Бенцхмарк Оилс: Брент Бленд, ВТИ и Дубаи

Отворите новине и постоји велика шанса да ћете пронаћи вест о томе како цена нафте иде у једном или другом смеру. Просечном потрошачу је лако стећи утисак да постоји јединствено, светско тржиште за овај кључни извор енергије.

У стварности постоје различите врсте сирове нафте - густа, непрерађена течност коју бушилице извлаче испод земље - а неке су и пожељније од других. На примјер, рафинеријама је лакше да бензин и дизелско гориво праве од нижег сумпора или „слатког“ сировог сира него од нафте са високом концентрацијом сумпора. Сирова густина ниске густине или „светлост“ опћенито је повољна за сорте високе густине из истог разлога.

Тамо одакле долази уље такође има значаја и ако сте купац. Што је испорука производа јефтинија, то је потрошачу јефтиније. Са становишта транспорта, нафта која се извлачи у мору има одређене предности у односу на копнене залихе, које зависе од капацитета гасовода.

Због ових нијанси, купцима сирове нафте - заједно са шпекулантима - потребан је лак начин да робу вреднују на основу квалитета и локације. Мјерила као што су Брент, ВТИ и Дубаи / Оман служе овој важној сврси. Када рафинерије купују Брент уговор, имају добру представу о томе колико ће нафта бити добра и одакле ће доћи. Данас се велики део глобалног трговања одвија на фјучерском тржишту, при чему је сваки уговор везан за одређену категорију нафте.

Због динамичке природе понуде и потражње, вредност сваког референтног стања се непрестано мења. Дугорочно, маркер који се с премијом продаје другом индексу може изненада постати доступан са попустом.

Разумевање Бенцхмарк уља

Главни критеријуми

Постоји на десетине различитих референтних вриједности нафте, а свако представља сирову нафту из одређеног дијела свијета. Међутим, цена већине њих је везана за једно од следећа три основна мерила:

Брент Бленд

Отприлике две трећине свих сирових уговора широм света референцира Брент Бленд, што га чини најпопуларнијим маркером од свих. Ових дана „Брент“ се заправо односи на нафту са четири различита поља у Северном мору: Брент, четрдесете, Осеберг и Екофиск. Сирови из овог региона су лагани и слатки, што их чини идеалним за рафинирање дизел горива, бензина и других производа велике потражње. А будући да се снабдевање води водом лако је превозити до удаљених локација.

Западни Тексас средњи (ВТИ)

ВТИ се односи на нафту која је извучена из бунара у САД-у и послата цевоводом у Цусхинг у Оклахоми. Чињеница да су залихе затворене један је од недостатака нафте у западном Тексасу - релативно је скупо испоручивати се у одређене делове света. Сам производ је врло лаган и врло сладак, што га чини посебно идеалним за рафинацију бензина. ВТИ и даље остаје главно мјерило нафте која се конзумира у Сједињеним Државама.

Дубаи / Оман

Ова сирова нафта на Блиском Истоку је корисна референца за нафту нешто нижег степена од ВТИ или Брент. Производ „корпе“ који се састоји од сировог из Дубаија, Омана или Абу Дабија, нешто је тежи и има већи садржај сумпора, што га ставља у категорију „киселих“. Дубаи / Оман је главна референца за нафту у Перзијском заливу која се испоручује на азијско тржиште.

Слика 1

Брент је референца за око две трећине нафте којом се тргује широм света, а ВТИ је доминантно мерило у САД-у и Дубаију / Оману, а утицао је на азијско тржиште.

Извор: ИнтерцонтиненталЕкцханге (ИЦЕ)

Важност за тржиште будућности

Једном је време када ће купци примарно куповати сирову нафту на „спот тржишту“ - односно платили би тренутну цену и прихватили испоруку у року од неколико недеља. Али након нафтне кризе касних 1970-их, рафинерије и владини купци почели су тражити начин да минимизирају ризик од наглих поскупљења.

Решење је дошло у облику фјучерса на сирову нафту, који су везани за одређену референтну сирову нафту. Уз будућност, купци могу унапред закључити цену робе неколико месеци, или чак година. Ако цена референтне нафте знатно порасте, купац је боље са футурес уговором. Многе будућности су подмирене у готовини, мада неке омогућавају физичку испоруку робе.

На различитим берзама тргују различити сирови уговори. Брент будућности су доступне на ИЦЕ Футурес Еуропе, док се ВТИ уговори продају претежно на Њујоршкој робној берзи, или НИМЕКС. Утицајни уговор о терминским уговорима оман сирове нафте (ДМЕ Оман) пласиран је на трговинску берзу у Дубаију од 2007. Ови уговори предвиђају не само место на коме се нафта буши, већ и њен квалитет.

Сирове опције

Поред будућности, учесници на тржишту могу улагати и у опције које су повезане са одређеном референтном сировином. Ови деривати су још један важан начин да се ублажи ценовни ризик. У случају да вредност одређеног сировог маркера расте, власник опције позива имао би право - иако не обавезу - да купи одређени број барела по унапред утврђеној цени.

Међутим, нису све опције везане уз сирову референтну вриједност кориштене у сврхе заштите. Шпекуланти су такође главни играчи на тржишту, кладећи се да ће промена понуде или потражње подстаћи цене неких сирових производа веће или ниже.

Инвеститори могу такође да се играју шта ће се догодити са разликом или ширењем између две референтне вредности. Учесници обично анализирају основе одређеног извора уља и претпостављају да ли ће се јаз између два маркера проширити или смањити. Попут традиционалних опција за нафту, ове „опције ширења“ доступне су на великим берзама.

Трговање је обично посебно тешко када је једно од два референтна мерила необично променљиво. На пример, опције ширења ВТИ-Брент-а на НИМЕКС-у доживеле су рекордни обим трговања у периоду од 2011. до 2013. године, након што је гомила америчких сирова послала ВТИ цене у репу прста према Бренту.

Доња граница

Тржиште сирове нафте је невероватно разнолико, а квалитет и оригинална локација нафте имају велики утицај на цене. Будући да су релативно стабилне, већина цена сирове нафте у свету везана је за Брент, ВТИ или Дубаи / Оман.