзање пропадања времена: током првих 30 дана губите 55 долара, али наредних 30 дана 175 УСД. Заједно више редова графички показују ово убрзање пропадања времена. (Сазнајте више о значају вредности времена у трговању опцијама .)

Опције и ризик од нестабилности

За било који други дан између дана и дана истека, за опцију можемо да пројектујемо само вероватну или теоријску цену. Ова пројекција заснива се на комбинованим факторима не само цене акција и времена до истека, већ и нестабилности. А разлика између основа трошкова на опцији и теоријске цене је могући добитак или губитак. Имајте чврсто на уму да се добитак или губитак приказан у графикону ризика опционе позиције заснива на теоријским ценама и самим тим на улазима који се користе.

Приликом процене ризика од опционе трговине, многи трговци, посебно они који тек почињу да тргују опцијама, имају тенденцију да се фокусирају готово искључиво на цене основних залиха и време преостало у опцији. Али свако ко може трговати опцијама увек мора бити свестан тренутне ситуације с волатилношћу пре него што уђе у било какву трговину. Да бисте утврдили да ли је опција тренутно јефтина или скупа, погледајте њену тренутну имплицирану волатилност у односу на историјска очитања и ваша очекивања за будућу имплицирану волатилност.

Када демонстрирамо како приказати ефекат времена у претходном примеру, претпостављамо да се тренутни ниво подразумеване нестабилности не би мењао у будућност. Иако је ово можда разумна претпоставка за неке акције, игнорисање могућности да се нивои волатилности могу променити може вас довести до озбиљног подцењивања ризика који се односи на потенцијалну трговину. Али како можете додати четврту димензију у дводимензионални граф ">

Кратки одговор је да не можете. Постоје начини за стварање сложенијих графова са три или више осе, али дводимензионални графикони имају много предности, од којих је најмање важно што ће их лако памтити и визуализовати касније. Дакле, има смисла држати се традиционалног дводимензионалног графикона, а постоје два начина да се то уради док се решава проблем додавања четврте димензије.

Најлакши начин је једноставно унијети један број за оно што очекујете да ће волатилност бити у будућности, а затим погледајте шта би се могло догодити ако дође до те промјене имплициране волатилности. Ово решење вам даје већу флексибилност, али резултирајући граф био би само тачан колико и ваша претпоставка за будућу волатилност. Ако се имплицирана волатилност покаже сасвим другачијом од ваше почетне претпоставке, пројицирани добитак или губитак за позицију такође би били знатно нестали.

Волатилност и синергија времена

Други недостатак процене и уношења вредности је тај што је волатилност и даље задржана на константном нивоу. Боље је бити у могућности да видите како инкременталне промене волатилности утичу на положај. Односно, потребан нам је графички приказ осетљивости позиције на промене волатилности, слично графикону који приказује утицај времена на вредност опције. Да бисмо то учинили, користимо исти трик који смо користили и раније - одржавајте константну једну од варијабли, у овом случају уместо нестабилности. (За читање у позадини потражите Водич за волатилност .)

До сада смо користили једноставне стратегије за илустрацију графикона ризика, али погледајмо сада сложеније дугачко страдање, које укључује куповину позива и слање обе у истој залихи, и обе са истим штрајком и месеком истека. Ова опција стратегије има предност, бар за нашу сврху овде, што је веома осетљива на промене волатилности.

Поново рецимо да је рок важења за 60 дана. Ово је слика како ће изгледати трговина тачно 30 дана од данас, на пола пута између данашњег дана и датума истека фебруара. Свака линија приказује трговину на различитом нивоу имплициране волатилности, а код сваке линије постоји повећање за 2, 5% волатилности. Чврста линија је профит / губитак за ову позицију на В + 0, или без промене са тренутног нивоа волатилности. Сљедећи ред приказује вјероватни добитак / губитак који би се догодио ако се имплицирана волатилност повећа за 2, 5% у року од 30 дана. Легенда линије десно приказује тачно шта сваки ред представља.

Ова метода показује изолован ефекат промене имплициране нестабилности. Како се волатилност повећава, профит се повећава (или, у зависности од цене акција, губитак се смањује). Обрнуто је то такође тачно. Свако смањење имплициране волатилности штети овој позицији и смањује могућу зараду - трговац опцијама мора разумети ове ефекте на перформансе пре уласка на позицију.

Раније смо поменули да би за приказ ефекта промена нестабилности требало да држимо време константним. Но, док горњи графикон добити / губитка показује како трговина изгледа само одређеног дана, ефекат времена није у потпуности искључен. Примјетите да по цијени дионица од 50 УСД линија В + 0 показује да ће доћи до губитка од 150 УСД. Тај губитак (за дуги позив и комбиновани поступак) настаје искључиво због пропадања времена од 30 дана.

Како стекнете искуство и стекнете бољи осећај како се опције понашају, постаће и лакше замислити како ће изгледати граф ризика за нестабилност пре и после одређивања одређеног датума.

Доња граница

Мало је вероватно да бисте могли врх главе да предвидите шта ће вероватно радити трговина опцијама. Чак и ако бисте знали да је трговац купио 15 од 50. фебруара позива по 2, 70 долара и продао 10 од 55 јануара позива за 1, 20 долара, било би тешко пројицирати профит и губитак. Визуализација како на трговину утичу промене времена, нестабилност и цена акција су још тежи.

Али то су графикони ризика. Омогућавају вам да изолирате вероватно понашање било које опције, без обзира колико сложено, у једну слику коју је лако запамтити. Касније, чак и ако слика графа није испред вас, само гледање тренутних понуда за основну дионицу омогућиће вам да имате добру представу о томе колико добро тргује. Зато је разумевање како користити дијаграме профита / губитка неопходна вештина за сваког трговца опција.