Могу ли тржишта у настајању да избегну катастрофу у настајању?

У данашњем веб семинару Коментар дневног тржишта имали смо неколико питања о паду бразилских акција, попут Петробраса (ПБР), и бразилске валуте, стварне. Реално је пао за готово 20% у односу на долар од јануара, што није тако лоше као пад током медведјег тржишта за 2015., али и даље је забрињавајући.

Тржишта у настајању често су водећи показатељ

Бринемо о перформансама валута и дионица у настајању (ЕМ), јер оне често делују као рани показатељ ширих тржишних ризика. Распрострањени пад валута ЕМ, укључујући стварну, турску лиру и кинески јуан, претходио је медведским шоковима које је тржиште доживело у последњој половини 2015. Повезаност између ЕМ валута, акција и америчке економије можда у почетку није очигледна, али јесте Важно је.

Када вредност америчког долара (УСД) порасте, међународни инвеститори често су привлачени за америчку имовину, укључујући обвезнице и акције доступне на америчким берзама. Прилив капитала из економија ЕМ у имовину у УСД значи да се те валуте продају, а УСД купују. Ако су остали једнаки, то ће снизити вредност ЕМ валуте, што може покренути петљу повратних информација о продаји. Лоша фискална и монетарна политика у многим економијама ЕМ су сложила овај проблем.

Како вриједност ЕМ валуте опада, увоз постаје скупљи, каматне стопе расту и инфлација се може убрзати у оквиру ЕМ економије. Најгори случај резултира ревалоризацијом валуте. У ствари, „прави“ је наследник старије валуте када је Бразил морао да га поново додели 1994. То може да представља велики проблем ЕМ-овима и може крварити у развијене економије попут САД-а и Европске уније.

Нека скала је важна за разумевање разлога због којих ово брине инвеститоре. Друга, 7., 9., 11. и 18. највећа свјетска економија су све ЕМ. Можда су „у настајању“, али заједно су много већи од САД-а

До сада су ове године централне банке у Турској, Русији, Аргентини и Индији ушле да зауставе пад вредности валута и донекле мешају успех. Трошак овог поступка је повећање каматних стопа (референтна каматна стопа Аргентине је 40%), што може довести до стагфлације. Бразил се за помоћ обратио ММФ-у, што је у петак допринело побољшању вредности реалног у вредности од 5%.

Реални потез у петак је добар знак, али може ли митинг трајати? Борба против инфлације и пада вредности имовине у ЕМ вероватно још није поражена, али можда ће бити довољно рано да ММФ и развијена тржишта одвоје кризу ако делују брзо. Суштина је да, иако проблеми с ЕМ још увек нису наштетили широј, глобалној економији, вреди је пазити да не би дошло до још једног поремећаја у стилу 2015. године.