Пример за резервне валуте

Готово један век, амерички долар је служио као водећа светска резервна валута, преузевши круну коју је некада носио килограм фунте. Будућност долара као најпопуларније резервне валуте мање је извесна. Резервне валуте су стране валуте које држе централне банке. Када нека држава набави резерве, она не ставља валуту у општи промет. Уместо тога, паркира резерве у централној банци. Резерве се стјечу трговином, при чему држава стицалац продаје робу у замјену за валуту. Резервне валуте на тај начин подмазују точкове међународне трговине помажући земљама и предузећима да обављају трансакције користећи исту валуту, што је много једноставнији задатак од намирења трансакција које укључују различите валуте. Њихова популарност је лако приметити: између 1995. и 2011, износ валуте у резерви повећан је за преко 730%, са око 1, 4 билиона на 10, 2 билиона долара.

Емитенти резервних валута
Резервне валуте обично издају развијене, стабилне земље. Валута која се најчешће држи као девизна резерва је амерички долар који је, према подацима Међународног монетарног фонда (ММФ), сачињавао готово 62% издвојених резерви крајем 2012. године. Остале резерве у резервама укључују евро, јапански јен, Швајцарски франак и фунта стерлинга. Долар је, иако још увек најрасположенија резервна валута, имао појачану конкуренцију од евра. Евро је порастао са нешто мање од 18% удела издвојених резерви, када је 1999. године уведен на финансијска тржишта, на 24% на крају 2011. године.

ММФ извештава о издвојеним резервама, што значи да је земља идентификовала валуте које се држе у резерви и укупне девизне удјеле. Укупни проценат укупних резерви које су додељене резерве непрестано падао је током година, са 74% у 1995. на 55% у 2011. Већи део ове промене може се објаснити променом девизног капитала у земљама у развоју и у развоју. У 1995. години напредне економије су имале око 67% укупних девизних резерви, од чега су 82% биле издвојене резерве. До 2011. године слика је бачена на главу: земље у развоју и земље у развоју држале су 67% укупних резерви, а распоређено је мање од 39%. Земље у успону сада држе око 6, 8 билиона долара резервне валуте.

Предности статуса резервне валуте
Зашто су сви гласови који окружују резервну валуту? Будући да је земља која издаје резервну валуту смањује трансакционе трошкове, јер обе стране трансакције укључују исту валуту, а једна је ваша. Земље које емитују резервне валуте нису изложене истом нивоу ризика девизног курса, посебно када је реч о роби која се често котира и измире у доларима. Будући да друге земље желе задржати валуту у резерви и користити је за трансакције, већа потражња значи ниже трошкове задуживања путем смањених приноса обвезница (већина резерви су државне обвезнице). Земље издаваоце такође могу да се позајмљују у својим матичним валутама и мање се брину да повећају своје валуте како би избегле неплаћање.

Недостаци стања валуте резерве
Статус резервне валуте није без недостатака, а проблеми са издавањем земаља суочавају се са нагласком зашто зреле економије имају тенденцију да издају широко задржане валуте. Ниски трошкови позајмљивања који произлазе из издавања резервне валуте могу подстаћи лабаву потрошњу и јавног и приватног сектора, што може резултирати балонима имовине и балонирањем државног дуга. Стимулусна потрошња у САД-у, на пример, навела је кинеске лидере да се боје слабог долара јер би то умањило вредност државе у дуговима деноминованим у доларима. Могло би се тврдити и да је део разлога што су САД могле тако слободно да троше то што је вишак кинеске уштеде морао бити негде паркиран и да негде лежи у долару. Ова појава није ништа ново; Роберт Триффин (из славе Триффин Дилемма) препознао је овај недостатак док је златни стандард још увек жив и ударао. Ако не контролише одлив валуте, угрожене су и слабе финансијске институције, а Холливоод (и стварни живот) показују колико криминалци воле доларе.

Како валуте добијају статус резерве?
Земље не испуњавају апликацију да њихове валуте постану резервне валуте, а не постоји међународна организација која би јој поделила тај статус. Да бисте добили место за столом одраслих, помаже да се развијена земља са великом економијом са релативно слободним протоком капитала, банкарски систем који може да се носи са кредитором и има извоз. Ови захтеви чине статус резервне валуте богатим светским клубом, што на ужас многих земаља у развоју. Валуте Кине (друга највећа светска економија), Бразила (шеста), Русије (девета) и Индије (десета) - земље БРИЦ-а - не сматрају се резервом, због чега су ове земље биле гласнији заговорници стварања земља резерве која није придружена ниједној земљи.

Крикови за глобалном валутом постају све гласнији када је долар релативно слаб, јер слаб долар амерички извоз чини јефтинијим и може умањити трговинске вишкове у другим економијама са доминацијом извоза. Критичари тржишта валута у којима доминира долар истакли су да ће САД-у бити све теже држати корак са светском потражњом, јер његова тежина у глобалној економији опада. Уместо да користе долар, централне банке су гледале ка коришћењу корпе валута, званих посебна права вучења. Овај протокол би ефективно умањио утицај било које земље и наоко би форсирао опрезније економске политике.

Шта је са Иуаном?
Шта је са кинеским јуаном? Кина је друга највећа светска економија и брзо се развија, а национални престиж повезан са постојањем резервне валуте вероватно је нешто што кинески лидери саливају. Можда највећа препрека, осим што је Кина неоофит економске либерализације, је то што је јуан под строгом контролом. „Манипулација валутама“ била је уобичајена фраза током недавног круга америчких избора, јер су многа предузећа сматрала да се јуан одржава на вештачком нивоу да би се заштитио кинески извоз. Поред тога, Кина ограничава количину обвезница које странци могу држати, а резервне валуте имају тенденцију да се држе као државне обвезнице, а не као тврда валута. Неки стручњаци сматрају да би стална либерализација могла водити јуан да се придружи клубу резервне валуте већ 2020. године.

Доња граница
У таквој глобалној економији, где земље испоручују робу и робу тако френетичним темпом, страх од преузимања тржишта због монетарних ограничења вероватно неће умањити у наредним годинама. Недавна финансијска криза повећала је притисак на долар, посебно у светлу перспектива јавног дуга и политичког премоћивања. Земље без статуса резервне валуте страхују да су њихове судбине везане за макроекономске и политичке одлуке које су изван њихове контроле. Порив за свјетским тржиштем којим доминира мање долар није ништа ново, али баш као што инвеститори теже задржавању корпе инвестиција, а не самој дионици, тако то раде и централне банке када је у питању управљање резервама.