Реформа фидуцијарног стандарда

Иако је фидуцијарно правило Министарства рада (ДОЛ) званично одложено, многи у финансијском сектору и даље подстичу примену општег нивоа фидуцијарног стандарда. ДОЛ, као и Комисија за хартије од вредности и хартије од вредности (СЕЦ), Регулаторно тело за финансијску индустрију (ФИНРА) и неколико државних државних адвоката траже решења која штите инвеститоре и одржавају регулаторну јасноћу.

Заинтересоване стране чекају фино подешавање и усвајање предложеног од стране СЕЦ-а „Регулатива најбоља камата (Рег БИ)“, која је недавно закључила 90-дневни период коментара. У међувремену, многи такође траже смернице ДОЛ-а после фидуцијарног владања, што се очекује ускоро, као и законодавство на државном нивоу. Уз толико тога, свеобухватни преглед реформских напора може бити у реду.

СЕЦ Регулативе Бест Интерест

СЕЦ-ова Уредба о најбољим каматама је најбоља опклада за оне који се надају широко утемељеном фидуцијарном стандарду, јер би се он примјењивао на све трансакције вриједносним папирима, укључујући и оне у плановима осигурања ЕРП-а о Закону о пензији (ИРС) и ИРА-има. Слаба страна овога је што стандард пада негде између „погодности“ и „фидуцијара“ и није јасно дефинисан предложеном уредбом.

Рег БИ спречава брокерске дилере и повезане особе да користе термин „саветник“ или „саветник“ при комуникацији са инвеститорима. Уредбом се такође објашњавају фидуцијарне дужности регистрованих саветника за инвестирање (РИА), постављају се нова и измењена правила и обрасци који захтевају да РИА и брокерски заступници доставе резиме односа са клијентима и утврди правила која захтевају од брокерских дилера, РИА-а и повезаних лица да обелодане оба статус регистрације и њихов однос према малопродајним инвеститорима.

Скоро чим је Рег БИ СЕЦ-а постао јаван, појавила су се питања о недостатку јасноће у погледу дефиниције „најбољег интереса“. Други су довели у питање погодност тренутне дефиниције појма „малопродајни купац“, истичући да се чини да се односи на појединце, укључујући њихове рачуне у пензионим плановима, ИРА-е, старатељство, старатељство и личне поверења, али не и на пословне рачуне или на пензиони планови. Ово изазива забринутост због примене стандарда „најбољег интереса“.

У теорији, регулатива се још увек мења. 90-дневни период за коментаре СЕЦ-а омогућио је заинтересованим странама да изразе забринутост и предложе исправке, које ће СЕЦ узети у обзир пре примене уредбе. (За више детаља: Следећи циљ за лобисте: СЕЦ за најбоље интересовање.)

Рег БИ коментар Период завршава

До тренутка када је период за коментаре СЕЦ Рег БИ завршио 7. августа, уредба је добила више од 3.800 коментара. Званичници СЕЦ-а су такође одржавали јавне састанке и спровели округле столове за инвеститоре у потрази за саветима и доприносима.

Један истакнути коментатор, Кен Фисхер, оснивач Фисхер Инвестментс-а, позвао је СЕЦ да примењује постојећи Закон о саветницима за инвестиције из 1940. уместо стварања новог правила. Фисхер је предложио да СЕЦ стриктно примењује „искључиво случајни“ језик у Закону за брокерске брокерске активности и дајући јасан назив „брокерски саветник“ онима који су двојно регистровани.

Тренутни језик рег БИ-а омогућава двојним регистрантима да задрже наслов саветника, али захтева да јасно обавештавају клијента када игра у било којој улози. Фисхер жели задржати језик пружајући јасноћу улоге (или захтијевајући документе о разоткривању у различитим бојама или путем других механизама откривања) и додатно би наложио да продавачи осигурања, финансијски планери и други буду спријечени да себе називају „савјетницима“.

Остали коментатори позвали су на поједностављење смјерница о најбољем интересу, обрасца сажетка односа с клијентима и других докумената из законодавства. Укључени су и додатни предлози који захтевају од брокера да себе називају „продавачима“ и омогућавају изузећа малим брокерским фирмама. Други су предложили да се предложени пропис о најбољим каматама уопште укине.

Сада је на службеницима агенције да прегледају коментаре и друге повратне информације и дају препоруке комисарима СЕЦ-а о могућим наредним корацима. Иако није утврђен временски оквир за примену уредбе - председавајући ДИК-а Јаи Цлаитон једноставно је изјавио да агенција „неће заувек да траје“ - Блаине Аикин, извршни председник Фи360, сугерисао је да ће вероватно проћи још годину дана пре доноси се коначно правило. "У најбољим околностима, " рекао је Аикин саветницима, "након крајњег рока за коментаре, уследиће предложено правило, други вероватноћа за коментаре је највероватнија, а затим даље ревизије."

