Интерна стопа поврата - ИРР
Интерна стопа приноса (ИРР) је метрика која се користи у капиталном буџетирању за процену профитабилности потенцијалних инвестиција. Унутрашња стопа приноса је дисконтна стопа која чини нето садашњу вредност (НПВ) свих новчаних токова из одређеног пројекта једнаком нули. ИРР прорачун заснива се на истој формули као и НПВ.
Формула и израчунавање за ИРР
За предузеће је важно да ИРР гледа као план за будући раст и ширење. Следи формула и израчун који се користи за утврђивање ове бројке.
0 = НПВ = ∑т = 1ТЦт (1 + ИРР) т − Ц0 негде: Цт = Нето прилив новца током периода тЦ0 = Укупни почетни трошкови улагањаИРР = Интерна стопа повратника = Број временских периода \ почетак {усклађено} & \ тект {0} = \ текст {НПВ} = \ сум_ {т = 1} ^ {Т} \ фрац {Ц_т} {\ лево (1 + ИРР \ десно) ^ т} -Ц_0 \\ & \ тектбф {где :} \\ & Ц_т = \ текст {Нето прилив новца током периода т} \\ & Ц_0 = \ текст {Укупни почетни трошкови улагања} \\ & ИРР = \ текст {Унутрашња стопа поврата} \\ & т = \ текст { број временских периода} \\ \ крај {поравнано} 0 = НПВ = т = 1∑Т (1 + ИРР) тЦт -Ц0 где: Цт = Нето прилив новца током периода тЦ0 = Укупни почетни инвестициони трошковиИРР = Унутрашња стопа повратника = Број временских периода
Да би се израчунала ИРР помоћу формуле, требало би поставити НПВ једнак нули и решити за дисконтну стопу (р), која је ИРР. Међутим, због природе формуле, ИРР се не може израчунати аналитички и уместо ње се мора израчунати или путем покушаја и грешке или коришћењем софтвера програмираног за израчунавање ИРР-а.
Генерално посматрано, што је већа приноса пројекта, то је пожељније предузети. ИРР је уједначен за улагања различитих врста и, као такав, ИРР се може користити за рангирање више потенцијалних пројеката на релативно равномерној основи. Под претпоставком да су трошкови улагања једнаки међу различитим пројектима, пројекат са највећом ИРР вероватно би се сматрао најбољим и први би се предузео.
ИРР се понекад назива „економска стопа приноса“ или „дисконтна стопа приноса“. Употреба "интерних" односи се на изостављање спољних фактора, као што су трошкови капитала или инфлација, из израчуна.
Како израчунати ИРР у Екцелу
4:20Како израчунати ИРР у Екцелу
Постоје два главна начина израчунавања ИРР-а у Екцелу:
- Користећи једну од три уграђене ИРР Екцел формуле
- Разбијање компонентних новчаних токова и израчунавање сваког корака појединачно, затим коришћење тих израчуна као улаза у ИРР формулу (Као што смо детаљно објаснили горе, пошто је ИРР деривација, не постоји једноставан начин да се то ручно подели.)
Друга метода је пожељнија јер финансијско моделирање најбоље функционише када је транспарентно, детаљно и лако се врши ревизију. Проблем са збрајањем свих израчуна у формулу је што не можете лако да видите који бројеви иду куда, односно који су бројеви кориснички уноси или тврдо кодирани.
Ево једноставног примера ИРР анализе новчаних токова који су познати и конзистентни (у размаку од једне године). Претпоставимо да компанија процењује профитабилност Пројекта Кс. Пројекат Кс захтева финансирање од 250.000 долара и очекује се да ће прве године створити 100.000 долара у готовинским токовима након опорезивања и расти за 50.000 долара за сваку наредну четири године.
Распоред распореда можете извршити на следећи начин (кликните на слику да бисте је проширили):
Почетна инвестиција је увек негативна јер представља одлив. Трошите нешто сада и ишчекујете повратак касније. Сваки наредни ток новца може бити позитиван или негативан - то зависи од процене шта пројекат пружа у будућности.
У овом случају, ИРР износи 56, 77%. С обзиром на претпоставку пондерираног просечног трошка капитала (ВАЦЦ) од 10%, пројекат додаје вредност.
Имајте на уму да ИРР није стварна вредност долара у пројекту, због чега смо НПВ израчунали одвојено. Такође, подсетите да ИРР претпоставља да можемо стално да улажемо и добијамо поврат од 56, 77%, што је мало вероватно. Из тог разлога, претпоставили смо инкрементални принос по стопи без ризика од 2%, дајући нам МИРР од 33%.
Шта вам говори ИРР ">
О интерној стопи приноса можете размишљати као о стопи раста коју се очекује од пројекта. Иако ће стварна стопа приноса коју неки пројекат заврши генерисати често различиту од процењене ИРР, пројекат са знатно вишом вредности ИРР-а од осталих доступних опција и даље ће пружити много веће шансе за снажни раст.
