Опције Греенсхое: Најбољи пријатељ ИПО-а

Компаније које желе да отворе и продају акције јавности могу стабилизовати почетне цене помоћу правног механизма који се назива опција „греенсхое“. Греенсхое је клаузула садржана у уговору о преузимању иницијалне јавне понуде (ИПО) којим се осигураватељима омогућава да купују до додатних 15% акција компаније по понуђеној цени. Инвестиционе банке и осигураваоци који учествују у процесу греенсхое могу искористити ову опцију ако јавна потражња премаши очекивања и трговање акцијама прелази понуђену цену.

Поријекло Зеленог поља

Израз "греенсхое" потиче од компаније за производњу зелених ципела (која се данас назива Стриде Рите Цорпоратион), основане 1919. године. Била је прва компанија која је увела клаузулу "греенсхое" у свој уговор о преузимању. Правни назив је „опција прекомерне отплате“, јер поред првобитно понуђених акција, додатне осигуравајуће акције се издвајају за осигураваче. Ова врста опције је једини начин санкциониран од стране СЕЦ-а да осигураник законски стабилизира нову емисију након утврђивања понуде. СЕЦ је увео ову опцију да би повећао ефикасност и конкурентност ИПО процеса прикупљања средстава. (Прочитајте више о томе како СЕЦ штити инвеститоре у полицији на тржишту хартија од вредности: преглед СЕЦ-а .)

Стабилизација цена

Овако функционише опција греенсхое:

• Друштво за куповину права делује као веза, попут дилера, проналазећи купце за новоиздане акције клијента.
• Продавци (власници и директори предузећа) и купци (антепери и клијенти) одређују цену акције.
• Једном када се утврди цена акције, они ће бити спремни трговати јавно. Тада осигураватељ користи сва легална средства да би задржао цену акције изнад понуђене цене.
• Ако осигуравалац закључи да постоји могућност да акције падну испод понуђене цене, могу да искористе опцију "греенсхое".

Да би задржао контролу цена, осигуравалац продаје или скраћује до 15% више деоница него што је то компанија првотно понудила. (За више детаља о улози осигураватеља у вредновању хартија од вредности, прочитајте Функције брокерских агенција: преузимајући посао и улоге агенција .)

На пример, ако се компанија одлучи јавно продати милион акција, осигуравачи могу искористити своју опцију "греенсхое" и продати 1, 15 милиона акција. Када се цене акција коштају и могу се јавно трговати, осигуравајуци корисници могу откупити 15% акција. То омогућава осигуравајућим корисницима да стабилизују флуктуирајуће цене акција повећањем или смањењем понуде у складу са почетном јавном тражњом.

Ако тржишна цена прелази понуђену цену, осигураваоци не могу откупити те акције без губитка. Овде је корисна опција греенсхое, која омогућава осигуравајућим купцима да откупе акције по понуђеној цени и на тај начин заштите њихове интересе.

Ако се јавном понудом тргује испод понуђене цене, то се назива "проблем прекида". Ово може створити јавни утисак да би понуђена акција могла бити непоуздана, што може навести нове купце да продају акције или се суздржати од куповине додатних акција. Да би се у овом сценарију стабилизовале цене, осигураваоци спроводе своју опцију и откупљују акције по понуђеној цени, враћајући те акције зајмодавцу (издавачу).

Пуни, дјеломични и обрнути зелени костими

Број акција које полицајац откупи одређује да ли ће користити делимичну греенсхое или потпуну греенсхое. Дјеломична греенсхое означава да осигураваоци ризика могу откупити мало залиха прије него што цијена дионица порасте. Потпуна греенсхое постоји када нису у могућности да откупе ниједну акцију пре него што цена акција порасте. Аниматар обавља пуну опцију када се то догоди и купује по понуђеној цени. Опција "греенсхое" може се искористити било када у првих 30 дана након понуде.

Реверзна греенсхое опција има исти ефекат на цену акције као и редовна греенсхое опција, али уместо куповине акција, осигураватељу је дозвољено да купује акције на отвореном тржишту и продаје их издаваоцу, али само ако цена акције падне испод понуђена цена.

Опција Греенсхое у акцији

Уобичајено је да компаније нуде могућност „греенсхое“ у свом уговору о преузимању уговора. На пример, компанија Еккон Мобил Цорпоратион (НИСЕ: КСОМ) продала је додатних 84, 58 милиона акција током иницијалне јавне понуде, јер су инвеститори издали наруџбе за куповину 475, 5 милиона акција иако је компанија у почетку понудила само 161, 9 милиона акција. Компанија је предузела овај корак јер је потражња далеко надмашила понуду акција.

Доња граница

Опција греенсхое смањује ризик за компанију која емитује нове акције, омогућавајући осигуравајућем купцу моћ куповања да покрива кратке позиције ако цена акција падне, без ризика да мора да купи акције ако цена порасте. Заузврат, ово одржава стабилну цену акција, што користи и издаваоцима и инвеститорима.