Шта помера цене злата?

Цена злата се помера комбинацијом понуде, потражње и понашања инвеститора. То се чини довољно једноставним, али начин на који ти фактори раде понекад је контраинтутиван. На примјер, многи инвеститори сматрају злато заштитом од инфлације. То има извесну разумност, јер папирни новац губи на вредности што се више штампа, док је испорука злата релативно константна. Као што се дешава, рударство не даје пуно година у годину.

Корелација и инфлација

Два економиста, Цлауде Б. Ерб, из Националног бироа за економска истраживања, и Цампбелл Харвеи, професор са пословне школе Фуке Универзитета Дуке, проучавали су цену злата у односу на неколико фактора. Испада да злато није добро повезано са инфлацијом. То значи, када инфлација расте, то не значи да је злато нужно добра опклада.

Дакле, ако инфлација не покреће цену, страх? Свакако, у време економске кризе, инвеститори се слијевају у злато. Када је погодила Велика рецесија, цене злата су порасле. Али злато је већ расло до почетка 2008. године, досежући око 1.000 УСД за унцу, пре него што је пало испод 800 долара, а затим одскакало и повећавало се како је берза одоздо пала. Ипак, цене злата су непрестано расле, чак и док се економија опорављала. Цена злата је досегла врхунац у 2011. години од 1.921 УСД и од тада је на паду. Сада се тргује око 1300 долара (од краја априла 2018.).

У свом раду под називом Златна дилема Ерб и Харвеи напомињу да злато има позитивну ценовну еластичност. То у суштини значи да, како све више људи купује злато, цијена расте и у складу са потражњом. То такође значи да не постоји ниједан основни основ за цену злата. Ако инвеститори почну да лете на злато, цена расте без обзира на то која би била монетарна политика. То не значи да је ово потпуно случајно или резултат стада. Неке силе утичу на снабдевање златом на ширем тржишту - а злато је светско тржиште робе, попут нафте или кафе. (За више, погледајте: Како могу уложити у злато? )

Снабдевање

За разлику од уља или кафе, злато се не троши. Готово све злато икад минирано и даље је около. Постоји злато у индустрији, али то није повећало потражњу као накит или улагања. Подаци Светског савета за злато из 2017. показују да је укупна потражња била 4.071 тона, а само 332.8 тона намењено је технолошком сектору. Остало је улагање, у вриједности од 371, 4 тоне, накита, у износу од 2.135, 5 тона, потражње за бар и кованице од 1.029, 2 тоне, те ЕТФ-а и других, на 202, 8 тона. Још 2001. године, када су цене злата биле близу најнижих нивоа (бар откако је власништво над полугом поново легализовано 70-их), накит је износио 3.009 тона, док је улагање било 357 тона, а технологија је захтевала 363 тоне злата.

Ако било шта, могло би се очекивати да ће цена злата с временом опадати, јер га је све више и више. Па, зашто не? Осим броја људи који би га могли стално куповати, потражња за накитом и инвестицијама нуди неке трагове. Као што је Петер Хуг, директор глобалног трговања у Китцу, рекао, "негде се завршава у ладици." Накит се ефективно годинама скида са тржишта.

Иако се у земљама попут Индије и Кине злато може понашати као драгоценост, људи који га купују тамо га не тргују редовно; мало њих плаћа машину за прање веша предајом златне наруквице. Потражња за накитом повећава се и пада са ценом злата. Када су цене високе, потражња за накитом пада у односу на потражњу инвеститора.

Централне банке

Хуг каже да су велики покретачи тржишта централне банке. У временима када су девизне резерве велике, а економија се стеже, централна банка ће желети да смањи количину злата коју држи. То је зато што је злато мртво средство - за разлику од обвезница или чак новца на депозитном рачуну, он не доноси поврат.

Проблем централних банака је тај што управо тамо остали инвеститори нису заинтересирани за злато. Дакле, централна банка је увек на погрешној страни трговине, иако је продаја тог злата управо оно што банка треба да ради. Као резултат тога, цена злата опада.

Централне банке од тада покушавају да управљају продајом злата на картелски начин како не би превише пореметиле тржиште. Нешто што се назива Вашингтонски споразум у суштини каже да банке неће продати више од 400 тона годишње. Није обавезујуће, јер то није уговор; радије, то је више џентлменски договор - али онај који је у интересу централних банака, јер би истовар злата на тржишту одједном негативно утицао на њихов портфељ.

Изузетак је Кина. Кинеска централна банка била је нето купац злата и то би могло вршити одређени притисак на раст цене. Међутим, цена злата је и даље пала, па је чак и кинеска куповина успорила пад.

ЕТФс

Поред централних банака, фондови којима се тргује на берзи (ЕТФ-ови) - попут СПДР Голд Схарес (ГЛД) и иСхарес Голд Труст (ИАУ), који инвеститорима омогућавају куповину злата без куповине рудничких залиха - сада су главни купци и продавци злата. Обојица нуде акције у племенима и мере своје удјеле у унци злата. СПДР ЕТФ тренутно држи око 9.600 унци, док иСхарес ЕТФ има око 5.300. Ипак, ови ЕТФ-ови дизајнирани су да одражавају цену злата, а не да је померају. (За више погледајте: Који златни ЕТФ треба да поседујете? )

Портфолио разматрања

Говорећи о портфељима, Хуг је рекао да је добро питање за инвеститоре шта је образложење за куповину злата. Као заштита од инфлације не делује добро, али се сматра делом портфеља, разумна је диверзификаторица. Једноставно је важно препознати шта може, а шта не може.

Реално гледано, цене злата су надмашиле 1980. године, када је цена метала достигла готово 2.000 долара за унцу (у 2014. години). Свако ко је тада купио злато, од тада губи новац. С друге стране, инвеститори који су је купили 1983. или 2005. године радо би се продали, чак и са недавним падом цена. Такођер је вриједно напоменути да се правила злата односе и на злато. Укупан број унци злата који треба да се колеба треба да варира у цени. Ако неко жели 2% портфеља у злату, тада је потребно продати када цена порасте и купити кад падне.

Задржана вредност

Једна добра ствар злата: она задржава вредност. Ерб и Харвеи упоређивали су плату римских војника пре 2.000 година са оним што би добио модерни војник на основу тога колико би те плате биле у злату. Римски војници су плаћали 2, 31 унцу злата годишње, а центуриони 35, 58 унци.

Претпостављајући 1.600 долара за унцу, римски војник је добио еквивалент 3.704 долара годишње, док је приватник америчке војске 2011. године добио 17.611 долара. Тако приватник америчке војске добија око 11 унци злата (по тренутним ценама). То је стопа раста улагања од око 0, 08% током отприлике 2.000 година.

Центурион (отприлике еквивалент капетану) добио је 61.730 долара годишње, док капетан америчке војске добија 44.543 - 27.84 унци по цени од 1.600 долара или 37.11 унци на 1.200 долара. Стопа приноса је –0, 02% годишње - у суштини нула.

Закључак који су Ерб и Харвеи дошли до закључка је да је куповна моћ злата остала прилично константна и углавном није повезана са тренутном ценом.

Доња граница

Ако гледате на цене злата, вероватно је добра идеја да сагледате колико економије одређених земаља раде. Како се економски услови погоршавају, цена ће (обично) расти. Злато је роба која није везана ни за шта друго; у малим дозама, чини добар диверзификацијски елемент за портфељ.