Варрен Буффетт: Будите уплашени када су други похлепни

Варрен Буффетт је једном рекао да је као инвеститор мудро бити „Страшан када су други похлепни и похлепни, када су други у страху.“ Ова изјава је донекле опречног става о берзи и односи се директно на цену имовине: други су похлепни, цене углавном поскупе и треба бити опрезан уколико не преплате за имовину која касније доводи до анемичних приноса. Када су други у страху, то може представљати добру прилику за куповину.

Имајте на уму, цена је оно што плаћате, а вредност је оно што добијете - платите превисоку цену, а приноси су смањени. Да бисмо то детаљније размотрили, вредност залиха је релативна количини зараде коју ће остварити током свог пословања. Та се вредност нарочито одређује дисконтирањем свих будућих новчаних токова на садашњу вредност, унутарњу вредност. Платите превисоку цену и повраћај који настаје пошто акција гравитира назад њеној унутрашњој вредности током времена ће нестати. Понашајте се похлепно када су други у страху и жети повећане приносе, под правим сплетом околности: предвидљивост мора бити присутна, а краткорочни догађаји који стварају накнадно снижавање цена не смеју да смање ерупцију.

Буттс цигара и Цоца-Цола

Варрен Буффетт није само контрански инвеститор. Он може бити оно што бисте могли назвати „пословно оријентисаним инвеститором“. Значи, не купује ништа и све само зато што је у продаји. То је био стил Бен Грахама (и у почетку Буффетт). Назван је стилом инвестирања у цигарету у коме се узимају одбачене гузице пословних цигара које леже са стране пута, продаје их уз дубоке попусте на књиговодствену вредност са једним лепим листићем који остаје у њима. Бен Грахам је тражио „нето мреже“ или компаније чија је цена нижа од њихове нето имовине или текуће имовине умањене за укупне обавезе.

Иако је Варрен Буффетт овако започео улагачку каријеру, упркос анемичним нет-нет могућностима, он се еволуирао. Уз помоћ Цхарлиеја Мунгер-а, открио је земљу изванредних послова, дом Сее'с Цанди и Цоца-Цола (КО), фирме са издржљивом, конкурентном економиком - јарком - и рационалним, поштеним управљањем. Затим тражи добру цену и користи могућности када су други у страху. Као што је рекао у прошлости, много је боље купити предиван посао по повољној цени него добар посао по дивној цени.

Уље салате: Не напуштајте дом без њега

Догађаји који изазивају страх који воде до врхунских могућности инвестирања могу укључивати краткорочне шок таласе створене макроекономским догађајима попут рецесије, ратова, секторске апатије или краткорочних, несметаних штетних пословних резултата.

Шездесетих година прошлог века вредност Америцан Екпресс-а (АКСП) преполовљена је када је откривено да обезбеђење које је користила за осигурање милиона долара складишних примитака не постоји. Предметни колатерал је био уље за салату и испоставило се да је трговац робом Антхони Де Ангелис фалсификовао ниво залиха напунивши своје танкере водом док је остављао мале епрувете са салатом у резервоарима да их ревизори пронађу. Процењује се да је догађај АКСП коштао више од 50 милиона долара губитака.

Након прегледа пословног модела компаније, Буффетт је одлучио да догађај неће имати материјални утицај на догађај, па је након тога уложио 40% новца свог партнерства у акције. Током пет година, АКСП се повећао пет пута.

Тхе Гецко

1976. године, ГЕИЦО је био на рубу банкрота, делимично због промене пословног модела, у којем је полисе осигурања аутомобила проширио на ризичне возаче. Уверавањем тадашњег генералног директора Јохна Ј. Бирнеа да ће се компанија вратити првобитном пословном моделу, Буффетт је уложио почетну суму од 4, 1 милиона долара у компанију, која је у пет година нарасла на преко 30 милиона долара. ГЕИЦО је сада подружница компаније Берксхире Хатхаваи (БРКБ) у потпуном власништву.

Шок-таласи, попут скандала са уљем са уљем и одљева пословног модела стварају вредност и омогућили су Варрену Буффетту да добије значајне приносе током година. Бити похлепан када су други у страху драгоцено је мишљење које инвеститору може донијети значајне награде.

Доња граница

Једном када дечак обуће почне давати савете о залихама, онда је време да напусти забаву. Цхарлие Мунгер једном је упозорио бијесну берзу новогодишњих прослава које су трајале довољно дуго. Кухиња теку, сви уживају, сатови немају руку. Нико нема појма да је време да оду, нити желе. Шта кажете само на још једно пиће? Као улагачу за пословну вредност, неопходно је знати када је време за одлазак и бити спреман за ту савршену прилику, бити похлепан када су други у страху, а ипак бити похлепни за инвестицијом са дугорочном и издржљивом економичношћу и рационалним, поштено управљање.