Утицај повећања стопе фонда Фед на злато

Иако је популарно мишљење да пораст каматних стопа има медвједични учинак на цијене злата, ефекат који повећање каматних стопа има на злато, ако га има, непознат је јер постоји мала чврста повезаност између каматних стопа и цијена злата. Раст каматних стопа може чак имати биковити ефекат на цене злата.

Популарно веровање о каматним стопама и злату

Како Федералне резерве и даље полако нормализују каматне стопе, многи инвеститори верују да ће веће каматне стопе притиснути цене злата наниже. Многи инвеститори и тржишни аналитичари верују да ће, како растуће каматне стопе чине обвезнице и друга улагања са фиксним дохотком привлачнијима, новац тећи у инвестиције са већим приносом, као што су обвезнице и фондови новчаног тржишта, и из злата, које не доноси принос уопште.

Историјска истина

Иако широко распрострањено уверење о снажној негативној корелацији између каматних стопа и цене злата, дугорочни преглед одговарајућих стаза и кретања каматних стопа и цена злата открива да таква веза не постоји. Корелација између каматних стопа и цене злата у протеклих пола века, од 1970. до данас, износила је само око 28%, што се уопште не сматра значајном корелацијом.

Студија масивног тржишта злата у злату која се догодила током 1970-их открива да се пораст злата до његове све време високе цене у 20. веку догодио управо у тренутку када су каматне стопе биле високе и брзо расту. Краткорочне каматне стопе, одражене на једногодишњим државним записима (трезорске записе), смањиле су се на 3, 5% у 1971. До 1980. године та иста каматна стопа више се него удвостручила, повећавајући се чак 16%. Током истог временског периода, цена злата се гомилала од 50 долара за унцу до претходно незамисливе цене од 850 долара за унцу. Свеукупно у том временском периоду цене злата су имале снажну позитивну корелацију са каматним стопама, растући заједно са њима.

Детаљнији преглед само подржава бар привремену позитивну корелацију у том временском периоду. Злато је почетни део свог наглог корака порасло током 1973 и 1974, у време када је стопа савезних фондова брзо расла. Цијене злата су мало пале током 1975. И 1976., Заједно са падом каматних стопа, да би поново почеле расти више 1978. године, када су каматне стопе почеле још један оштар пораст.

Дуготрајно тржиште медведа које је уследило, почевши од 1980-их, догађало се у временском периоду када су каматне стопе непрестано падале.

Током најновијег тржишта злата у 2000-има, каматне стопе су значајно опале како су цене злата расле. Међутим, још увек је мало доказа о директној, трајној корелацији између растућих стопа и пада цена злата или падајућих стопа и раста цена злата, јер су цене злата достигле врхунац уочи најоштријег пада каматних стопа.

Иако су каматне стопе задржане на скоро нула, цена злата се смањила наниже. Према конвенционалној теорији тржишта о злату и каматним стопама, цене злата би требале наставити да расту од финансијске кризе 2008. године. Такође, чак и када је стопа савезних фондова између 2004. и 2006. порасла са 1 на 5%, злато је и даље напредовало, повећавајући вредност импресивних 49%.

Шта покреће цене злата

Цена злата на крају није функција каматних стопа. Као и већина основних роба, она је дугорочно функција понуде и потражње. Између њих двоје, потражња је јача компонента. Ниво залиха злата мења се полако, јер је потребно 10 година или више да се откривено лежиште злата претвори у рудник који производи. Раст и веће каматне стопе могу бити лековите за цене злата, једноставно зато што су обично медвјеђе због залиха.

Улагање у тржиште, а не тржиште злата обично трпи највећи одлив инвестиционог капитала када растуће каматне стопе чине улагања с фиксним дохотком привлачнијима. Растуће каматне стопе готово увек доводе инвеститоре да поново уравнотеже своје инвестиционе портфеље више у корист обвезница, а мање у корист акција. Већи приноси обвезница такође имају тенденцију да инвеститори постану мање вољни да купују акције које су можда значајно прецијениле вишеструке приносе. Веће каматне стопе значе повећане трошкове финансирања за компаније, трошак који обично има директан негативан утицај на нето профитну маржу. Та чињеница само чини вероватнијим да ће раст стопа резултирати девалвацијом акција.

Будући да индекси акција све време постижу максимум, увек су подложни значајној корекцији смањења. Кад год се берза знатно смањи, једна од првих алтернативних инвестиција које инвеститори сматрају пребацивањем новца у злато. Цене злата су порасле за више од 150% током 1973 и 1974, у време када су каматне стопе расле, а С&П 500 индекс опао за више од 40%.

С обзиром на историјске тенденције стварних реакција на цене акција и цене злата на повећање каматних стопа, вероватноћа је да ће растуће каматне стопе негативно утицати на цене акција и да би злато могло имати користи као алтернативно улагање у акције.

Дакле, док растуће каматне стопе могу повећати амерички долар, гурајући цене злата ниже (цене злата деноминиране у доларима), фактори као што су цене акција и волатилност у комбинацији са општом понудом и потражњом су прави покретачи цене злата.