3 врсте индексирања за успех ЕТФ-а

Доминантни покретач перформанси у фонду којим се тргује на берзи (ЕТФ) је индекс са којим је упарен. Ако можете да изаберете индекс „најбоље одговара“ за ваше личне потребе, на путу сте ка успеху ЕТФ-а. Међутим, дешифрирање индекса један је од најзахтјевнијих задатака на пољу улагања и не постаје лакше. Три су доминантна типа индекса која треба узети у обзир: тржишно ограничена, једнака пондерисана и основна.

Водич: Инвестиције са фондовима којима се тргује

Индексирање је постало наука која је заснована на иновацијама, а прихватање нових концепата од стране инвеститора потакнуло је "велику расправу" о томе који ће методи индексирања временом створити супериорне перформансе. У овом ћемо чланку расправљати о кључним стварима у овој дебати, успоређујући три жанра индексирања: тежину тржишне капе, једнаку тежину и основно индексирање.

Дефинисање перформанси улагања
Индекси инвестиција дизајнирани су тако да одражавају просјечан учинак финансијских тржишта. На пример, најуспешнији индекс у историји је Стандард & Поор'с 500 Индек (С&П 500).

С&П 500 индекс додељује 500 компонентних акција, тежину која одражава тржишну капитализацију сваке акције и укупну вредност свих преосталих акција. Једна предност таквог индекса израчунатог тржишном капом је једноставност. Како се цене акција мењају свакодневно, пондери компоненте компонената аутоматски се прилагођавају. (Да бисте сазнали више о индексима, погледајте Не оцените индекс по његовом омоту и Поглед изнутра на ЕТФ Цонструцтион .)

Међутим, постоје и недостаци ове методе, почевши од прилично велике концентрације у највећим залихама. Од 30. септембра 2016, првих 10 акција представљало је 18, 1% тежине и перформанси индекса С&П 500, као што је приказано у табели испод:

Топ 10 компоненти С&П 500 индекса по тежини (од септембра 2016)

Многи други водећи амерички капитални индекси имају слично пондерирање тржишних ограничења и велике предрасуде према великим компанијама. Они укључују Русселл 1000 (РУИ), Русселл 3000 (РУА) и Вилсхире 5000 Тотал Маркет Индек (ТМВКС). Сваки од ових индекса, међутим, садржи више компоненти од С&П 500, тако да њихових 10 најбољих удела представљају мање од 20% укупне тржишне границе.

Индекси пондерисани са тржишном капом нагнути су према великим компанијама, па углавном имају најбоље резултате када велике капице надмашују средње или мале. Такође, ови индекси добро се сналазе на тржиштима вођеним замахом. Током касних 90-их година на тржишту бикова, С&П 500 постао је знатно одмјерен према технолошким залихама и тако постао рањивији на пад цијена који је услиједио у периоду 2000-2002. Према Стандард & Поор'с-у, додјела индекса С&П 500 повећала се са 11% у технолошком сектору почетком 1995. године до врхунца од 34, 3% у марту 2000. године, а затим 21, 2% у септембру 2016. године.

Вредност индекса једнаке тежине
Алтернатива референтном пондеру са тржишном капом је индекс једнаке тежине Стандард & Поор'с 500. Уместо да се нагиње ка највећим компанијама, овај индекс додељује једнаку пондер сваком свом саставу. На пример, С&П 500 даје 0, 2% масе свакој од 500 компоненти и ребалансира се квартално ради прилагођавања променама тржишних вредности. ЕТФ који прати овај индекс је Гуггенхеим С&П једнаке тежине (НИСЕАРЦА: РСП).

Индекс једнаке тежине има бољи учинак од индекса пондерираног тржишном капом у окружењима која фаворизују залихе средњег или малог ограничења. Индекс једнаке тежине такође има предност у томе што избегава прекомерне процене на тржиштима вођеним замахом.

Неки инвеститори верују да је избор између индекса пондерираног тржишном капом и индекса једнаке тежине мали. Међутим, разлика у перформансама може бити изненађујуће велика. Најшири од свих америчких индекса акција на берзи објављује Вилсхире Ассоциатес и обухвата више од 5.000 компонентних акција које чине више од 99% свих америчких акција којима се тргује јавно. Табела испод упоређује перформансе верзије овог индекса једнаке тежине са верзијом прилагођеном тржишној капи. Обе верзије садрже исте компоненте.

