Шта је валутни рат и како функционише?

Валутни рат односи се на ситуацију у којој бројне нације настоје намерно да амортизују вредност својих домаћих валута у циљу стимулисања своје економије. Иако је депрецијација или девалвација валута уобичајена појава на девизном тржишту, знак валутног рата је значајан број земаља које се истовремено могу укључити у покушаје девалвације своје валуте истовремено.

Кључне Такеаваис

• Валутни рат је ескалација девалвације валуте која има за циљ да побољша економски положај на глобалној сцени, а на штету друге.
• Девалвација валута укључује предузимање мера за стратешко спуштање куповне моћи сопствене валуте нације.
• Земље могу следити такву стратегију како би стекле конкурентну предност у глобалној трговини и смањиле оптерећења државног дуга.
• Девалвација, међутим, може имати ненамерне последице које се само-поражавају.

Да ли смо у валутном рату?

Валутни рат је познат и по мање претњивом термину „конкурентна девалвација“. У тренутној ери плутајућих девизних курсева, где вредности валута одређују тржишне силе, депрецијацију валута обично иницира централна банка нације кроз економске политике које могу применити валуту нижу, као што је смањење каматних стопа или све више, "квантитативно олакшавање ( КЕ). " То уноси више сложености од валутних ратова пре више деценија, када су фиксни девизни курсеви били преовлађујући и једна нација могла је девалвирати своју валуту једноставним начином спуштања „привеза“ на који је била утврђена његова валута.

"Валутни рат" није термин који је лагано везан у гентеел свијету економије и централног банкарства, због чега је бивши бразилски министар финансија Гуидо Мантега узбуркао такво стршљено гнијездо у септембру 2010. године, када је упозорио да је сломљен међународни валутни рат напоље. Али с обзиром да је више од 20 земаља смањило каматне стопе или применило мере за олакшавање монетарне политике од јануара до априла 2015., питање о трилионима долара је - да ли смо већ усред валутног рата?

Откако су примењене тарифе Трумпове администрације на кинеску робу, Кина се осветила сопственим тарифама као и девалвирајући своју валуту у односу на доларски привез - ескалирајући трговински рат у потенцијални валутни рат.

Зашто депрецијација валуте?

Можда се чини контраинтуитивно, али јака валута није нужно у најбољим интересима нације. Слаба домаћа валута чини извоз државе конкурентнијим на глобалном тржишту и истовремено чини увоз скупљим. Већи обим извоза подстиче економски раст, док скупи увоз такође има сличан ефекат, јер се потрошачи одлучују за локалне алтернативе увезеним производима. Ово побољшање услова трговине генерално се односи на мањи дефицит текућег рачуна (или већи суфицит по текућем рачуну), већу запосленост и бржи раст БДП-а. Стимулативне монетарне политике које обично резултирају слабом валутом такође имају позитиван утицај на национално тржиште капитала и станова, што заузврат јача домаћу потрошњу кроз ефекат богатства.

Просјак твој сусјед

Како није претјерано тежити расту кроз депрецијацију валуте - било да је она отворена или прикривена - не би требало бити изненађење да ако нација А девалвира своју валуту, нација Б ће ускоро услиједити, а слиједи нација Ц, и тако даље. То је суштина конкурентске девалвације.

Овај феномен је такође познат и као "просјак свог сусједа", што далеко од шекспировске драме како звучи, заправо се односи на чињеницу да нација која слиједи политику компетитивне девалвације снажно слиједи своје властите интересе до искључења све остало.

Раст америчког долара

Када је бразилски министар Мантега још у септембру 2010. године упозорио на валутни рат, мислио је на растући немир на девизним тржиштима, изазван програмом квантитативног ублажавања америчких Федералних резерви који је ослабио долар, настављено сузбијање јуана и кинеске интервенције. од стране многих азијских централних банака како би спречиле да њихове валуте порасту.

Иронично је да је амерички долар апресирао у односу на готово све главне валуте од почетка 2011, при чему се трговински пондерисан Доллар индекс тренутно тргује на највишем нивоу у више од деценије. Свака главна валута се смањила у односу на долар током протекле године (од 17. априла 2015.), а евро, скандинавске валуте, руска рубља и бразилска реална опали су за више од 20% у овом периоду.

