Пад тржишта у јесен 2008. године

Хипотекарна криза. Кредитна криза. Пропад банке. Владина помоћ. Фразе попут ових често су се појављивале у насловима током јесени 2008. године, периода у којем су главна финансијска тржишта изгубила више од 30% своје вредности. Овај период се такође сврстава међу најстрашнија у историји финансијског тржишта САД-а. Они који су преживели ове догађаје вероватно никада неће заборавити немир. Па, шта се тачно догодило и зашто? Читајте даље како бисте сазнали како је експлозивни раст тржишта хипотекарних хипотекарних хипотекарних кредита, који је започео 1999. године, одиграо значајну улогу у постављању позорнице за немир који ће се развити само девет година касније.

Невиђени раст и дуг потрошача

Хипотекарне хипотеке су хипотеке намењене зајмопримцима који имају кредит који није савршен и штеде мање од адекватне. Повећање субвенционисаног задуживања почело је 1999. године када је Савезно национално удружење за хипотеку (широко називано Фанние Мае) започело заједничке напоре да стамбеним кредитима учини приступачнијим за оне са нижим кредитима и уштедама од оних који се обично захтијевају. Идеја је била да се помогне свима да остваре амерички сан о власништву куће. Пошто су ови зајмопримци сматрани високоризичним, њихове хипотеке су имале неконвенционалне услове који су одражавали тај ризик, попут виших каматних стопа и променљивих плаћања. (Сазнајте више о субприме кредитирању: Помагање руку или недовољно? )

Док су многи видели велики просперитет како је тржиште субприме почело да експлодира, други су почели да виде црвене заставе и потенцијалну опасност за економију. Боб Прецхтер, оснивач Еллиотт Ваве Интернатионал-а, константно је тврдио да је хипотекарно тржиште ван контроле било претња америчкој економији јер је цела индустрија зависила од све већих вредности имовине.

Од 2002. године, хипотекарни зајмодавци, спонзорисани од државе, Фанние Мае и Фреддие Мац, пружили су хипотекарни кредит већи од три билиона долара. Прецхтер је у својој књизи из 2002. године "Освојити пад" изјавио да је самопоуздање које држи ову дивну кућу од карата. Улога Фанние и Фреддие је да откупе хипотеке од зајмодаваца који су их стекли и зараде када се плаћају хипотеке. Стога су све веће стопе хипотекарних хипотека довеле до очаравајућег смањења прихода за ове две компаније. (Сазнајте више о Фанние Мае, Фреддие Мац-у и кредитној кризи 2008. )

Међу потенцијално смртоносним хипотекама које су понуђене корисницима хипотекарних кредита били су АРМ само за камату и опција плаћања АРМ, обе хипотеке подесиве стопе (АРМ). Обе ове врсте хипотеке зајмопримац обављају знатно ниже почетне исплате него што би се то остварило хипотеком с фиксном стопом. Након неког времена, често само две или три године, ови АРМ-ови се ресетују. Тада уплате флуктуирају онолико често колико месечно, често постајући и много веће од почетних.

На трендовском тржишту које је постојало од 1999. до 2005. ове хипотеке су практично биле без ризика. Зајмопримац, који је имао позитиван капитал упркос ниским хипотекарним уплатама јер му је дом повећао вредност од датума куповине, могао би само да прода кућу за профит у случају да не може да приушти будуће веће исплате. Међутим, многи су тврдили да су ове креативне хипотеке катастрофа која чека да се догоди у случају пада тржишта станова, што би власнике довело у ситуацију негативног капитала и онемогућило продају.

Да би се сложили потенцијални хипотекарни ризик, укупни потрошачки дуг је, генерално, наставио да расте запањујућом брзином и 2004. године је први пут достигао два билиона долара. Ховард С. Дворкин, председник и оснивач консолидоване организације Цредит Цоунселинг Сервицес Инц., непрофитне организације за управљање дугом, тада је за Васхингтон Пост рекао: „То је огроман проблем. Не можете бити најбогатија држава на свету и имати све своје земљаке бити дугачки до врата ".