Једно од популарних примена ИРР-а је упоређивање профитабилности успостављања нових операција са проширењем постојећих. На пример, енергетска компанија може да користи ИРР у одлучивању да ли ће отворити нову електрану или обновити и проширити претходно постојећу. Иако ће оба пројекта вјероватно додати вриједност компанији, вјероватно је да ће то бити логичнија одлука коју прописује ИРР.
ИРР је такође користан за корпорације у процени програма откупа акција. Јасно је да, ако неко предузеће издвоји значајан износ за откуп акција, анализа мора показати да је сопствена акција компаније боља инвестиција (има већи ИРР) од било које друге употребе средстава за друге капиталне пројекте или веће од било које куповине кандидат у тренутним тржишним ценама.
Кључне Такеаваис
- ИРР је стопа раста коју очекује да ће пројекат генерисати.
- ИРР се израчунава под условом да се дисконтна стопа постави тако да је НПВ = 0 за пројекат.
- ИРР се користи у капиталном буџетирању да се одлучи које пројекте или инвестиције треба предузети, а које одустати.
Пример употребе ИРР-а
У теорији, сваки пројекат чија је ИРР већа од његове цене капитала је исплатив, па је предузећу у интересу да предузима такве пројекте. При планирању инвестиционих пројеката, компаније ће често успоставити потребну стопу приноса (РРР) како би одредили минимални прихватљиви проценат приноса који дотична инвестиција мора да оствари како би била вредна.
Сваки пројекат са ИРР-ом који премашује РРР вероватно ће се сматрати профитабилним, мада компаније не морају нужно да спроводе пројекат само на овој основи. Уместо тога, вероватно ће следити пројекте са највећом разликом између ИРР-а и РРР-а, јер ће ти вероватно бити најпрофитабилнији.
ИРР се такође може упоредити са превладавајућим стопама приноса на тржишту хартија од вредности. Ако фирма не може да нађе ниједан пројекат чија је ИРР већа од поврата који се може остварити на финансијским тржиштима, она може једноставно одабрати да инвестира своју задржану зараду на тржиште. Иако је ИРР многима привлачна метрика, увек би требало да се користи заједно са НПВ-ом за јаснију слику вредности коју представља потенцијални пројекат који предузеће може да предузме.
ИРР се у пракси израчунава покушајем и грешком, јер не постоји аналитички начин израчунавања када ће НПВ бити једнак нули. Рачунари или софтвер попут Екцел-а може брзо и брзо покренути овај поступак суђења и грешке. Али, за пример, претпоставимо да желите да отворите пицерију. Процењујете све трошкове и зараде за наредне две године, а затим израчунавате нето садашњу вредност за пословање по различитим дисконтним стопама. Са 6%, добијате НПВ у износу од 2000 УСД.
Али, НПВ мора бити једнак нули, тако да испробате вишу дисконтну стопу, рецимо 8% камате: Када износи 8%, ваш НПВ прорачун доноси нето губитак од - 1600 УСД. Сада је негативан. Тако да испробате дисконтну стопу између ова два, рецимо са 7% камате: На 7% добијате НПВ од 15 УСД.
То је довољно близу нуле, тако да можете проценити да је ваш ИРР само нешто већи од 7%.
Интерни према модификованој стопи поврата
Иако је интерна метра стопе приноса популарна међу менаџерима предузећа, она има тенденцију да преувеличава профитабилност пројекта и може довести до грешака у капиталном буџету на основу претерано оптимистичне процене. Измењена интерна стопа поврата надокнађује овај пропуст и пружа менаџерима већу контролу над претпостављеном стопом реинвестирања из будућег новчаног тока.
ИРР прорачун делује попут обрнуте стопе раста сложених средстава; мора дисконтирати раст од почетне инвестиције поред реинвестираних новчаних токова. Међутим, ИРР не слика реалну слику о томе како се новчани токови у ствари враћају у будуће пројекте.
Новчани токови се често реинвестирају по цени капитала, а не по истој стопи по којој су генерисани. ИРР претпоставља да стопа раста остаје константна од пројекта до пројекта. Врло је лако прецијенити потенцијалну будућу вриједност основним подацима ИРР-а.
Други велики проблем са ИРР-ом јавља се када пројекат има различите периоде позитивних и негативних новчаних токова. У тим случајевима, ИРР производи више од једног броја, изазивајући несигурност и збрку. МИРР такође решава ово питање.
