Зашто велики добици одбрамбених дионица тек почињу

Одбрамбени сектори дионица као што су комуналије, некретнине и потрошачке спајалице водећи су на тржишту посљедњих мјесеци, а ти сектори још увијек имају велику напријед испред дуготрајног трговинског сукоба с Кином и растуће забринутости да би америчка економија могла бити кренули према рецесији. "Прелазимо са перцепције да је ово касни циклус ка уверењу да је крај циклуса", рекао је у новом извештају Мике Вилсон, главни амерички капитални стратеги Морган Станлеи, додајући: "Током последњих застрашивања у расту крајем 2015 / почетком 2016. и 4К18, одбрамбена кохорта надмашила је секуларни раст за 25%. До сада је учинак био око 12%, односно око половине онога што очекујем да видим пре него што се заврши. "

Значај за инвеститоре

Вилсон наставља: ​​"Прошле године су дефанзивне акције и обвезнице требало да буду, а не акције са растом, посебно на основи прилагођеној ризику. Док су раст дионица наставиле своје водство током прве половине године, они су га поново одустали. средином јула, када је позитивна корелација између обвезница и акција преокренута. "

За годину која се завршава 30. септембра 2019. године, индекс С&П 500 (СПКС) порастао је за само 2, 15%, док су комуналије порасле за 22, 90%, некретнине напредовале за 20, 68%, а потрошачки пакети порасли су за 13, 42% по С&П Дов Јонес-у Индекси. У међувремену, раст залиха С&П 500 стекао је свега 1, 68%. Годишњи подаци за 2019. годину показују мање разлике у перформансама, али дефензиви су и даље воде: С&П 500 + 18, 74%, комуналије + 22, 29%, некретнине + 26, 64%, потрошачки спајачи + 20, 60% и раст залиха +19, 67 %.

Кључне Такеаваис

• Одбрамбене акције водеће су на тржишту, надмашујући раст.
• Стратег Мике Вилсон из Морган Станлеија остаје медвједаст.
• Он види све већи ризик од рецесије и пада берзи.
• Вилсон препоручује да инвестирате одбрамбено.

Конкретно, Вилсон је мрачан због економских изгледа САД-а. "Моје мишљење остаје да се ризик у сценаријима ФЕД-а претехта према знатно већем смањењу, јер раст успорава много више него што многи изгледају вољни да признају, а ризик од рецесије значајно се повећао", написао је.

Ако то није било довољно, он нуди још један разлог за медвјеђе ставове о тржишту. "Недавни неуспех компаније Ми да изађе у јавност подсећа на прошле корпоративне догађаје који су обележили важне врхунце у снажним секуларним трендовима: неуспели ЛБО компаније Унитед Аирлинес у октобру 1989. године, чиме је ефективно окончан високи принос / ЛБО замарање 1980-их; АОЛ / ТВКС Спајање [АОЛ / Тиме Варнер] у јануару 2000. године, чиме се Дотцом балон завршио; ЈПМ-ове [ЈПМорган Цхасе] преузимања Беар Стеарнса у марту 2008., што је наговестило крај финансијских вишкова 2000-их. "

"Људи су нервозни", рекао је Петер Јанковскис, главни директор за инвестиције у компанији Оакброок Инвестментс, за Блоомберг. „Они виде знаке оптимизма, али исто тако су опрезни да су се те ствари већ неколико пута поквариле. Стављају ноге у воду с именима за која сумњају да ће издржати ако се ове наде не остваре “, додао је.

Гледајући унапред

У овом окружењу, Морган Станлеи'с Вилсон каже да његова фирма препоручује дугачки дефанзивни / кратки секуларни раст раста "као начин да се ухвати шта би могао бити следећи потез на овом цикличком тржишту медведа - цена рецесије да ли имамо или не".

И слабији амерички потрошач могао би извршити већи притисак на тржишта. „Оно што смо видели у недавном извештају о БДП-у САД било је дивергенција између производне стране економије (још увек слаба) и потрошачке (јаче)“, изјавио је за Баррон Кеитх Лернер, главни тржишни стратег у СунТрусту. Међутим, „најновија транша тарифа, ако се донесе, много је више усмерена на потрошача“, рекао је он.