Накнадни пораст инвестиционих производа повезаних са креативном хипотеком

Током пада цена станова, тржиште хипотекарних хартија од вредности (МБС) постало је популарно код комерцијалних инвеститора. МБС је скуп хипотека групираних у једно обезбеђење. Улагачи имају користи од премија и камата на појединачне хипотеке које садржи. Ово тржиште је високо профитабилно све док цене кућа и даље расту, а власници кућа и даље врше хипотекарне уплате. Ризици су, међутим, постали превише реални јер су цене станова почеле да падају и власници кућа почели су да падају на крај са својим хипотекама. (Сазнајте како четири главна играча режу и бацају хипотеку на секундарном тржишту иза сцене вашег хипотеке .)

Још једно популарно средство улагања у ово време био је кредитни дериват, познат као свап за кредитни неплаћање (ЦДС). ЦДС-ови су дизајнирани као метода заштите од кредитне способности компаније, сличне осигурању. Али за разлику од тржишта осигурања, тржиште ЦДС-а није било регулисано, што значи да није било захтева да издавачи уговора о ЦДС-у задрже довољно новца у резерви да би га исплатили по најгорем сценарију (попут економског пада). Управо то се догодило са Америцан Интернатионал Гроуп (АИГ) почетком 2008. године, пошто је објавила огромне губитке у свом портфељу потписаних уговора о ЦДС-у који није могла да приушти за плаћање. (Сазнајте више о овом инвестицијском возилу у Кредитним заменицама кредита: Увод и пад гиганта: Студија случаја АИГ .)

Пад тржишта

До марта 2007. године, неуспехом компаније Беар Стеарнс због огромних губитака који су произишли из његовог учешћа у преписивању многих инвестицијских возила директно повезаних са хипотекарним хипотекарним тржиштем, постало је очигледно да је целокупно тржиште субприме кредитирања у проблемима. Власници кућа пропадали су по високим стопама јер су се све креативне варијације хипотекарних хипотекарних хипотека ресетирале на веће исплате док су цене кућа опале. Власници кућа били су наопако - дуговали су више хипотеке него што су њихове куће коштале - и више нису могле да се пребаце из својих домова ако не би могле да изврше нове, веће исплате. Уместо тога, они су изгубили домове ради оврхе и често су у том процесу подносили захтев за банкрот. (Погледајте факторе који су узроковали да ово тржиште букне и изгори у гориву које је нахранило подривање субприме .)

Упркос овом очигледном нереду, финансијска тржишта су се наставила повећавати у октобру 2007. године, а Дов Јонес Индустриал Авераге (ДЈИА) је 9. октобра 2007. достигао завршни максимум од 14.164. Немири су на крају захватили и до децембра 2007. године Сједињене Државе су пао у рецесију. До почетка јула 2008. године, Дов Јонес Индустриал Авераге продао би испод 11.000 први пут током две године. То не би био крај пада.

У недељу, 7. септембра 2008., када су финансијска тржишта пала за готово 20% у односу на максимуме у октобру 2007. године, влада је најавила преузимање Фанние Мае-а и Фреддие-а Мац-а као резултат губитака услед велике изложености колабирајућем тржишту хипотекарних хипотекарних хипотека. Недељу дана касније, 14. септембра, велика инвестициона фирма Лехман Бротхерс подлегла је сопственој прекомерној изложености хипотекарном хипотекарном тржишту и најавила највећи стечај у историји САД-а у то време. Следећег дана, тржишта су пала, а Дов је затворио 499 бодова на 10.917.

Колапс Лехмана се каскадно догодио, што је резултирало да нето вредност имовине примарног фонда резервног фонда падне испод 1 УСД по акцији 16. септембра 2008. године. Инвеститори су тада обавештени да за сваки уложени 1 УСД имају право на само 97 центи. Овај губитак је настао због власништва над комерцијалним папиром који је издао Лехман и био је тек други пут у историји да је вредност акција фонда новчаног тржишта „пробила долар“. Настала је паника у индустрији фондова новчаног тржишта, што је резултирало масовним захтевима за откупом. (За читање у вези, погледајте да ли ће ваш фонд за тржиште новца срушити пара? И Студија случаја: Колапс Лехман Бротхерс .)

