Брзи водич за опције дуга

Многе владе откривају да њихова потрошња премашује приходе. Као алтернатива непопуларном порасту пореза, они повећавају дуг продајом државних обвезница, попут америчких трезора. Државне обвезнице сматрају се ризичним, јер се не очекује да стабилне владе не изврше своје обавезе. Ови дужнички инструменти су популарнији у периодима када берзе изгледају слабо, подстичући шкакљиве инвеститоре да траже сигурније опције.

Други начин да се уложи у дужничке инструменте и државне обвезнице је кроз деривате који укључују будућности и опције. (За повезано читање погледајте шест највећих ризика обвезница.)

Опције дуга

Један од фактора који представља ризик за дужничке инструменте је каматна стопа. Као опште правило, када каматна стопа расте, цене обвезница опадају и обрнуто. Опције повезане са инструментима каматних стопа попут обвезница су погодан начин да се заштитници и шпекуланти баве флуктуирајућим каматним стопама. У оквиру ове категорије, опције на благајне земаља су веома популарне јер су течне и транспарентне. Осим опција на футурес, постоје и опције у готовинским обвезницама. (За повезано читање погледајте Разумевање каматних стопа, инфлације и тржишта обвезница.)

Опције на будућности

Уговори о опцијама обично нуде велику флексибилност јер нуде право (пре него обавезу) куповину или продају основног инструмента по унапред одређеној цени и времену. Након закључивања уговора о опцији, купац опције плаћа премију. У уговору ће бити наведен датум истека опције и различити услови. За купца опције, износ премије је највећи губитак који ће купац сносити док је профит теоретски неограничен. Случај за писца опција (особа која продаје опцију) врло је различит. За продаваца опција, максимална добит је ограничена на премију која је примљена, док губитак може бити неограничен.

Куповањем уговора о опцијама купац купује право да купи (назива опцију позива) или да прода (звану пут опција) основни футурес уговор. На пример, опција позива 10. септембра Т-Ноте-у даје купцу право да заузме дугу позицију, док је продавац дужан да заузме кратку позицију ако купац одлучи да искористи опцију. У случају пут опције, купац има право на кратку позицију у терминском уговору Т-Ноте са 10 година септембра, док продавац мора заузети дугу позицију у терминском уговору.

Каже се да је опција обухваћена ако писац опција (продавац) има компензацијску позицију у основној роби или терминском уговору. На пример, писац 10-годишњег фјучерског уговора са Т-Ноте-ом назвао би се покривеним ако продавац или има Т-Нотес новца на тржишту новца или је дуготрајан 10-годишњи Ф-футурес уговор. Ризик продавача код продаје покривеног позива је ограничен јер се обавеза према купцу може испунити било власништвом над футурес позицијом или новчаним обезбеђењем везаним за темељни футурес уговор. У случајевима када продавац нема било шта од тога да испуни обавезу, то се назива непокривеним или голим положајем. Ово је ризичније од покривеног позива.

Иако су сви услови опционог уговора унапред одређени или стандардизовани, премија коју купац плаћа продавачу одређује се конкурентно на тржишту и делом зависи од изабране цене штрајка. Опције на трезорски уговор трезора доступни су у више врста и свака опција има различиту премију у складу са одговарајућом футурес позицијом. Опцијски уговор би обично одредио цену по којој се уговор може вршити заједно са месеком истека. Унапред дефинисани ниво цене изабран за опциони уговор назива се цена штрајка или цена вежбе.

Разлика између почетне цене опције и цене по којој се тргује њеним одговарајућим фјучерским уговором назива се својствена вредност. Опција позива имаће унутрашњу вредност када је цена штрајка мања од тренутне цене будућности. Са друге стране, пут опција има унутрашњу вредност када је цена штрајка већа од тренутне цене будућности.

Опција се назива „у новцу“ када је штрајк цена = цена основног терминског уговора. Када штрајк цена сугерише профитабилну трговину (нижа од тржишне цене за опцију позива и већа од тржишне цене за пут опцију), та се опција назива „новцем“ и повезана је са вишом премијом као таквом опцијом. вреди вежбања. Ако упражњавање опције значи моментални губитак, опција се назива "без новца".

Премија за опције такође зависи од њене временске вредности, односно могућности било каквог добитка унутарње вредности пре истека рока. Као опште правило, што је већа временска вредност опције, то ће бити већа и премија за опцију. Временска вредност опада са временом и опада када уговор о опцији истекне. (За читање у вези погледајте 20-годишњу стратегију трговања обвезницама ЕТФ-а.)

Опције на готовинске обвезнице

Тржиште опција на кеш обвезнице је много мање и мање ликвидно од оног за опције на фјучерс. Трговци опцијама обвезница у готовини немају много погодних начина заштите од својих позиција, а када то учине, долази до већих трошкова. Ово је многе преусмерило на трговање опцијама готовинских обвезница (овер-тхе-цоунтер), јер такве платформе задовољавају специфичне потребе клијената, посебно институционалних клијената. Све спецификације попут штрајка цијене, истека и номиналне вриједности могу се прилагодити.

Доња граница

Међу дериватима на тржишту дуга, америчке државне благајне и опције нуде најликвидније производе. Ови производи имају широко учешће на тржишту широм света путем размене као што су ЦМЕ Глобек. Опције на дужничке инструменте пружају ефикасан начин за инвеститоре да управљају изложеношћу каматним стопама и профитирају од нестабилности цена.