ИРР у односу на годишњи степен раста
Састављена годишња стопа раста (ЦАГР) мјери поврат улагања у одређеном временском периоду. ИРР је такође стопа приноса, али флексибилнија је од ЦАГР. Иако ЦАГР једноставно користи почетну и крајњу вриједност, ИРР разматра више новчаних токова и периода - одражавајући чињеницу да се новчани приливи и одливи често стално јављају када је ријеч о инвестицијама. ИРР се такође може користити у корпоративним финансијама када пројекат захтева исплате новчаних средстава унапред, али након тога долази до прилива готовине јер се инвестиције исплаћују.
Најважнија разлика је у томе што је ЦАГР довољно једноставан да се може израчунати ручно. Супротно томе, сложеније инвестиције и пројекти, или они који имају много различитих прилива и одлива новца, најбоље су процењени помоћу ИРР-а. За повратак на ИРР стопу идеалан је финансијски калкулатор, Екцел или портфолио књиговодствени систем.
ИРР вс поврат инвестиције
Компаније и аналитичари такође разматрају поврат улагања (РОИ) приликом доношења одлука о капиталном буџету. РОИ инвеститору говори о укупном расту инвестиције. ИРР говори инвеститору која је годишња стопа раста. Два броја би обично требало да буду иста током једне године (уз изузетак), али неће бити иста током дужих временских периода.
Поврат инвестиције - који се понекад назива и стопа приноса (РОР) - представља проценат повећања или смањења инвестиције током одређеног временског периода. Израчунава се узимајући разлику између тренутне (или очекиване) вредности и оригиналне вредности, подељене са изворном вредности и множене са 100.
Иако се подаци за РОИ могу израчунати за готово сваку активност у коју је уложено улагање и може се мерити исход, резултат израчуна РОИ ће се разликовати овисно о томе који су подаци укључени као зарада и трошкови. Што је хоризонт улагања дужи, то може бити изазовнији тачно пројектовати или одредити зараду и трошкове и друге факторе као што су стопа инфлације или пореска стопа.
Такође може бити тешко направити тачне процене приликом мерења новчане вредности резултата и трошкова за програме или процесе засноване на пројекту (на пример, израчунавање РОИ-а за одељење за људске ресурсе у организацији) или друге активности које могу бити тешке за квантификовати краткорочно, а нарочито дугорочно, како се активност или програм развија и фактори се мењају. Због ових изазова, РОИ може бити мање значајан за дугорочна улагања. Због тога је често пожељна ИРР.
Ограничења ИРР-а
Иако је ИРР веома популарна метрика за процену профитабилности пројекта, он може бити заблуду ако се користи сам. У зависности од почетних трошкова улагања, пројекат може имати низак ИРР, али висок НПВ, што значи да, иако темпо којим компанија види повраћај на тај пројекат може бити спор, пројекат такође може додати велику укупну вредност Компанија.
Сличан проблем се јавља када се користи ИРР за поређење пројеката различитих дужина. На пример, пројекат кратког трајања може имати високу ИРР, што се чини као изврсна инвестиција, али може имати и низак ниво непредвиђене вредности. Супротно томе, дужи пројекат може имати низак ИРР, зарада се полако и стабилно враћа, али компанији може с временом додати велику вредност компаније.
Други проблем са ИРР-ом није онај који није строго својствен самој метрици, већ је уобичајена злоупотреба ИРР-а. Људи могу претпоставити да ће се, када се током пројекта пројектују позитивни новчани токови (не на крају), новац вратити на основу стопе поврата пројекта. То ретко може бити случај.
Уместо тога, када се реинвестирају позитивни новчани токови, биће то темпом који више подсећа на капитал. Погрешно рачунање употребе ИРР-а на овај начин може довести до веровања да је пројекат профитабилнији него што заправо јесте. Ово, заједно са чињеницом да дуги пројекти са флуктуирајућим новчаним токовима могу имати више различитих ИРР вредности, подстакло је употребу друге метрике која се зове модификована интерна стопа приноса (МИРР).
МИРР прилагођава ИРР да исправи ова питања, укључујући трошак капитала као стопу по којој се новчани токови реинвестирају и постоје као једну вредност. Због исправке МИРР-а раније емисије ИРР-а, МИРР пројекта често ће бити знатно нижи од ИРР-а истог пројекта.
Улагање на основу ИРР-а
Правило интерне стопе поврата је смерница за процену да ли да наставимо са пројектом или инвестицијом. Правило ИРР-а каже да ако је интерна стопа приноса на пројекат или инвестицију већа од минималне потребне стопе приноса, обично трошкова капитала, тада треба следити пројекат или инвестицију. Супротно томе, ако је ИРР за пројекат или инвестицију нижи од трошкова капитала, онда би најбољи начин акције могао бити његово одбацивање.
Иако постоје неки проблеми са ИРР-ом, он може бити добра основа за улагања све док се избегну проблеми који су наведени у овом чланку. Ако сте заинтересовани да ИРР примените у пракси, мораћете да отворите брокерски рачун да бисте заиста купили инвестиције које истражујете.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.