Анализа залиха: Прогноза прихода и раста

Аналитичари акција морају да прогнозирају приход и раст да би пројектовали каква ће бити очекивана зарада. Прогнозиране приходе и пројекције раста важне су компоненте сигурносне анализе, што често доводи до будућности вриједности акција. На пример, ако компанија показује високу стопу раста током неколико периода, она ће наредити вишеструке вредности које премашују тренутни вишеструки тржишни број. Када се вишеструко повећавање унапред, цена акција би, према томе, требало да расте, што би довело до већег приноса за инвеститоре. Израда унапред пројекција захтева много улаза; неки потичу из квантитативних података, а други су субјективнији. Поузданост и тачност података покрећу прогнозе.

Прогноза прихода

Моделирани приходи и раст биће најпоузданији ако су инпути који се користе за њихово одређивање што ближе тачном. Да би прогнозирали приход, аналитичари прикупљају податке о компанији, индустрији и потрошачима. Обично и компаније и привредне трговинске групе објављују податке који се односе на потенцијалну величину тржишта, број конкурената и тренутне тржишне удела. Ове информације се могу наћи у годишњим извештајима и путем индустријских група. Подаци о потрошачима утврђени анкетама купаца, УПЦ бар кодом и сличним продајним мјестима осликавају слику тренутне и будуће очекиване потражње.

Потребни су додатни улози да би се посебно моделирали прогнозе прихода компаније. Финансијски извештаји, попут биланса стања, обавештавају аналитичаре о тренутном инвентару компаније и променама нивоа залиха из једног периода у други. Често ће компаније такође давати ажурирања о залихама, пошиљкама и очекиваном броју продајних јединица у текућем периоду.

Просјечна цијена по јединици може се израчунати кориштењем прихода наведеног у рачуну добити и губитка подијељеном с промјеном залиха (или броја продатих јединица). За претходне трансакције ови подаци се могу наћи у извештајима Комисије за хартије од вредности америчке компаније (СЕЦ), али за будуће трансакције потребне су претпоставке - попут утицаја конкуренције на цене цена и очекиване потражње у односу на понуду.

На конкурентним тржиштима цене обично падају, било директно кроз снижење цена или индиректно у облику рабата. Конкуренција долази у облику сличних производа различитих произвођача, или нових производа који улазе и канибализирају старе. Када понуда прелази потражњу, компаније обично потискују производе према потрошачу, што обично резултира нижим ценама. Предвиђени приход израчунава се узимајући просечну продајну цену (АСП) за будуће периоде и множијући је са бројем очекиваних проданих јединица. Ове израчунате прогнозе може бити „потврђено“ од стране менаџмента компаније, која може расправљати о приходима и очекивањима за раст на конференцијским позивима, обично заказаних око објављивања последњег годишњег или тромесечног извештаја. Поред тога, менаџмент компаније може учествовати у догађајима унутар периода, попут индустријских конференција, где објављују нове информације о залихама, тржишној конкурентности или ценама како би потврдили или помогли у изградњи модела прихода.

Прогноза раста

Једном када се утврде приходи, може се моделирати будући раст. Примјена стопе раста прихода може помоћи у одређивању будућег раста зараде. Постављање одговарајуће стопе раста засниваће се на очекивањима у вези цене производа и будуће продаје јединица. Продирање на нова и постојећа тржишта и способност крађе тржишног удела утицати ће на будућу продају јединица. Изгледи за индустрију, анализа кључних карактеристика производа и потражња саставни су део прогнозирања стопа раста.

Погледајмо пример. Компанија АБЦ почиње са 100 УСД прихода. Очекује се да ће расти у складу са тржиштем. АБЦ прогнозира своју способност повећања тржишног удела и одређивања цена. Ево њихове прогнозе:

Прорачун стопе раста

У 3. и 4. години смањује се и пораст тржишног удела и моћ одређивања цена, што директно утиче на стопе раста.

Утицај прогнозе на процену вредности

Крајњи циљ аналитичара приликом предвиђања прихода и раста је утврђивање одговарајуће вредности за акције. Након моделирања очекиваног прихода и закључивања да ће трошкови и даље бити исти фиксни проценат прихода, аналитичари могу да израчунају очекивану зараду за сваки наредни период.

Следећа табела приказује очекивану зараду за компанију АБЦ:

На основу ових модела, аналитичари могу упоредити раст зараде са растом прихода како би увидели колико је компанија способна да управља трошковима и доводи до раста прихода до дна.

У свакој од 1., 2. и 3. године, зарада АБЦ-а премашује раст прихода. Промена стопа раста одразиће се на процену вредности вишеструко колико је тржиште спремно да плати за ове акције. Залихе које имају одрживу или растућу стопу раста биће додељене вишим вишекратницима, а залихе са негативним растом добит ће ниже мултипле. За АБЦ, повећани раст од 1. до 2. године резултираће високим вишеструким, док ће се низак раст у четвртој години (заправо негативан раст зараде у поређењу с растом прихода) одразити на мањи број.

Доња граница

Прогнозе аналитичара пресудне су за утврђивање очекиваних цијена акција, што заузврат, води до препорука. Без могућности давања тачних предвиђања, одлука о куповини или продаји дионица не може се донијети. Иако прогнозе залиха захтевају прикупљање многих квантитативних података из различитих извора, као и субјективна одређења, аналитичари би требали бити у могућности да направе прилично тачан модел давања препорука.