Да ли би требало да обратите пажњу на шапатне бројеве?

Током сезоне зараде када компаније јавно извештавају о својим кварталним резултатима, могу се чути многи шапутајући бројеви око Валл Стреета и на Интернету. То може бити период екстремне нестабилности акција, јер компаније које не испуњавају процене зараде обично су тешко ударане и доживљавају пад цене акција. Међутим, чак и компаније које испуњавају процене зараде могу патити ако се не подударају са наизглед тајанственим шапутањем.

Шта су бројеви шапутања? Одакле долазе? Покушаћемо да демистификујемо шапатни број и процијенимо његову важност за вас као појединог инвеститора.

Шта су процене зараде?

Када компанија ослободи зараду, свако повећање или смањење профитабилности често је секундарно томе колико је компанија пословала у поређењу са очекивањима аналитичара и инвеститора. То је зато што цијена дионица готово увијек узима у обзир све будуће информације. Другим речима, колико добро (или лоше) се очекује од компаније већ је уграђено у цене акција.

На пример, тржиште ће казнити компанију од које се очекује да повећа зараду за 20% ако се стварна зарада повећа само за 15%. Супротно томе, компанија за коју се очекује да ће расти 10%, али расте 12%, вероватно ће бити награђена. До овог феномена долази зато што су будуће зараде покретачка снага процене цена акција. Изненађење неочекиване зараде за тренутни квартал компаније врло вероватно ће имати далекосежне ефекте на прогнозе зарада у годинама које предстоје и може значајно да промени начин на који улагачи израчунавају садашњу вредност акција компаније.

Није изненађујуће да већина аналитичара троши већину свог времена покушавајући да тачно предвиди будућу зараду компаније, која се назива унапред зарада. Изненађујуће или разочаравајуће процене на Валл Стреету од чак неколико центи могу драматично утицати на акције. Ако велика брокерска кућа може направити предвиђање које је чак и тачан трошак тачнији од конкуренције, може се зарадити пуно додатног новца.

Ако ствари учинимо корак даље, постоје компаније које не раде ништа осим процене зараде институционалним инвеститорима. Њихов посао је да контактирају што већи број брокерских компанија и добију квартална предвиђања зараде од аналитичара сваке фирме. Процене које видите на мрежи, у штампаним публикацијама или на ТВ-у обично састављају ове фирме и често се пријављују као просечне или оно што се назива консензусном проценом. Често када прочитате консензусну процену видећете да се пријављују и највише и најниже процењене вредности. То вам може пружити осећај разлике у процени аналитичара. Широке разлике између високих и ниских процена углавном показују већу неизвесност у вези са датим извештајем о заради.

Како се шапатни број улази у игру

Чак и након доста истраживања, процене зараде консензусом и даље нису баш све тако прецизне. Објашњење би могло бити да једноставно нема толико аналитичара који покривају цело тржиште. Код великих капака често има на десетине аналитичара, али постоји доста средњих и малих капица које немају покриће аналитичара. Поврх тога, како се вести о процени зараде шире, игра се затим окреће покушају да предвиди која ће разлика бити између стварне зараде и процене.

Овде се игра шапатни број. Иако је оцена консензуса широко доступна, шапат је незванична и необјављена предвиђања зараде по акцији (ЕПС). У прошлости су то долазили од професионалаца на Валл Стреету и били су намењени богатим клијентима врхунских посредника.

Међутим, Закон о Сарбанес-Оклеиу из 2002. године, ограничио је доступност неких информација које су претходно подметале број шапта, што неким инвеститорима отежава одређивање броја шапутања. Уз све прописе на Валл Стреету, нећете наћи аналитичаре који омиљеним клијентима пружају инсајдерске податке о заради, јер је ризик да уђу у проблеме са СЕЦ-ом превише велик.

Док је у последњих неколико година постало теже (ако не и немогуће) шапат инсајдера на улици, појавила се нова врста шапутања у којој су очекивања инвеститора у целини (заснована на заједничким информацијама, фундаменталним истраживањима, и претходне перформансе зараде) стварају осећај шта можете очекивати од компаније, која се шири слично као инсајдерске информације.

Другим речима, шапат сада очекује појединачне инвеститоре. Шапат је и даље "незваничан", ако процену консензуса сматрате "службеним" бројем, али разлика је у томе што долази од појединаца, а не од професионалаца. Извор се такође променио од вашег брокерског ка мрежним изворима који заједно шапћу.

Најочигледнија забринутост овде је манипулација тим „консензусом“ од стране инвеститора који су заинтересовани да промовишу (или униште) акције.

Да ли треба да следите шапатни број?

Иако је квалитет извора шаптача свакако важан, да ли треба да водите рачуна о шапутању или не, углавном зависи од врсте инвеститора. За дугорочног инвеститора (куповина и куповина) цена акције око сезоне зараде с временом ће бити само мали искорак, што број шаптача чини релативно тривијалном статистиком.

Међутим, ако сте активнији инвеститор који жели да профитира од промене цене акција током сезоне зараде, шапат може бити много вредније средство. Разлике између резултата стварне зараде и процене консензуса могу значајно утицати на цену акција. Шапатни бројеви могу бити корисни када се разликују (и наравно, тачнији су) од консензусне прогнозе.

На пример, нижи шапат може дати сигнал да изађете из залиха које поседујете пре него што зарада изађе. Такође, шаптачки бројеви сигурно имају користи када је реч о великом броју акција које ниједан аналитичар није покривен. Ако анализирате залихе са малим покрићем, шапатни број ће вам пружити барем један увид у надолазеће финансијске ресурсе.

Свакако постоји етичко питање са оним што смо ми називали старијом врстом шапутања. Претпоставимо да постоје аналитичари који крше савезне законе и пружају вам (или веб локацију) нејавне информације. Да ли заиста желите да искористите прилику са нелегалним подацима? Док сви инвеститори непрекидно траже конкуренцију, закони о трговању на унутрашњем тржишту су озбиљан посао - само питајте Мартха Стеварт.

Доња граница

Шапатни су бројеви некада необјављених ЕПС-ових предвиђања који круже око Валл Стреета, а сада ће вероватније представљати колективна очекивања појединих инвеститора. За активније инвеститоре тачан шапатни број може бити изузетно важан у кратком року. Колико ће вам ово бити важно, зависи од вашег стила улагања. Иако бројеви шапутања нису гарантовани начин зараде (ништа није), они су још једно средство које озбиљни инвеститори треба да размотре.