Разумевање СЕЦ-а

Америчку Комисију за хартије од вредности (СЕЦ) често називају чуваром Вол Стрит-а, али то не би било превелика тежина ако би се ово сматрало „полицајцем на тржишту капитала.“ Два од главних циљева ДИК-а су: како би заштитили инвеститоре и одржали фер, уредно и ефикасно тржиште, слично као примарни циљеви редовних снага заштите јавности и одржавања реда и мира. СЕЦ такође има и трећи кључни циљ у својој трочланој мисији - олакшавање формирања капитала који је неопходан за одржавање економског раста. Ови разнолики циљеви захтевају укључивање СЕЦ у многим областима тржишта капитала, као што је дискутирано у даљем тексту.

Зашто је створен СЕЦ

СЕЦ је настао 1934. године, када је америчка економија била у гвозденом налету Велике депресије која је делимично проузрокована падом тржишта 1929. године. Савезна регулација тржишта хартија од вредности није била горућа тема у данима слободних вожња 1920-их. Иако је активност хартија од вредности порасла у периоду после Првог светског рата, предложени прописи који имају за циљ финансијско откривање и спречавање преваре са акцијама нису ни активно спроведени, ни примењени. Пошто се процењује да је 20 милиона америчких инвеститора полетјело на берзу током „Врелих 20-их“, комбинација интензивно шпекулативног окружења и мало регулација резултирала је бурним преварама са акцијама.

Шпекулативна бесна завршила је крахом берзе у октобру 1929. године, који је донио огроман данак поверењу јавности у тржишта. Половина од 50 милијарди милијарди нових хартија од вредности емитованих 1920-их постала је безвриједна, а до 1932. године америчке акције су у љето 1929. вриједиле само петину вриједности. Улагачи и банке изгубили су огромне своте новца, чак толико 5.000 америчких банака је пропало до 1933. године, док се стопа незапослености приближила 30%.

У овом тмурном периоду, међу америчким законодавцима је постојао консензус да би економски опоравак могао да се одржи само ако се обнови вера и поверење јавности у тржишта капитала. Конгрес САД одржао је саслушања ради утврђивања основног узрока економских проблема и тражења решења, и на основу његових налаза донео је Закон о хартијама од вредности из 1933. године. Следеће године СЕЦ је створен Законом о берзи хартија од вредности из 1934. године. чији је циљ враћање поверења јавности на тржишта капитала пружањем поузданих информација и транспарентним и јасним правилима за подстицање поштеног пословања инвеститорима и тржиштима. Председник Франклин Д. Роосевелт је потом именовао Јосепха П. Кеннедија - оца председника Јохна Ф. Кеннедија - за првог председавајућег СЕЦ-а.

Принципи оснивања

СЕЦ тумачи и спроводи савезне законе који регулишу индустрију хартија од вредности у САД, а који су засновани на два основна принципа -

• Улагачи требају имати приступ свим релевантним информацијама о вриједносном папиру прије доношења одлуке о инвестирању. Компаније које нуде хартије од вредности јавности морају открити свеобухватне и тачне информације о свом пословању, хартијама од вредности које се нуде на продају и ризицима који су повезани са инвестирањем у њих.
• Људи који се баве продајом и трговањем хартијама од вредности морају на прво место ставити интересе инвеститора и третирати их поштено и поштено. СЕЦ то обезбе енсуресује надгледањем кључних актера у индустрији хартија од вредности, укључујући размене, брокерске / дилере, саветнике, фондове и рејтинг агенције.

Као што СЕЦ каже на својој веб страници, то је прво и најважније агенција за спровођење закона. Вјеројатно најстрашнија јединица ДИП-а, Одјељење за извршење покренуло је грађанске извршне тужбе против небројених појединаца и компанија због кршења закона о вриједносним папирима, попут трговања инсајдерима, рачуноводствених превара и пружања погрешних информација о хартијама од вредности које се нуде јавности.

Организација СЕЦ-а

СЕЦ има пет комесара које именује председник Сједињених Држава, уз савете и сагласност Сената. Председник именује једног од пет повереника за председавајућег Комисије; садашња председавајућа, Мари Јо Вхите, положила је заклетву 10. априла 2013. и биће на тој функцији до 2019. године.

Повереници служе поступно петогодишњим мандатима, с тим што један мандат завршава 5. јуна сваке године. Како би се осигурало да СЕЦ остане нестраначки, највише три повереника могу припадати истој политичкој странци.