Јака политика америчког долара

Америчка економија је досад издржала ефекте јачег долара без превише проблема, мада је једно запажено питање знатан број америчких мултинационалних компанија које су упозориле на негативан утицај јаког долара на зараду.

САД су током година углавном водиле политику „јаког долара“ са различитим степеном успеха. Међутим, ситуација у САД-у је јединствена јер је највећа свјетска економија, а амерички долар глобална резервна валута. Снажни долар повећава привлачност САД-а као дестинације за директна страна улагања (СДИ) и страна портфељна улагања (ФПИ). Није изненађујуће што су САД често главна дестинација у обе категорије. САД се такође мање ослањају на извоз од већине других земаља због економског раста, због свог огромног потрошачког тржишта које је далеко највеће на свету.

Тренутна ситуација

Долар је порастао првенствено зато што је САД приближно једина главна држава која је спремна да одустане од свог програма новчаних подстицаја, након што је прва изашла из врата која је увела КЕ. Ово време омогућило је америчкој економији да позитивно одговори на узастопне рунде програма КЕ од стране Федералних резерви. У свом недавном ажурирању Ворлд Ецономиц Оутлоок, Међународни монетарни фонд је пројицирао да ће америчка економија у 2015. и 2016. расти за 3, 1%, што је најбржа стопа раста земаља Г-7.

Супротно томе са ситуацијом у другим глобалним централама попут Јапана и Европске уније, које су релативно касно постале странке КЕ. Земље попут Канаде, Аустралије и Индије, које су подигле каматне стопе у року од неколико година након завршетка Велике рецесије 2007-09, морале су накнадно ублажити монетарну политику јер се замах раста успорио.

Дивергенција политике

Дакле, с једне стране имамо САД које би могле увелике повисити своју референтну стопу савезних фондова у 2015. години, што је прво повећање од 2006. године. С друге стране, ту је остатак света, који у великој мери води лакшу монетарну политику. Ова дивергенција у монетарној политици је главни разлог зашто се долар цени на свим основама.

Ситуацију погоршава неколико фактора:

• Економски раст у већини регија био је испод историјских норми последњих година; многи стручњаци приписују овај раст паритета паду велике рецесије.
• Већина земаља је исцрпила све могућности за подстицање раста, с обзиром на то да су камате у бројним земљама већ близу нуле или су најниже на историјским нивоима. Без даљњег смањења стопа и фискалног подстицаја није опција (будући да су фискални дефицити последњих година под интензивним надзором), депрецијација валуте је једино преостало средство за јачање економског раста.
• Приноси државних обвезница за краткорочне и средњорочне доспеће постали су негативни за бројне нације. У овом изузетно ниском приносу, амерички благајни - који су од 17. априла 2015. дали 10, 86% рочности и 2, 52% за 30 година - привлаче велико интересовање, што је довело до веће потражње у долару.

Негативни ефекти валутног рата

Депрецијација валуте није панакеја за све економске проблеме. Бразил је случај. Бразилска реалност пала је за 48% од 2011. године, али стрма девалвација валуте није у стању да надокнади друге проблеме попут пливања цене сирове нафте и робе и све већи скандал са корупцијом. Као резултат, предвиђа се да ће бразилска економија од ММФ-а уговорити 1% у 2015. години, након што је 2014. године једва расла.

Који су негативни ефекти валутног рата?

• Девалвација валута дугорочно може снизити продуктивност, јер увоз капиталне опреме и машина постаје прескуп за локална предузећа. Ако депрецијацију валуте не прате истинске структурне реформе, продуктивност ће на крају пасти.
• Степен депрецијације валуте може бити већи од жељеног, што може на крају узроковати растућу инфлацију и одлив капитала.
• Валутни рат може довести до већег протекционизма и постављања трговинских баријера, што би ометало глобалну трговину.
• Конкурентна девалвација може проузроковати пораст волатилности валута, што би заузврат довело до већих трошкова заштите, а можда и одвраћало страна улагања.

Доња граница

Упркос неким доказима који могу сугерисати супротно, изгледа да се свет тренутно није нашао у кризи валутног рата. Недавне рунде политика једноставног новца бројних земаља широм света представљају напоре у борби против изазова ниског раста, дефлаторног окружења, а не покушај крађе марша на конкуренцију кроз прикривену депрецијацију валуте.

Откривање: Аутор није држао позиције ни у једном од хартија од вредности наведених у овом чланку у време објављивања.