Како је компензација накнада благослов и проклетство за менаџере ЕТФ-а

За прву половину 2018. године три издаваоца фонда којима се тргује на берзи (ЕТФ) у САД-у прикупила су више од 80% свих нето прилива америчког ЕТФ-а. Ова три - БлацкРоцк, Инц. (БЛК), Вангуард и Цхарлес Сцхваб Цорпоратион (СЦХВ) - имају просечне пондерисане стопе трошкова ЕТФ-а од само 0, 16%.

У ЕТФ простору, омјер трошкова једно је од најзначајнијих разматрања које инвеститори узимају у обзир приликом одређивања мјеста улагања. Простор је посљедњих година страшно порастао, а конкуренција је постајала све јача у том процесу. У овом тренутку, ЕТФ-ови морају задржати омјер трошкова на шокантно ниском нивоу ако се надају да ће се такмичити са растућим пољем ривала.

У наставку ћемо истражити неке од разлога зашто је компресија накнаде и добра и лоша за свеукупни простор. (За више информација погледајте: Када се омјер трошкова сматра високим и када се сматра ниским? )

Пажљивији поглед на топ три

Према ЕТФ.цом-у, када се погледа ближе три америчка ЕТФ издавача, постаје јасно да 0, 16% није чак ни тачно тачан као стандард односа трошкова. Вангуард, који је заробио 32% имовине ЕТФ-а, има просечан омјер расхода од 0, 07% на бази тежине. Цхарлес Сцхваб, који је запањујуће довео 13% токова упркос контроли почетком само 3% укупне имовине на почетку године, има накнаду од 0, 09%. БлацкРоцк је заправо изгубио тржишни удео; на почетку године имао је 39% имовине ЕТФ-а, али је пао када је довео само 36% нето ЕТФ токова. Део разлога је чињеница да просечни омјер расхода компаније БлацкРоцк износи 0, 22%.

Проблеми са компресијом накнада

Како се омјер трошкова смањује, менаџери ЕТФ-а осјећају стисак у многим областима. Инвеститори данас очекују да ће управљање портфељем у основи бити бесплатно. ЕТФ-ови који су раније могли задржати тржишни удео нудећи највишу ликвидност тешко се такмиче са јефтинијим ривалима. Будући да новац инвеститора и даље пристиже првенствено до оних ЕТФ-а који се сматрају најбољом вриједношћу, све је већи притисак да сви играчи смање своје накнаде.

Према извештају ЕТФ.цом-а, за прву половину године у америчком ЕТФ простору ти производи који су добијали тржишни удео у својим сегментима тежили су само 0, 19% на бази тежине имовине, док они који губе тржишни удео коштају 0, 27% . Да се ​​та маржа не чини танком, ваља напоменути да добитници тржишних удела заправо коштају само 0, 1903%, што је још мања разлика у односу на 0, 1912% на крају прошле године. Као што се у извештају сугерише, "сваки базни омјер трошка повећава ризик од небитности или неуспеха, осим ако у том конкретном простору нема конкуренције."

Као резултат, средства се више не могу ослонити на проналажење тржишне нише. Чим јефтинији конкуренти уђу на тржиште, постала је утрка до дна у погледу накнада. Један од најпопуларнијих ЕТФ-ова, СПДР С&П 500 ЕТФ Труст (СПИ), у ствари је изгубио више од 21 милијарде долара имовине током прве половине године, при чему су многи од тих средстава отишли ​​ка јефтинијим конкурентима. (Погледајте такође: Шта узрокује рат са ценама ЕТФ-а? )

Предности компресије накнада

Користи од компресије може се чинити јако одмјереном према инвеститору. Међутим, ниске накнаде широм простора ЕТФ-а такође су помогле ЕТФ-овима да расту једнако брзо као и они. У поређењу са узајамним фондовима и активно управљаним производима, ЕТФ-ови нуде много боље накнаде као група. Међутим, оно што је почело као извлачење простора за ЕТФ у односу на друге врсте производа можда се вратило на посао да прегризу менаџере фондова. Инвеститори и даље врше притисак на ЕТФ-ове како би смањили накнаде, а чини се да ће вјероватно да ће се омјери трошкова на крају спустити на нулу, или барем на најнижи могући ниво како би покрили оперативне трошкове. (За више детаља погледајте: Обратите пажњу на однос трошкова вашег фонда .)