Шта је ширење медведа?

Пренос медвједа разговора је стратегија опција која укључује продају опције позива и истодобну куповину друге опције позива (на истом основном средству) са истим датумом истека, али вишом цијеном штрајка. Распрострањеност медведјег позива једна је од четири основне врсте вертикалних намаза. Пошто је штрајк цена продатих позива нижа од штрајк-цене позива купљеног у медведа размака, опциона премија примљена за продати позив (тј. Кратка нога) увек је већа од износа премије плаћеног за позив купљен (тј. дуга нога позива).

Будући да покретање ширења медведског позива резултира примањем унапред премије, познато је и као ширење путем кредитног позива или наизменично, као прелазак кратког позива. Ова стратегија се обично користи за остваривање премијског прихода заснованог на медведом приказу трговца дионица, индекса или другог финансијског инструмента.

Добит од медведјег развода

Ширење медведјег позива је нешто слично стратегији за ублажавање ризика куповине опција позива да би се заштитила кратка позиција у акцији или индексу. Међутим, будући да је инструмент који се продаје у кратком размаку медвједа опција позива, а не дионица, максимални добитак је ограничен на нето примљену премију, док је у краткој продаји, максимална добит разлика између цијене по којој извршена је кратка продаја и нула (теоретски најнижа вредност до које залихе могу да опадну).

Стога би се разина медвједа разговора требала размотрити у сљедећим трговинским ситуацијама:

• Очекује се скромна негација: Ова стратегија је идеална када трговац или инвеститор очекује скроман пад акција или индекса, а не велики пад. Зашто? Јер ако је очекивање за велики пад, трговцу би било боље да примењује стратегију попут кратке продаје, куповине продаваоница или покретања ширења медведа, где су потенцијални добици велики и нису ограничени само на примљену премију.
• Волатилност је висока : Висока имплицирана волатилност претвара се у повећани ниво премијског прихода. Иако су кратке и дуге ноге разговора медведа у великој мери надоместиле утицај волатилности, исплата ове стратегије је боља када је волатилност велика.
• Ублажавање ризика је потребно : Медведски размак позива надмашује теоретски неограничен губитак који је могућ уз голу (тј. Непокривену) кратку продају опције позива. Имајте на уму да продаја позива намеће обавезу продавачу опције да испоручи основну гаранцију по штрајку; размислите о потенцијалном губитку ако основна безбедност порасте два или три или десет пута пре истека позива. Дакле, док дугачак нога у медведу у размаку медведа смањује нето премију коју може да заради продавац позива (или „писац“), његов трошак у потпуности је оправдан значајним ублажавањем ризика.

Пример ширења медведског позива

Размотрите хипотетичке залихе Скихигх Инц. која тврди да је измислила револуционарни додатак за млазно гориво и недавно је достигла рекордних 200 долара за волатилно трговање. Легендарни трговац опцијама „Боб тхе Беар“ је медвједаст на залихама, и иако мисли да ће у неком тренутку пасти на земљу, вјерује да ће се дионице у почетку само спустити. Боб би волео да искористи променљивост Скихигх-а како би остварио одређени приход од премија, али забринут је због ризика повећања залиха још већим. Он, дакле, покреће медвеђи позив на Скихигх-у на следећи начин:

Продаја (или кратко) пет уговора у износу од 200 долара Скихигх позива истјече за мјесец дана и тргује на 17 долара.

Купите пет уговора у износу од 210 долара Скихигх позива, који такође истјечу за мјесец дана, и тргујете по 12 долара.

Пошто сваки опциони уговор представља 100 акција, Боб-ов нето премијски приход је =

($ 17 к 100 к 5) - ($ 12 к 100 к 5) = 2500 УСД

(Да ствари буду једноставне, у овим примерима искључујемо провизије).

Размотрите могуће сценарије месец дана од сада, у последњим минутама трговања на датум истека опције:

Сценариј 1

Бобов поглед показао се тачним, а Скихигх тргује на 195 УСД.

У овом случају, позиви од 200 и 210 долара остају без новца и истећи ће без вредности.

Стога Боб мора задржати пуни износ од 2.500 УСД нето премије (умањене за провизије; то јест, ако је Боб платио 10 долара по опционом уговору, укупно 10 уговора значи да би платио 100 УСД провизије).

Сценариј у којем акције акција тргују испод штрајчне цене кратког крака најбоље је могуће за ширење медведа.

Сценариј 2

Скихигх тргује на 205 долара.

