Веза између популарности ЕТФ-а и дуга

Можда је додатни ризик повезан са повећањем популарности везаним за пасивне фондове и инвестиције попут фондова за размену трговине (ЕТФ), показало је ново истраживање Банке за међународна поравнања (БИС). Истраживање показује "значајан статистички однос између тежине фирми у индексима обвезница и тога колико су задужене".

Часопис Валл Стреет Јоурнал открива податке који сугеришу да овај феномен може подстаћи неке компаније да преузму додатни дуг. Шта то може значити за напредак простора ЕТФ-а?

Зашто су ЕТФ-ови популарни код савјетника

Учинак полуге остаје важан фактор

Према извештају БИС-а, „највећи емитенти имају тенденцију да буду јаче заступљени у индексима обвезница. Пошто пасивни обвезнички фондови механички копирају индексне пондере у својим портфељима, њихов раст ће генерирати потражњу за дугом већег, а потенцијално и више полуга, издаваоци. " Заправо, иако је вероватније да ће веће компаније издати више дуга од мањих, што објашњава њихову значајну присутност у индексима обвезница, то није нужно најбољи предиктор њихове тежине. Истраживање сугерише да је тежина компаније у корпоративном индексу глобалног широког тржишта Меррилл Линцх Банке Америке била уско повезана са њеним полугом него са његовом величином, без обзира да ли је одлучност имала у целости дуг или само обвезнице. (Погледајте такође: Оптимална употреба финансијског полуга у корпоративној капиталној структури .)

Возила за пасивно инвестирање и даље расту

Део разлога због којег су велики протоци новца праћени тржишним трендовима повезан је са експлозијом интереса за пасивна средства за инвестирање попут ЕТФ-а у последњој деценији. Када су централни банкари спустили каматне стопе на рекордно ниске нивое, чиме је загушила приносе за активне инвеститоре, у пасивном се простору развио нови интерес. То је довело до значајног раста - пасивна имовина управљаних узајамним фондовима у износу од око 8 билиона долара, или отприлике петина свих средстава инвестиционих фондова, у јуну 2017. То представља пораст од 8% у истом периоду пре 10 година.

Комбинација ових различитих фактора, укључујући повећану тенденцију задуживања и раст пасивних возила, забрињава неке аналитичаре да би потези могли бити појачани на опасан начин. Један пример би био да велики број инвеститора истовремено покуша да изађе из високо ликвидних возила. Обвезнички ЕТФ-ови могу бити на посебно проблематичној територији, јер су тржишта дуга разноврснија од акција и истовремено мање тргована. (За више, погледајте: ЕТФ-ови обвезница: Изводљива алтернатива .)

Један од следећих аспеката које треба размотрити у овој линији истраживања има утицај који укључивање у пасивне индексе може имати на издаваоце капитала и дуга. За сада је то тешко оценити, с тим да се економисти не слажу око конкретних импликација. Слично томе, постоје разлози зашто средства за пасивно улагање остају корисне и примамљиве опције, наводи се у извештају БИС-а. Иако укључивање компаније у индекс може подстаћи полугу као резултат стварања повећане потражње за дугом те компаније, смањење трошкова издавања и побољшање ликвидности обвезница такође могу имати корисне ефекте, наводи се у извештају.

Шта више, ЕТФ-ови не показују знакове успоравања. Извештај МаркетВатцх-а сугерише да је прилив 2017. за ЕТФ-ове компаније износио 464 милијарде долара. То је скоро дупло више од рекордног прилива за претходну годину и више од пет пута више од прилива узајамних фондова у истом периоду. Извештај МаркетВатцх такође указује да је простор ЕТФ-а порастао за више од милијарду долара за мање од годину дана у односу на прве дане 2018. Међутим, чак и док се појединачни и институционални инвеститори слично обраћају ЕТФ-у на основу података који сугеришу да су пасивни стратегије су успешније од активних, могу постојати и друга питања која би могла ступити на снагу док индустрија и даље расте. (За додатно читање погледајте: Активно у односу на пасивно улагање .)