Оцјене акција: добри, зли и ружни

Инвеститори имају однос љубави према мржњи са рејтингом акција. С једне стране су вољени јер сажето преносе како се аналитичар осећа у вези са залихама. Са друге стране, они су мрзени јер често могу бити манипулативно средство продаје. Овај чланак ће погледати добре, лоше и ружне стране у вези са оценама акција.

Тхе Гоод: Вантедбитес Вантед

Данашњи медији и инвеститори захтевају информације у звучним записима јер је наш колективни распон пажње тако кратак. Оцене „купи“, „продај“ и „држи“ су ефективне јер брзо преносе дну линију за инвеститоре.

Али главни разлог зашто су оцене добре је тај што су резултат аргументиране и објективне анализе искусних професионалаца. Потребно је много времена и напора да се анализира компанија и разради и одржи прогноза зараде. И док различити аналитичари могу доћи до различитих закључака, њихове оцене су ефикасне у резимирању њихових напора. Међутим, рејтинг је перспектива једне особе и неће се односити на сваког инвеститора. (Погледајте такође: Прогнозе зараде: Пример .)

Лоше: Једна величина не одговара свима

Иако свака оцјена сажето доноси препоруку, ова оцјена је заиста тачка на инвестиционом спектру. То је попут дуге, у којој има много нијанси између примарних боја.

Ризични инвестициони ризик и толеранција на ризик инвеститора узрокују замагљивање између примарних препорука. Боја може бити специфична тачка на спектру, али различити људи могу различито уочити специфичан електромагнетски распоред боје, било због индивидуалних карактеристика (попут слепила у боји) или перспективе (попут гледања дуге из другог правца), или и једно и друго.

Залихе, за разлику од фиксне природе електромагнетног спектра (место боје дуж спектра је фиксирано од стране физике), могу се кретати дуж инвестиционог спектра и различито их гледати код различитих инвеститора. Ово „претварање“ резултат је индивидуалних преференција (индивидуалне толеранције на ризик), пословног ризика компаније и укупног тржишног ризика, који се временом мењају.

Спектар за оцену акција

На пример, смислите линију (или дугу) и замислите „купи“, „држи“ и „продај“ као тачке на левом крају, средњем и десном крају линије / дуге. Сада ћемо испитати како се ствари мењају испитивањем историје акција компаније АТ&Т Инц. (Т).

Прво, истражимо како су перспективе у једном тренутку важне. У почетку (рецимо, 1930-их), АТ&Т се сматрао дионицама „удовица и сирочета“, што значи да је то била погодна инвестиција за инвеститоре који су веома склони ризику: компанија је сматрана да има мали пословни ризик, јер је имала производ којем су сви били потребни (био је монопол), и исплаћивала је дивиденду (приход који су „удовице требале да нахране сирочад“). Сходно томе, АТ&Т акције су схваћене као сигурна инвестиција, чак и ако се ризик укупног тржишта променио (услед депресије, рецесије или рата).

У исто време, штедљивији улагач би АТ&Т посматрао као удио или продају јер, у поређењу са другим агресивнијим улагањима, није понудио довољан потенцијални поврат. Инвеститор који подноси већу ризик жели брзи раст капитала, а не приход од дивиденди: инвеститори који толеришу ризик сматрају да потенцијални додатни поврат оправдава додатни ризик (губитка капитала). Старији инвеститор се може сложити да ризичнија инвестиција може донети бољи повраћај, али он или она не желе да изврше агресивну инвестицију (много је отпорнија на ризик) јер, као старији инвеститор, не може да приушти потенцијални губитак главни град. (Погледајте такође: Персонализовање толеранције на ризик .)

А сада погледајмо како време све мења. Профил ризика компаније („специфични ризик“ у улици талк) се временом мења као резултат унутрашњих промена (нпр. Промета менаџмента, промене линија производа итд.), Спољних промена (нпр. „Тржишног ризика“ изазваног повећаном конкуренцијом) или обоје. Специфични ризик компаније АТ&Т се променио док је распадом ограничио своју линију производа на услуге на даљину - а док се конкуренција повећавала и промене прописа. А њен специфични ризик се још драматичније променио током дот-цом процвата деведесетих: постао је „технолошки“ акционар и стекао кабловску компанију. АТ&Т више није била телефонска компанија вашег оца, нити су биле удовице и сирочади. У ствари, у овом тренутку су се столови окренули. Конзервативни инвеститор који би купио АТ&Т четрдесетих година вероватно га је сматрао продајом крајем деведесетих. А штедљивији инвеститор који не би купио АТ&Т у четрдесетим годинама вероватно је оценио куповину акција деведесетих.

Важно је такође разумети како се преференције према појединцима ризикују током времена и како се та промена одражава на њихов портфељ. Како инвеститори старе, толеранција на ризик се мења. Млади инвеститори (у 20-им годинама) могу улагати у ризичније акције јер имају више времена за надокнаду губитака у свом портфељу и још увек имају дугогодишње запослење (и зато што су млади склонији авантуристичком развоју). То се назива теоријама животног циклуса улагања. То такође објашњава зашто старији инвеститор, упркос сагласности да ризичнија инвестиција може да пружи бољи принос, не може себи да приушти да ризикује од своје уштеде.

На пример, 1985. године, људи из средине 30-их инвестирали су у стартапове попут АОЛ-а, јер су ове компаније биле „нова“ нова ствар. А ако окладе нису успеле, ови инвеститори су пред собом имали много (око 30) година запослења како би остварили приход од плата и других инвестиција. Сада, скоро 20 година касније, исти ти инвеститори не могу приуштити да дају исте "окладе" које су имали када су били млађи. Они су ближи крају своје радне године (10 година од одласка у пензију) и стога имају мање времена да надокнаде било какве лоше инвестиције.

Ружни: Замјена за размишљање

Док је дилема око рејтинга на Валл Стреету постојала од прве трговине испод дрвета дугмади, ствари су постале ружне с открићем да неке оцене не одражавају истинска осећања аналитичара. Инвеститори су увек шокирани када открију да би се таква илегална дешавања могла десити на Валл Стреету. Али рејтингом, као што су цене акција, могу да манипулишу бескрупулозни људи и то већ дуже време. Једина разлика је у томе што нам се овај пут догодило.

Али то што су неколицина аналитичара били непоштени, не значи да су сви аналитичари лажљивци. Њихове претпоставке могу се показати погрешним, али то не значи да нису дали све од себе да инвеститорима пруже детаљну и независну анализу.

Инвеститори се морају сећати две ствари. Прво, већина аналитичара даје све од себе како би пронашла добре инвестиције, па су оцене већином корисне. Друго, легитимни рејтинги су вредни подаци које би инвеститори требали размотрити, али они не би требали бити једино средство у процесу одлучивања о инвестирању. (Погледајте такође: Величање каријере као аналитичара оцењивања .)

Доња граница

Оцјена је поглед једне особе заснован на њеној / њеној перспективи, толеранцији на ризик и тренутном погледу на тржиште. Ова перспектива можда није иста као ваша. Суштина је да су рејтинги вредни подаци за инвеститоре, али их треба користити пажљиво и у комбинацији са другим информацијама и анализама како би се донијеле добре инвестиционе одлуке.