Перформансе С&П 500 индекса (за периоде који завршавају 30. септембра 2016)

Извор: С&П Дов Јонес индекси

Индекс једнаке масе 5000 имао је супериорне дугорочне перформансе, јер су дужи периоди повољнији за мале / средње залихе. Међутим, током приказаних кратких периода, тренд се преокреће и велике капке су се вратиле у корист.

Поновно уравнотежење Повлачење трошкова
За разлику од Русселл, Дов Јонес и Вилсхире индекса, у којима су компоненте изабране механички на основу "квантне" статистике, С&П 500 је вођен од стране одбора који укључује приступ залихама и промету. (За сродна читања, погледајте Ребалансирајте свој портфељ да бисте остали на путу .)

Оба пондерисана индекса тржишне вредности и једнаке тежине истих спонзора имају тенденцију да истовремено мењају компоненте. Разлика је у томе што индекси једнаке тежине морају периодично да се уравнотежују до циљаних пондера, док индекси пондерисаних тржишном капом нису ребалансирани да би се поправили за промену тржишних цена. Ребалансирање генерише неколико базних бодова годишње повлачења трошкова у ЕТФ-овима који прате индексе једнаке тежине.

Фундаментално индексирање улази у расправу
На основу истраживања које је спровео Роб Арнотт, председавајући истраживачких подружница, 2005. године уведен је нови концепт индексирања као заједничко улагање између ФТСЕ групе и истраживачких сарадника. Широко засновани амерички индекс капитала ФТСЕ РАФИ 1000 бира 1.000 компоненти на основу модела заснованог на правилима који укључује продају, новчани ток, књиговодствену вредност и дивиденде. Темељни индекс покушава да надиђе концепт зрцаљења искуства „просечног инвеститора“, избором и пондерирањем залиха компонената на основу тренутног и квантитативног рангирања података о компанији. (За више увида, прочитајте Фундаментално пондерисано улагање у индекс .)

Када је ФТСЕ РАФИ 1000 био упарен са Инвесцо ЕТФ-ом да би формирао Инвесцо ФТСЕ РАФИ УС 1000 (АРЦА: ПРФ), показао се толико популарним код инвеститора да је Инвесцо од тада увео велики избор основних ЕТФ-ова. ВисдомТрее Инвестментс и Цлаиморе Сецуритиес такође су промовисали концепт лансирањем ЕТФ-ова везаних за основне индексе.

Учинак ФТСЕ РАФИ 1000 пружио је рани тест успешности основних индекса у поређењу са традиционалним референтним стандардима. У доњој табели, стварни учинак (од 2005. године) допуњује се хипотетичким подацима о бацктест-у који показују како би индекс хипотетски изгледао током последњих 10 година.

Поређење перформанси (за периоде до 30. септембра 2011)

Извор: ПоверСхарес

На основу ових података чини се да темељни индекси заузимају средину између индекса пондерираних тржишном капом и индекса једнаке тежине. Они имају тенденцију да помало прате приближавање перформанси индекса тржишним капијима током времена, избегавајући пристраност великих индекса и рањивост тих индекса на тржиштима вођеним замахом.

Истраживачки сарадници тврде да је предност темељног индексирања у каљењу портфељских ризика, нарочито током тржишних покрета. Одабиром и пондерирањем компонената на основу података о компанији и периодичним ребалансом индекса тако да одражавају нове податке, основни индекс има тенденцију да има нижи омјер цене и зараде (П / Е омјер) и мању волатилност у односу на индексе пондерисане тржишном капом. Подаци о перформансама такође сугерирају да темељни индекси могу имати тенденцију да имају залихе прекомерне тежине и залихе раста недовољне тежине у односу на упоредиве индексе пондерисане тржишном капом. (За више информација прочитајте Водич за изградњу портфеља .)

Током дужих периода, истраживачки сарадници тврде да би фундаментално индексирање требало да произведе малу, али смислену, предност у односу на индексе који имају пондерисане тржишне вредности. Анализа фирме показује да би на основу тестирања заснованог на назад, током 45 година, ФТСЕ РАФИ 1000 хипотетски вратио годишње 12, 5%, у поређењу са 10, 3% за стварни историјски поврат С&П 500.

Доња граница
За инвеститоре је можда најбољи начин да сазнају више о било којој врсти индекса доделити му део портфеља преко ЕТФ-а или индексних узајамних фондова и затим га пратити са алтернативама, током времена.