Сједиште СЕЦ-а је у Васхингтону, ДЦ. Организован је у пет одељења и 23 канцеларије, са око 3.500 запослених у Вашингтону и 11 регионалних канцеларија широм САД-а

Пет одељења ДИК-а има следеће одговорности:

• Сектор финансија корпорације - надгледа корпоративно објављивање важних информација инвестицијској јавности. Преиспитује документе које јавна предузећа морају да поднесу ДИК-у, као што су изјаве о регистрацији, годишње и тромесечне пријаве, проки материјали и годишњи извештаји. Одељење такође пружа тумачење аката о хартијама од вредности, прати активности рачуноводствене професије које резултирају формулисањем општеприхваћених рачуноводствених принципа (ГААП) и пружа упутства и савете регистрантима и јавности како би им помогли да поштују закон о хартијама од вредности.
• Одјељење за трговање и тржишта - помаже да СЕЦ извршава своју одговорност за одржавање фер, уредних и ефикасних тржишта. Омогућава свакодневни надзор главних учесника на тржишту хартија од вредности, као и надзор над Корпорацијом за заштиту инвеститора. Додатне одговорности укључују преглед предложених нових правила и предложене измјене постојећих правила и надзор тржишта.
• Одељење за управљање инвестицијама - одговорно је за заштиту инвеститора и за промоцију стварања капитала путем надзора и регулације индустрије управљања инвестицијама у САД, која укључује узајамне фондове и професионалне менаџере фондова, истраживачке аналитичаре и инвестиционе саветнике малопродајним купцима. Фокус овог одељења је осигурати да обелодањивања о популарним улагањима у малопродају, попут узајамних фондова и фондова којима се тргује на берзи, буду корисна за мале инвеститоре и да регулаторни трошкови које такви потрошачи морају да сносе нису претерани. Додатне одговорности укључују помоћ СЕЦ-у у тумачењу закона и прописа за јавност и пружање помоћи у извршним питањима која укључују инвестицијске компаније и саветнике.
• Одељење за извршење - помаже СЕЦ-у у вршењу његове функције спровођења закона (а) препоруком започињања истрага кршења закона о хартијама од вредности, (б) препоруком да СЕЦ покрене грађанске тужбе пред савезним судом или као управни поступак пред судијом управног права, и (ц) процесуирањем ових случајева у име СЕЦ-а. Такође, блиско сарађује са органима за спровођење закона на подношењу кривичних случајева када је оправдано.
• Одељење за економску и ризичну анализу - две главне функције Одељења су пружање економских анализа ради подршке доношењу правила и развоја политике СЕЦ-а; и пружање истраживања, анализа, процене ризика и аналитике података ради подршке СЕЦ-у о стварима које представљају највећи уочени ризик у парничним споровима, испитивањима и прегледима подносиоца захтева.

Недавни догађаји

Звјездана репутација СЕЦ-а је у посљедње вријеме помало нарушена својим неуспјехом да открије масовне Берние Мадофф и Аллен Станфорд Понзи шеме, као и недостатком успјеха у резервацији једног од заиста великих играча који су допринијели финансијским резултатима 2008-09 криза. Међутим, у свом текућем крижарском рату против криминала са белим крајевима постигао је неколико главних победа.

• Рај Рајаратнам - Менаџер хедге фондова милијардера Рајаратнам је 2011. године осуђен на 11 година затвора због трговине инсајдерима, што је најдужи затворски рок изречен у таквом случају. Оснивач и менаџер хелејског фонда Галлеон, Рајаратнам је осуђен због оркестрирања широког домета трговачког прстена који је обухватао Рајата Гупта, бившег извршног директора МцКинсеија и члана одбора Голдман Сацхс.
• САЦ Цапитал - у новембру 2013. године, САЦ Цапитал - чији је оснивач Стеве Цохен, један од 150 најбогатијих људи на свету - пристао је на рекордну казну од 1, 8 милијарди долара за трговање инсајдерима. СЕЦ је тврдио да је инсајдерско трговање било широко распрострањено у САЦ Цапитал-у и да је укључивало акције више од 20 јавних предузећа од 1999. до 2010. године. Чак осам трговаца или аналитичара који су радили за САЦ били су осуђени или су признали кривицу по оптужбама за инсајдерску трговину .

Доња граница

Троструки мандат СЕЦ-а за заштиту инвеститора, одржавање уредних тржишта и олакшавање формирања капитала чини га једним од најважнијих субјеката на капиталном и финансијском тржишту. Растућа сложеност ових тржишта и даље ће ДИК-у давати истакнуту улогу у осигуравању неометаног функционисања и пружања свим инвеститорима равноправне услове.