Улога ФИНРЕ и СЕЦ-а

Делови предложених СЕЦ стандарда узети су из стандарда подобности који су одражени у правилима које је ФИНРА увела својим члановима. Генерално, ови стандарди су флексибилнији од оних из ДОЛ-овог фидуцијарног правила. Одељак „најбољег интереса“ је нов и контроверзан у смислу да не пружајући конкретну дефиницију „најбољег интереса“, ДИК је изабран да дозволи чињеницама и околностима сваког случаја да одлучују о исходу. Због тога ће и СЕЦ и ФИНРА играти огромну улогу када је реч о тумачењу и поштовању Рег БИ-а. Брокери су позвани да испитају ФИНРА-ин Извјештај о сукобу интереса за 2013. годину како би пружили неке смјернице о томе како та организација може гледати на примјену новог правила СЕЦ-а.

У међувремену, притисак демократа у дому и сенату, посебно ако странка ове јесени преузме било коју (или обе) коморе, може утицати на то како и СЕЦ и ФИНРА тумаче Рег БИ. Демократе сматрају да је предлог ДИК-а сувише слаб, а највиши демократи у Сенатском одбору за банкарство то називају „збуњујућим и двосмисленим.“ Они се залажу за уједначени истински фидуцијарни стандард за све савете о инвестирању у малопродају и желе да чују више од ФИНРА о томе како би то протумачити и применити ново правило. Иако се шансе да демократско законодавство и стандарди за спровођење пролазе кроз обе коморе сматрају мале, посматрачи верују да би само улагање било довољно да се привуче пажња ДИК-а.

Долазак додатних ФОЛ-а о Фидуцијарном Правилу

У међувремену, напуштање фидуцијарног правила ДОЛ-а 21. јуна од стране Апелационог суда САД-а за Пети круг резултирало је уклањањем фидуцијарног правила из савезног закона, а истовремено је омогућило финансијским институцијама да се ослоне на изузеће из најбољег камата (изузеће БИЦ-а) . У супротном, резултат сигнализира повратак на префидуцијарне услове правила.

Са оригиналном применом фидуцијарног правила о ДОЛ-у, многе финансијске институције су промениле своје пословне моделе и праксе продаје у складу са новим законом. Сада те институције ревидирају своје промене. Као и код примене СЕЦ Бест Интерест-а, „природа и време“ нових смерница ДОЛ-а је неизвесно, изјавио је Георге Мицхаел Герстеин, копредседавајући Фидуциари Манагемент Гроуп-а Страдлеи Ронон-а. (За више детаља: Фидуцијарно правило ДОЛ-а званично склоњено)

Законодавство на државном нивоу

Без обзира на напоре ДОЛ-а и ДИК-а, неколико држава је покушало да донесе сопствене фидуцијарне стандарде. Док су неке државе почеле радити на свом законодавству много пре усвајања фидуцијарног правила ДОЛ, друге су се придружиле у новије време.

Међу државама које су већ усвојиле законодавство је Невада, где су законодавци прошле године усвојили закон којим је проширио постојећи фидуцијарни закон државе на финансијске планере, берзанске посреднике и друге представнике засноване на комисији. Конектикат је такође усвојио законодавство, док Њујорк и Њу Џерси разматрају државне фидуцијарне законе. Слично томе, сенат државе Мариланд недавно је затражио од своје агенције за заштиту потрошача да преиспита да ли држава треба да донесе свој фидуцијарни закон.

У међувремену, судови у Калифорнији, Миссоурију, Јужној Каролини и Јужној Дакоти увели су фидуцијарне стандарде за брокерске дилере, а држава Миннесота је изразила интересовање за увођење неке врсте фидуцијарне заштите. Посматрачи очекују веће акције на државном нивоу у наредним месецима, посебно ако демократи освоје већину у државним домовима или преузму више вила гувернера на наредним изборима.

Према стручњаку за фидуцијарно право Јамес Ваткинс, савезни закон не надмашује права држава да доносе фидуцијарни закон. "Све док државе доносе фидуцијарне законе који не утичу на [ЕРИСА планове] попут 401 (к) с", рекао је Ваткинс, "имају свако право да делују." Многи у индустрији финансијских услуга противе се акцији на државном нивоу тврдећи другачију правила за сваку државу би учинила обуку, надзор и спровођење исувише компликованом.

Суштина

Рушење Фидуцијарног правила ДОЛ-а и пораст најбољег интереса СЕЦ-а и фидуцијарног законодавства на државном нивоу, заједно са еволуирајућим политичким предоџбом створили су атмосферу конфузије за финансијске институције, саветнике и инвеститоре. Оно што је сигурно је да је пажња јавности више усмерена на пружаоце финансијских услуга и начин на који послују него икада раније.

Упркос тренутној регулаторној несигурности, регулатори вриједносних папира, ФИНРА и државни одвјетници опћенито имају на располагању много алата за истраживање и рјешавање проблема оних који се баве упитним продајним праксама. Одговорни практичари и даље ће следити смернице најбољег интересовања као и увек и коначно ће доћи до јасноће.