Истог дана, Банк оф Америца (НИСЕ: БАЦ) објавила је да купује Меррилл Линцх, највећу националну брокерску компанију. Поред тога, АИГ (НИСЕ: АИГ), једна од водећих државних финансијских компанија, кредит је смањен као резултат склопљења више уговора о кредитним дериватима него што је могао да приушти за отплату. 18. септембра 2008, почело је разговоре о спасилачкој помоћи, слањем Дов-а 410 бодова. Следећег дана, министар финансија Хенри Паулсон предложио је да се омогући програм за помоћ проблематичним имовинама (ТАРП) од чак три билиона долара за откуп отровних дугова како би се избегло потпуно финансијско пропадање. Такође на овај дан, Комисија за хартије од вредности и хартије од вредности (СЕЦ) покренула је привремену забрану продаје краткорочних акција финансијских компанија, верујући да ће то стабилизовати тржишта. Тржишта су порасла због вести, а инвеститори су Дов-у повисили 456 бодова на унутардневни максимум од 11.483, коначно затварајући 361 на 11.388. Ови врхунци би се показали од историјског значаја, јер су финансијска тржишта требала да доживе три недеље потпуног превирања.

Комплетна финансијска превирања

Дов би се спустио за 3.600 бодова од 19. септембра 2008, највиших 11.483 до 10. октобра 2008, најнижих 7.882. Следи сажетак главних америчких догађаја који су се одвијали током овог историјског периода од три недеље.

• 21. септембра 2008. године: Голдман Сацхс (НИСЕ: ГС) и Морган Станлеи (НИСЕ: МС), последње две главне инвестиционе банке које још увек стоје, претварају се из инвестицијских банака у банкарске компаније како би стекле већу флексибилност за добијање финансијских средстава.
• 25. септембар 2008: Након десетодневног проласка банака, Федерална корпорација за осигурање депозита (ФДИЦ) одузима Васхингтон Мутуал, тада највећу штедњу и кредит у земљи, који је био изложен великом хипотекарном дугу. Његова имовина преноси се на ЈПМорган Цхасе (НИСЕ: ЈПМ).
• 28. септембра 2008. године: Конгресни план ТАРП-а у Конгресу је у току.
• 29. септембра 2008. године: Дов смањује 774 поена (6, 98%), што је највећи пад бодова у историји. Такође, Цитигроуп (НИСЕ: Ц) купује Вацховиа, тада четврту највећу америчку банку.
• 3. октобар 2008: Прерађен ТАРП план у износу од 700 милијарди долара, преименован у Закон о хитној економској стабилизацији из 2008., у Конгресу је гласао двостраначко гласање. (Издржавање САД датира још од 1792. Сазнајте како су највећи утицали на економију у Топ 6 финансијских средстава америчке владе .)
• 6. октобра 2008: Дов се затвара испод 10.000, први пут од 2004. године.
• 22. октобар 2008: Председник Бусх најављује да ће 15. новембра 2008. бити домаћин међународне конференције финансијских лидера.

Доња граница

Догађаји јесени 2008. лекција су шта се на крају дешава када рационално размишљање уступи место ирационалности. Иако су добре намере вероватно биле катализатор који је довео до одлуке о ширењу тржишта хипотекарних хипотекарних кредита 1999. године, негде успут када су Сједињене Државе изгубиле осећај. Што су цијене кућа више порасле, креативнији су зајмодавци покушали да их подигну још више, наизглед потпуно занемаривање потенцијалних посљедица. Када неко размотри нерационални раст тржишта хипотекарних хипотекарних кредита заједно са инвестиционим возилима креативно изведеним из њега, у комбинацији са експлозијом потрошачког дуга, можда финансијска превирања у 2008. години нису била тако непредвидива колико би многи желели да верују.