Преферирана теорија станишта
Пожељна теорија станишта је теорија структуре термина која сугерише да различити улагачи обвезница преферирају једну рочност доспећа него другу и спремни су да купују обвезнице изван своје преференције доспећа ако постоји премија на ризик за распон рочности. Теорија такође сугерира да када су сви остали једнаки, инвеститори радије држе краткорочне обвезнице уместо дугорочних обвезница и да би приноси на дугорочне обвезнице требали бити већи од краткорочних обвезница.
Кључне Такеаваис
- Преферирана теорија станишта каже да улагачи више воле одређене дужине доспећа у односу на друге када је у питању термин структура обвезница.
- Инвеститори су спремни да купују изван својих преференција само ако је довољно премије за ризик (већи принос) уграђено у остале обвезнице.
- Преферирана теорија станишта сугерира да су сви остали једнаки, улагачи би требали преферирати краткорочне обвезнице у односу на дугорочне - што значи да ће приноси на дугорочне обвезнице бити већи.
- У међувремену, теорија сегментације тржишта сугерира да инвеститори брину само о приносу, вољни да купују обвезнице било ког доспећа.
Како функционира преферирана теорија станишта
Хартије од вредности на тржишту дуга могу се поделити у три сегмента - краткорочни, средњорочни и дугорочни дуг. Када се ови рокови термина црте према њиховом подударању, приказује се кривуља приноса. На кретање у облику кривуље приноса утиче низ фактора, укључујући потражњу инвеститора и понуду дужничких хартија.
Теорија сегментације тржишта каже да је кривуља приноса одређена потражњом и потражњом за дужничким инструментима различитих рочности. На ниво потражње и понуде утичу тренутне каматне стопе и очекиване будуће каматне стопе. Кретање понуде и потражње за обвезницама различитих рочности доводи до промене цена обвезница. Будући да цене обвезница утичу на приносе, кретање цена обвезница према горе (или према доле) ће довести до кретања приноса обвезница (или нагоре).
Ако су тренутне каматне стопе високе, улагачи очекују да ће камате у будућности пасти. Из тог разлога, потражња за дугорочним обвезницама ће се повећавати јер ће инвеститори желети да закључе постојеће преовлађујуће веће стопе за своја улагања. Будући да издаваоци обвезница покушавају да позајме средства од инвеститора по најнижој могућој цени задуживања, смањиће понуду ових обвезница са високим каматама. Повећана потражња и смањена понуда подстаћи ће цену дугорочних обвезница, што ће довести до смањења дугорочног приноса. Дугорочне каматне стопе ће, према томе, бити ниже од краткорочних каматних стопа. Супротан је овом феномену када је тренутна стопа ниска и инвеститори очекују да ће се дугорочно повећати.
Преферирана теорија станишта каже да инвеститоре није важно само поврат, већ и зрелост. На тај начин, како би привукли инвеститоре да купују рочности ван својих жеља, цијене морају укључивати премију / попуст за ризик.
Преферирана теорија станишта према теорији сегментације тржишта
Пожељна теорија станишта је варијанта теорије сегментације тржишта која сугерише да су очекивани дугорочни приноси процена тренутних краткорочних приноса. Разлог за теорију сегментације тржишта је да улагачи обвезница брину само о приносу и спремни су да купе обвезнице било ког доспећа, што би у теорији значило равномерну структуру, осим ако очекивања не расту.
Преферирана теорија станишта шири се на теорију очекивања рекавши да инвеститори обвезница брину и о зрелости и о приносу. То сугерише да ће краткорочни приноси готово увек бити мањи од дугорочних приноса због додате премије потребне да подстакну инвеститоре обвезнице да купују не само дугорочне обвезнице, већ и обвезнице изван своје преференције доспећа.
Улагачи у обвезнице преферирају одређени сегмент тржишта у својим трансакцијама на основу рочне структуре или кривуље приноса и обично се неће одлучити за дугорочни инструмент дуга током краткорочне обвезнице са истом каматном стопом. Једини начин на који улагач обвезница инвестира у дужничку гаранцију изван своје рочности доспећа, према теорији преферираног станишта, је ако им се адекватно надокнади одлука о инвестирању. Премија на ризик мора бити довољно велика да одражава степен аверзије према ризику према ценама или поновном инвестирању.
На пример, власници обвезница који радије држе краткорочне хартије од вредности због ризика каматне стопе и утицаја инфлације на дугорочне обвезнице, откупиће дугорочне обвезнице ако је предност приноса од инвестиције значајна.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.