У овом случају, позив у износу од 200 долара креће се са новцем од 5 долара (а тргује се на 5 долара), док позив са 210 долара остаје без новца и, према томе, бескористан.

Боб, према томе, има два избора: (а) затворити кратку ногу позива на 5 УСД или (б) купити залихе на тржишту по цени од 205 УСД како би испунио обавезу проистеклу из кратког позива.

Први начин акције је пожељан, јер би други начин акције имао додатне провизије за куповину и испоруку залиха.

Затварање кратког нивоа позива у износу од 5 УСД подразумевало би потрошњу у износу од 2.500 УСД (тј. 5 к 5 уговора у уговору к 100 деоница по уговору). Будући да је Боб примио нето кредит од 2.500 УСД по покретању ширења медведа, укупни поврат је 0 УСД.

Боб је, према томе, постигао равномерну трговину, али је без новца у висини плаћених провизија.

Сценариј 3

Захтеви Скихигх-овог млазног горива потврђени су и акција се сада тргује на 300 долара.

У овом случају, позив у износу од 200 долара креће се са новцем од 100 долара, док се позив за 210 долара прикаже за 90 долара.

Међутим, будући да Боб има кратку позицију за позив од 200 УСД и дугу позицију у позиву од 210 УСД, нето губитак од његовог медвед разговора је: [(100 $ - 90 $) к 5 к 100] = 5000 УСД

Али пошто је Боб добио 2.500 долара по покретању ширења медведа, нето губитак = 2.500 - 5.000 долара

= - 2.500 УСД (плус провизије).

Како је то за ублажавање ризика? У овом сценарију, уместо медведјег разговора, ако је Боб продао пет од 200 долара (без куповине за 210 долара), његов губитак када би Скихигх трговао на 300 долара био би:

$ 100 к 5 к 100 = 50 000 УСД.

Боб би нанио сличан губитак да је продао кратких 500 акција Скихигх-а по 200 долара, а да није купио ниједну опцију позива за ублажавање ризика.

Калкулације расподјеле медведа

Да бисте рекапитулирали, ово су кључни прорачуни повезани са ширењем медведа:

Максимални губитак = Разлика између штрајкачких цена позива (тј. Штрајк цена дугог позива, умањена цена кратког позива) - Нето премија или кредит примљени + провизије плаћене

Максимални добитак = Нето премија или примљени кредит - провизије су плаћене

Максимални губитак настаје када акције тргују по или изнад штрајкачке цене дугог позива. Супротно томе, максимални добитак настаје када акције тргују по или испод штрајчне цене кратког позива.

Бреак-евен = Ударна цена кратког позива + Нето премија или примљени кредит

У претходном примеру тачка пробоја је = 200 УСД + 5 УСД = 205 УСД.

Предности ширења медведског позива

• Ширење медвједића позива омогућава зараду премија с нижим степеном ризика, за разлику од продаје или писања „голог“ позива.
• Распрострањеност позива медведа користи време пропадања, што је врло моћан фактор у стратегији опција. Будући да већина опција истјече или се не користе, шансе су на страни покретача ширења позива медвједа.
• Распрострањеност медведа може се прилагодити нечијем ризичном профилу. Релативно конзервативни трговац може се одлучити за ужи распон где цене штрајка позива нису далеко, јер ће то умањити максимални ризик као и максимални потенцијални добитак позиције. Агресивни трговац може преферирати шире ширење да би повећао добит чак и ако то значи већи губитак у случају пораста акција.
• Пошто је то стратегија ширења, ширење медведског позива имаће ниже захтеве за маржом у односу на продају голих позива.

Недостаци ширења медведјег позива

• Добици су у овој опционој стратегији прилично ограничени и можда неће бити довољни да оправдају ризик од губитка ако се стратегија не испуни.
• Постоји значајан ризик додељивања кратког позива пре истека рока, посебно ако се акција брзо повећава. То може резултирати присиљавањем трговца да купују акције на тржишту по цени која је знатно већа од штрајкачке цене кратког позива, што резултира знатним губитком. Овај ризик је много већи ако је разлика између штрајкачких цена кратког и дугог позива знатна.
• Ширина медведа медвједа најбоље ради за дионице или индексе који имају повишену волатилност и могу трговати скромно нижим, што значи да је опсег оптималних услова за ову стратегију ограничен.

Доња граница

Распрострањеност медведјег позива је погодна стратегија опција за остваривање премијског дохотка током нестабилног времена. Међутим, с обзиром на то да ризици ове стратегије превазилазе њене користи, њена употреба треба да буде ограничена на релативно софистициране инвеститоре и трговце.