Чаробњаци на тржишту: Зашто су Буффетт, Схиллер модели на крају залиха

Предвиђање будућег смера на берзи је опасан посао, па чак и најеминентнији стручњаци често греше. Ипак, инвеститорима је потребан одређени смисао пута који су пред вама, а двије запажене бројке које вриједе заузети су гуру милијардера за инвестиције, Варрен Буффетт из Берксхире Хатхаваиа и економиста Нобелове награде Роберт Схиллер са универзитета Иале. Свака од њих има преферирану методу процене вредности акција, а обе их помно прате финансијски стручњаци који их користе за предвиђање кретања на тржишту.

Најновије прогнозе, засноване на Буффеттовим и Шилеровим методама, показују да ће се годишњи приноси на берзи драстично успорити - или чак смањити - у наредних 10 година. Прогнозе засноване на овим методама саставио је угледни њујоршки економиста и финансијски стручњак, Степхен Јонес, у детаљној причи у МаркетВатцх-у. (Погледајте табелу доле.)

Шта нам говоре чаробњаци на тржишту

(С&П 500 индексни учинак током наредних 10 година)

• Буффетт Модел: -2.0% просјечни годишњи пад индекса
• Схиллер Модел: + 2, 6% просјечни годишњи реални поврат

Извор: Економиста Степхен Јонес по МаркетВатцх-у

Значај за инвеститоре

Буффетт је у прошлости рекао да је однос индекса С&П 500 и америчког БДП-а „вероватно најбоља појединачна мера места где процене стоје“, по МВ. Није недавно дао јавне коментаре у вези с тим питањем, али нема доказа да се његово стајалиште променило. Да би се овај однос постепено вратио на дугорочне историјске просеке током наредних 10 година, С&П 500 падао би за 2, 0% годишње.

Без обзира на то, Буффетт-ове јавне изјаве говоре да он и даље преферира акције код обвезница. "Да сам данас имао избор за куповину 10-годишње обвезнице без обзира на то ... или куповину С&П 500 и задржавање 10 година, купио бих С&П 500 у секунди", рекао је недавно за ЦНБЦ.

Буффетт није прва особа која је предложила ову метрику. Сличан је однос К, повезан са покојним Јамесом Тобином, такође нобеловцем. К Ратио анализа показује да ће залихе падати 0, 5% годишње током наредне деценије.

Шилеров поглед

Шилер је формулисао циклично прилагођени омјер цијене и зараде (ЦАПЕ), заснован на просјечној заради по акцији прилагођеној инфлацији у посљедњих 10 година. Ова метода треба да изглади пролазне ефекте пословног циклуса и једнократне догађаје на зараду.

Иако не нуди никаква конкретна предвиђања, Схиллер је напоменуо да су процене високе у односу на историјске норме, те да су стога мали приноси који иду према напријед вероватни. На основу ЦАПЕ методологије, МВ пројектује да ће реални укупни приноси, прилагођени инфлацији и укључујући дивиденде, просечно износити 2, 6% годишње током наредне деценије.

Тренутни дивидендни принос за С&П 500 износи 2, 0%, по часопису Валл Стреет Јоурнал. То подразумева да ће просечни годишњи пораст вредности С&П 500, прилагођен инфлацији, износити само око 0, 6%.

Гледајући унапред

Горе понуђене пројекције почивају на претпоставкама о БДП-у, корпоративној заради и инфлацији током наредне деценије које би се могле драстично променити - а тиме и променити смер тржишта.

Што се тиче омиљеног Буффетт-овог омјера, раст БДП-а на путу може подржати даљњу добит у С&П 500. А у случају Схиллеровог ЦАПЕ омјера, ако зараде расту, а инфлација остане ниска, то може оправдати још веће будуће приносе од 2, 6%.

Али стварност данашњег тржишта - вођена успоравањем раста БДП-а и смањеним прогнозама профита - сугерира да мрачне прогнозе модела ова два тржишна чаробњака могу бити тачне.